市场整体格局

　　今日国内期货市场呈现股指内部分化、商品能化重挫的格局。中东地缘风险溢价快速回吐，原油价格坍塌直接传导至能源化工板块，燃油、LPG、纯苯大幅领跌；黑色系因保供预期与淡季需求博弈，波动收敛；贵金属在避险情绪降温后仍小幅收涨，显示配置盘韧性犹存。股指期货则延续大小盘分化，中小盘相对偏强但冲高回落，大盘蓝筹承压，整体未能形成单边方向。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货方面，IM主力合约涨0.75%，IC涨0.41%，IF跌0.13%，IH跌0.60%。中小盘强于大盘蓝筹的格局延续，但全市场成交额降至1.49万亿元，冲高后兑现压力明显，板块轮动加快，暂难形成趋势性合力。国债期货全线小幅收跌，30年期主力合约跌0.22%报118.43，10年期跌0.08%报110.145，5年期跌0.05%，2年期跌0.01%；DR007上行至1.3544%，资金面边际收敛对债市形成压制。商品期货方面，能源化工领跌，燃油跌6.70%，LPG跌6.56%，纯苯跌5.99%，聚丙烯跌5.80%，甲醇跌5.64%。焦煤仅跌0.07%、焦炭涨0.10%，黑色系并未成为今日主要矛盾。基本金属分化，沪铝跌3.45%、铸造铝跌3.23%，氧化铝涨0.23%、沪铜涨0.10%；贵金属逆势收涨，沪金涨0.92%、沪银涨0.90%。资金流向显示，中证500、中证1000分别流入12.61亿和7.03亿，沪金流入10.73亿，资金在能化溃退后向股指与黄金集中；原油系资金显著撤出，能化板块沉淀资金整体收缩。

　　期货品种观点

　　股指：IM、IC受中小盘弹性支撑但成交缩量，IF、IH受权重拖累，短期震荡分化。

　　国债：资金面边际收敛叠加风险偏好回升，长端承压但央行净投放态度未变，震荡为主。

　　燃油：地缘溢价回吐叠加成本端原油坍塌，短期弱势难改。

　　LPG：燃烧与化工需求双弱，现货报价集中下调，偏空。

　　焦煤：保供预期压制反弹空间，但复产偏慢提供底部支撑，震荡。

　　焦炭：第三轮提降预期升温，钢焦博弈加剧，反弹乏力。

　　螺纹钢：淡季需求回落与环保限产博弈，底部震荡。

　　铁矿石：发运宽松、铁水下行，成本支撑弱，偏空配置思路。

　　沪铜：矿端偏紧但宏观压力未消，低位持多不追高。

　　氧化铝：自身驱动有限，跟随铝板块波动。

　　沪金：地缘缓和后仍收涨，配置盘逻辑未破，震荡偏强。

　　沪银：跟随黄金但弹性更大，关注持续性。

　　多晶硅：供给端消息脉冲消退，需求未实质回暖前高位波动放大，不宜追涨。

　　碳酸锂：新能源材料全线走弱，供需过剩格局未改，偏弱。

　　后市展望

　　股指期货方面，今日IC、IM相对偏强但冲高回落，成交持续萎缩指向市场处于存量博弈状态，短期难有趋势性突破；IH、IF在红利与金融托底逻辑下下行空间有限，但量能不放大则区间震荡格局难改。

　　国债期货方面，DR007回升至1.35%附近更多是阶段性扰动，央行单日仍净投放80亿元，流动性趋势并未反转，短端调整反而为超长端提供配置窗口，延续逢调买入思路。

　　商品期货方面，能化板块的核心变量在于地缘风险溢价是否已充分出清，原油系反弹需要库存或出口数据验证，否则燃油、LPG的弱势难言见底；贵金属在急跌后仍收涨，说明配置需求真实，黄金中期逻辑未破；黑色系缺乏单边驱动，以区间思路对待；多晶硅等新能源材料供给端脉冲退潮后，高波动状态将延续，避免追涨杀跌。

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