股票策略

在防御为主、兼顾行业景气的配置思路下，5月份我们重点推荐了白酒、饲料行业。第1周这两大行业均大涨2%以上，引领亮马行业和个股组合跑赢市场1.04/1.27个百分点。但周五市场走势显示近期市场下行风险加大，我们建议投资者要规避风险，尽量避免高估值小盘股。行业层面，我们调出传媒行业，等权重调入黄金（中信三级，15%），逻辑在于4月美国非农不及预期预示6月加息概率下降，有利于支撑黄金价格上涨。个股层面，相应调出华策影视和奥飞娱乐，调入山东黄金和北京银行。亮马行业组合为银行（20%）、石油石化（20%）、白酒（中信二级，20%）、黄金（中信三级，15%）、饲料（中信三级，15%）、医药（10%），个股组合为山东黄金、禾丰牧业、大北农、贵州茅台、五粮液、兴业银行、北京银行、中国石化、瑞康医药、长安汽车。

（详见报告《A股市场策略周报20160508—监管趋严压制市场情绪》，发布日期：2016/5/8，分析师：秦培景，陈乐天，杨灵修）

新三板

三大策略掘金新三板。我们根据不同投资者的偏好，针对新增挂牌公司，根据定量（财务）、定性（产业思维）、股东结构梳理出三大投资策略：（1）高景气行业：以产业思维寻找高景气细分行业，包括互联网软件和信息技术、金融、医疗医药、教育、卫生、环保技术、家政等；（2）符合创新层财务标准：综合考虑挂牌企业的财务状况和公司治理情况，按照营业收入、利润成长性和盈利能力等指标，参考新三板创新层企业的财务条件进行定量筛选；（3）强势股东。根据这三大投资策略，我们总结出发生频次较高的置诚管网、钜泉光电、合立道、恒谦教育等进入精选股票池。

（详见报告《新三板市场策略周报（2016年第18期）—年报公布结束，新三板完成估值切换》，发布日期：2016/5/9，分析师：胡雅丽，叶倩瑜）

银行

银行板块EPS超预期乐观的可能性低，在一系列化解风险和稳定盈利政策的背景下，行业有望维持景气弱势平稳的格局，预期差来自于“预期”的差和“实际”的稳之间的空间。2016年影响行业估值最重要的变量是实体经济及其背后的风险因子，而短期数据的稳定也给银行股投资带来稳定环境。当前时点组合主要兼顾盈利指标和质量指标，分别为：北京银行、平安银行、南京银行、招商银行、兴业银行和中国银行。

（详见报告《银行周话（2016.05.02-2016.05.08）—规范票据风险，服务实体经济》，发布日期：2016/5/9，分析师：肖斐斐，向启）

农林牧渔

一、储备肉、进口肉难改猪价上行趋势。我们重点推荐牧原股份、正邦科技、温氏股份、益生股份、民和股份、圣农发展等。二、布局两类饲料股，疫苗重点仍是市场化苗。在景气上行预期下，建议布局两类饲料股：一是业绩确定性好，通过延伸产业链提升成长空间的饲料龙头；二是成长逻辑相对较好，目前体量相对小，但经营战略清晰的二线饲料企业，如禾丰牧业、金新农、唐人神等。在行业景气逐季上行的预期下，建议布局拥有市场化大品种、研发和销售环节领先于行业竞争对手的企业：重点推荐生物股份（口蹄疫优势仍在，顺周期高增长可期）、中牧股份（市场化发力、国企改革预期）、普莱柯（研发优势、销售体系建设均名列前茅）等。

（详见报告《农林牧渔行业每周观点20160509—储备肉难改猪价上行趋势，继续布局养殖后周期标的》，发布日期：2016/5/9，分析师：施亮，刘洋，吴尚阳）

生物医药

魏泽西事件持续发酵之后，我们认为这会降低行业内的精准医疗主题投资热情，市场风险偏好下降，因此随着行业数据的转暖和上市公司一季度业绩披露完毕，我们认为应继续坚定布局一季度成长性较好的细分子行业，如专科化学药、医药商业、医药零售、OTC 药品和医疗服务等，建议关注标的如恒瑞医药、通化东宝、山大华特、瑞康医药、柳州医药、益丰药房、山东药玻和中国医药等，此外我们从产业发展角度建议投资者战略性布局医生集团方向，中长期可成为主题投资的下一个热点，建议关注益佰制药和通策医疗等。

