忙起来忘了看，等想起来合约已经到期。虚值归零，实值要行权，两种结果的处理方式完全不同。

期权权限分级别，一级能做备兑开仓和保护性认沽，二级增加买入开仓，三级才能卖出开仓。级别不是一次到顶，多数券商允许逐级申请，每升一级都要重新核条件。先想清楚自己要用哪种策略，再决定申请到哪一级。

知识测试的成绩有有效期，通常一年。考过之后没及时办开户，或者办完一直没交易，成绩可能过期需要重考。测试内容覆盖合约要素、行权规则、保证金和策略损益，光背题库不够，保证金那部分最容易失分。

保证金是期权卖方最需要理解的规则。开仓保证金按合约标的、行权价、波动情况动态计算，行情剧烈时会上调。账户里的可用资金要留出缓冲，别算到刚好够，一次跳空就可能触发追保。

期权和两融是两套体系。期权用保证金交易，两融用担保品和授信额度，两者的账户、风控、强平规则都不同。想加杠杆，先分清自己要用哪种工具，别把两融的思路套到期权上。

备兑开仓要求账户里有足额标的证券，并且要先锁定。锁券之后这部分持仓不能卖出，直到备兑平仓或合约到期。忘了锁券直接卖出开仓，会被按普通卖方收取保证金，资金占用差很多。

卖出开仓的风险理论上没有上限，尤其是裸卖认购。行情大幅上涨时，亏损会随标的价格同步放大。做卖方要么有现货对冲，要么严格控制仓位，别用”收权利金“的心态做裸卖。

期权账户的资金划转和普通账户分开。钱要从银行转到普通账户，再从普通账户转到衍生品账户，两步都有时点限制。急用保证金时，划转延迟会让你错过追保时限。

从风控角度看，几乎所有限制都指向同一件事：可追溯。报备是为了知道谁在交易、用什么方式交易；权限是为了确认你有承担相应风险的能力；限额是为了在极端情况下留缓冲。理解这个底层逻辑，很多看起来莫名其妙的规定就说得通了。

另外，别赶在收盘前或者节假日前办这类业务。审核和划转都按交易日走，卡在假期前提交，等待时间会被拉长好几天。

如果时间不紧张，建议把办理和验证分开做。今天只办手续，改天再验证功能，中间留出缓冲，出了问题也不至于手忙脚乱。

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