周四，郑棉主力合约环比上涨0.78%，报收15535元/吨，主力合约持仓环比增加900手至62.48万手。国际市场方面，USDA11月报环比调减2026/27年度全球及美国棉花产量预期值，期末库存也有相应调减，整体供需格局或较此前预期稍有收紧，对美棉期价有一定支撑。宏观层面仍有扰动，关注美联储12月加息预期变化。国内市场方面，近期郑棉期价重心逐渐上移。截至11月12日仓单日报数据显示，目前2026/27年度仓单数量27张，仅有1张为新疆棉。基本面来看，短期国内棉花供需宽松格局仍将维持一定时间，棉价缺乏持续上行驱动，上方还面临套保盘的压力，棉价持续上行难度较大。成本端有一定支撑，依据本年度轧花厂收购籽棉折皮棉成本计算，本年度轧花厂整体加工成本或将近17000元/吨，轧花厂低价出货意愿不强，皮棉销售进度同比下降10.7个百分点，棉价下方空间预计同样有限。综上，预计短期棉价区间震荡运行为主，上下方空间均相对有限，持续关注需求、库存、持仓等相关数据。