能化

　　2026年11月13日 星期五

　　原油 军事升级的可能性重新恢复，地缘溢价开始回升，后续主要看伊朗能否重新破坏海峡供应恢复趋势

　　聚酯 12月持续累库预期暂不变，因此01合约仍持区间震荡观点，正套思路

　　甲醇 若海峡通行，进口有短期放量预期，先跌后看MTO驱动，偏反套

　　原油：

　　供应端：OPEC产量已经恢复到接近战前，超出了市场预期，目前只有伊朗产量出口大幅下跌。美伊谈判接近破裂，特朗普表示已经不需要和伊朗达成协议，叫停了万斯和伊朗的继续外交接触计划，伊朗方面则威胁退出《核不扩散条约》，特朗普表示如有必有仍有可能重启军事行动，地缘局势重新紧张。

　　库存价差：截至11月6日，EIA原油库存上升465.7万桶，汽油库存上升179.9万桶，馏分油库存上升407万桶。原油月差基差仍然偏弱。

　　聚酯

　　1、美伊地缘博弈仍在，停战和谈情绪暂缓，冲突仍在，核心矛盾仍未解决，隔夜沙特受袭、海峡船只受袭，原油小幅走强。

　　MEG

　　11.12一艘乙二醇海船返航中东时候被炸。

　　1、美伊地缘博弈仍在，停战和谈情绪暂缓，冲突仍在，核心矛盾仍未解决，隔夜沙特受袭、海峡船只受袭，原油小幅走强。

　　2、近期供应扰动持续增加，11月有转小幅去库预期。海峡不通，但沙特暗船增多，市场预计10、11月进口增加，但近期有到港节奏有下调。国内检修、降负、转产上升，开工持续下降。新投产方面，一套100万吨装置预计延期至12月放量。

　　3、下游利润好，开工回升；但终端需求仍差，无大幅提负预期。

　　甲醇

　　11.11港口累库3万吨，累库不及预期。

　　1、美伊地缘博弈仍在，停战和谈情绪暂缓，冲突仍在，核心矛盾仍未解决，隔夜沙特受袭、海峡船只受袭，原油小幅走强。

　　2、短期负反馈带来累库，但冬季紧张格局仍未变。沿海外采甲醇MTO装置全停；进口预期增加（11月非伊货预计增20万吨，马油重启后，进口增量持续性待观察），预计有一定累库压力。但CTO、传统需求利润仍好，有托底。冬季供应缺乏弹性，需求还有能源替代驱动，因此远月供需偏紧格局。

　　硅链

　　11.11传合盛东部停9台。【若真实，预计影响当前5%产量供应】

　　传下游要成立贸易公司，进行硅料“收储”。