（详见报告《医药行业每周医览药闻（2016.05.08-05.14）—市场风险偏好下降，紧抓成长趋势个股》，发布日期：2016/5/9，分析师：田加强）

传媒及互联网

当前投资主要布局三大主线：1）以新生代ACGN核心IP为基础的跨媒介综合性公司，重点推荐：华策影视、禾欣股份、奥飞娱乐、天舟文化，建议关注：*ST星美、完美环球；2）受益媒介技术进化的公司：乐视网、利欧股份、华谊嘉信；3）有望引领音乐、VR等主题性行情的稀缺标的：重点关注共达电声、海伦钢琴、富春通信，建议关注中南重工、暴风科技。另一方面，随着改革逐步推进，考虑估值安全边际，优质国有文化企业重点推荐：歌华有线、中文传媒、中南传媒及凤凰传媒。

（详见报告《传媒行业周报（2016年5月2日—2016年5月8日）—广电获基础电信业务牌照，体育扶持政策持续发力》，发布日期：2016/5/9，分析师：郭毅，殷睿）

汽车

维持行业“强于大市”的投资评级。我们认为，新能源汽车具有确定性成长，当前估值具有安全边际，继续重点推荐，如：比亚迪（新能源汽车龙头）、宁波华翔（轻量化、特斯拉供应商）、国机汽车（特斯拉服务商、新能源汽车运营）、国轩高科（自主动力锂电池）、宇通客车（新能源商用车龙头）、东风汽车（新能源物流车）、江淮汽车（新能源乘用车、物流车）、广东鸿图（轻量化）、天齐锂业（锂资源）、宁波韵升（永磁材料）、当升科技（三元材料）。无人驾驶是未来产业趋势，建议长期关注，尤其是转型决心大，产业布局好的优质企业。

（详见报告《汽车行业每周观察（20160509）—确定的成长：新能源汽车》，发布日期：2016/5/9，分析师：许英博，陈俊斌，高登）

餐饮旅游

小旺季+迪斯尼带动景气持续上行。Q2小旺季启动，清明、五一客流市场稳健增长；上海迪斯尼5月7日起试运营为6月开园预热，届时料将助推行业景气再上台阶，主题个股间或表现，建议关注（锦江股份、宋城演艺、中青旅）。上市公司层面资本运作积极，内生稳健+外延并购驱动业绩稳增。维持个股推荐观点：首选估值合理、业绩稳健，同时兼具主题性质的龙头股，宋城演艺、黄山旅游、中青旅；逢低配置成长股以及确定性较强的转型个股，北京文化、众信旅游、腾邦国际。

（详见报告《旅游行业周报（2016年5月3日－2016年5月6日）—凯撒旅游终止重组；上海迪斯尼启动内测》，发布日期：2016/5/9，分析师：姜娅，王玥）

纺织服装

建议把握两条投资主线：1. 主业经营良好，业绩稳健且具备估值优势的标的：推荐森马服饰、搜于特、新野纺织、歌力思、安踏体育、好孩子国际。2. 战略延伸的细分行业龙头公司：推荐美盛文化（动漫文化产业）、华斯股份（社交电商），重点关注贵人鸟（体育产业）。

（详见报告《纺织服饰行业每周视点（2016年第18期，2016.5.3-2016.5.6）—抛储启动，基准价12021元/吨》，发布日期：2016/5/9，分析师：薛缘，鞠兴海）

交通运输

市场系统性压力下，板块配置需要采取防御为主策略，需求业绩增长确定下兼顾估值，建议以机场和铁路客运为主，推荐组合为：上海机场、深圳机场和广深铁路，如果快递借壳标的估值回落较多，建议低位加大配置。

（详见报告《交通运输/互联网物流行业周报（2016年5月2日-5月8日）—航空估值修复，快递借壳进度生变》，发布日期：2016/5/9，分析师：刘正，罗鼎）

环保

配置继续推荐高景气领域，环卫领域市场化&模式创新空间较大。A股：短期配置而言，继续推荐高景气细分领域及订单相关催化剂逐步兑现，维持华控赛格、长青集团、东江环保、雪浪环境不变；此外，环卫领域市场化&模式创新空间较大，上市公司中龙马环卫（环卫设备制造龙头，行业理解深刻，渠道资源丰富）、启迪桑德（资本实力强大，定增力促全国环卫市场加速布局）值得中长期重点关注。港股：2016年将是环保PPP订单实质性落地的关键一年，北控水务、云南水务、光大国际等风控实力强和能够获取优质项目的公司有望陆续启动相关项目建设工作，打开业绩成长空间。维持前期推荐不变，从中长期配置角度建议选择中型环保公司，自行业景气度、估值、业绩弹性角度首选云南水务及东江环保（H），龙头北控水务亦可持续关注。

（详见报告《环保行业周报（20160502-20160506）—环博会凸显中小企业发展瓶颈》，发布日期：2016/5/9，分析师：王海旭，崔霖）

建材

新材料行业投资策略。行业未来投资机会在于：1）行业维持较高景气同时具备创新转型基因之公司，建议重点关注玻纤产业链之长海股份和中材科技，石英材料行业之石英股份和菲利华以及管材行业之纳川股份和巨龙管业；2）行业景气一般，可以通过提升市场份额或打造一体化产业链或挖掘新市场、新产品驱动主业业绩增长同时具有创新转型基因之公司，包括管材行业之伟星新材、国统股份和青龙管业，搪瓷行业之开尔新材和海螺型材，集成吊顶行业之友邦吊顶和陶瓷行业之道氏技术；3）行业景气较差，主业增长空间有限而彻底拥抱新产业之公司，包括板材型材行业之太空板业和商砼行业之柘中股份等。总之，创新转型将是2016年行业投资主线。

（详见报告《非金属建材行业周报（2016年5月2日-5月8日）—积极布局伟星新材等优质成长股》，发布日期：2016/5/9，分析师：刘建义）

计算机

在成长股整体估值调整，风险偏好下降的大背景下，我们推荐两条长期主线：一是以产业互联网推动企业的商业模式颠覆；二是以人机交互为代表的技术创新带来的颠覆。标的选择方面则从产业方向重点选择两类标的：（1）看业绩增速平稳，政策改革持续存在预期的标的：如华宇软件、启明星辰、万达信息、思创医惠等；（2）看转型进展、看新估值方式、看产业卡位的“转型”类标的：如鼎捷软件、数字政通、四维图新、上海钢联、威创股份、汇冠股份等。短期看，市场进入五月“真空期”。市场情绪走弱，在计算机整体缺乏系统催化的前提下，我们推荐继续拥有长线增长安全边际的标的，如并购落地有望加速的威创股份；业绩增速稳定的华宇软件、捷成股份、航天信息；另外建议关注有望受益政策催化的互联网医疗标的如万达信息、思创医惠。

（详见报告《计算机行业周报201600509—中信计算机第19周信息回顾周报》，发布日期：2016/5/9，分析师：阳嘉嘉）

电力设备

上周电力设备板块相对于大盘并未有突出的表现。我们判断未来市场将重点关注业绩增长确定、符合行业发展的龙头个股。我们继续推荐行业趋势明确、业绩增长确定的相关子行业优质标的，建议积极关注重点推荐：金智科技（业绩稳定增长，一“体”两翼，助力主业腾飞）、国电南瑞（业绩大幅超预期，中长期受益配网投资、充电桩及电改）、大洋电机（完成两大收购，力争打造新能源汽车驱动及运营第一平台）、国轩高科（动力电池龙头爆发增长，拓展充电设备及运营领域）、汇川技术（年报符合预期，打造智能制造和新能源全产业链带来持续增长空间）。

（详见报告《电力设备及新能源行业周报（2016年5月2日至5月8日）—国网南网启动新一轮农网改造，深圳新能源客车补贴新政出台》，发布日期：2016/5/9，分析师：王海旭）