【研报观点】11月9日热卷最新观点汇总

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【研报观点】11月9日热卷最新观点汇总

发布时间：2026-11-9 15:53阅读：16

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热卷行情：当日涨跌幅 -0.62%，近一周涨跌幅 0.95%，价格：3186元

主流方向：看空

核心逻辑：热卷产量回升、库存高位，供应压力偏大；制造业景气回落，内需偏弱，出口增速预计收敛；成本端铁水下降、炉料承压，缺乏上涨驱动，反弹高度受限，故看空。

研报：看多3篇看空4篇中性3篇

机构	方向	核心观点
招商期货	看多	钢材供需偏弱，短期观望为主，尝试介入热卷05多单
光大期货	看多	热卷涨幅大于螺纹，供需基本面驱动不强，成本及宏观情绪形成扰动，短期震荡上涨
银河期货	看多	板材表现好于建材，建议逢低做多卷螺差。
长江期货	中性	热卷供需格局偏弱，但静态估值偏低，预计价格下跌空间有限，震荡运行为主。
国信期货	中性	热卷短线震荡，反弹但力度有限
华泰期货	中性	板材供需压力依旧较大，考虑到近期钢厂减产意愿转弱，板材高库存现状将继续维持，未来出口依旧是决定板材消费高度的关键因素，短期钢材价格依旧取决于原料涨跌，自身缺乏基本面驱动。
信达期货	看空	近期钢材市场缺乏行情驱动、预计震荡偏弱运行。
方正中期期货	看空	热卷反弹高度受限，逢高空配
东吴期货	看空	热卷需求支撑边际松动，价格跟随成材偏弱运行
宝城期货	看空	热轧卷板供需格局变化不大，库存小幅去化，热卷价格或将再度承压、震荡走弱。

机构观点详情：

【看多】招商期货：钢材供需偏弱，短期观望为主，尝试介入热卷05多单

本周交易策略：单边：观望为主，尝试介入热卷05多单逻辑：人民币阶段性贬值预期有利于下游需求；周线技术形态企稳
板材需求韧性较强，制造业利润持续压缩，直接、间接出口维持较高水平。
伴随焦炭提降落地，钢厂利润边际小幅改善，但仍然位于较低水平，后续减产急迫性降低。
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【看多】光大期货：热卷涨幅大于螺纹，供需基本面驱动不强，成本及宏观情绪形成扰动，短期震荡上涨

本周黑色系商品价格震荡上涨，热卷2701期货价格3,207.00元/吨，周涨跌41元/吨，周涨跌幅1.30%，热卷涨幅大于螺纹。
供需基本面驱动不强，成本及宏观情绪形成扰动。
本周热卷周产量回升至291.28万吨，环比变化3.19万吨；热卷表需回升至297.17万吨，环比变化1.61万吨；热卷库存下降。
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【看多】银河期货：板材表现好于建材，建议逢低做多卷螺差。

随着前期国内钢价的下跌，热卷海外出口需求有所改善，海外补库需求好转，导致板材表现好于建材。
建议逢低做多卷螺差。
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【中性】长江期货：热卷供需格局偏弱，但静态估值偏低，预计价格下跌空间有限，震荡运行为主。

上周热卷产量、表观需求继续双增，库存持续去化，不过当下热卷库存、库销比均处于近五年同期高位，供需格局偏弱。
估值方面，从热卷期货收盘价与现货生产成本来看，当下热卷期货静态估值处于偏低水平。低估值背景下，预计价格下跌空间有限，震荡运行为主。
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【中性】国信期货：热卷短线震荡，反弹但力度有限

需求端，热卷需求不及预期，但环比回暖。
钢厂持续减产，铁水产量回落，钢材库存去化，热卷供需有一定回暖。
进入11月后，部分钢厂开始复产，炉料需求回暖，叠加钢厂对原料的补库存预期，钢材跟随炉料价格企稳反弹。
临近淡季，铁水继续上行力度预计有限，热卷反弹但力度有限。
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【中性】华泰期货：板材供需压力依旧较大，考虑到近期钢厂减产意愿转弱，板材高库存现状将继续维持，未来出口依旧是决定板材消费高度的关键因素，短期钢材价格依旧取决于原料涨跌，自身缺乏基本面驱动。

供应方面：本期五大材实际产量804.89万吨，环比增7.09万吨；其中，热卷产量291.28万吨，环比增加3.19万吨。
消费方面：Mysteel数据显示，本期五大材表需总量为829.85万吨，环比减少10.92万吨。其中，热卷表需297.17万吨，环比增加1.61万吨。
库存方面：Mysteel数据显示，本周五大钢材品种的总库存量为1379.82万吨，环比减少24.96万吨。热轧卷板总库存量为422.31万吨，周环比减少5.89万吨。
板材供需压力依旧较大，考虑到近期钢厂减产意愿转弱，板材高库存现状将继续维持，未来出口依旧是决定板材消费高度的关键因素，短期钢材价格依旧取决于原料涨跌，自身缺乏基本面驱动。
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【看空】信达期货：近期钢材市场缺乏行情驱动、预计震荡偏弱运行。

主要压力仍在板材方面，板材则有望持稳。
成本方面：铁水产量持续下降，铁矿石、双焦承压偏弱运行，成本端展望中性偏弱。
供需端展望中性偏弱。
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【看空】方正中期期货：热卷反弹高度受限，逢高空配

基本面改善，出口存在韧性，不过内需同比偏弱且库存仍偏高的情况下，热卷上涨驱动不强
空间仍来自成本推动，炉料近期虽有供给利多，不过中长期宽松预期未变，也制约短期涨幅
交易策略：01合约压力3280-3300元，支撑3100-3120元，逢高空配
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【看空】东吴期货：热卷需求支撑边际松动，价格跟随成材偏弱运行

10月制造业PMI为49.3%，较9月回落0.8个百分点、重回荣枯线以下；其中生产指数49.8%、新订单指数49.4%，产需同步走弱，板材下游需求支撑边际松动，制造业景气度对热卷需求的支撑减弱。
11月第一周热卷表需297.17万吨，环比回落，建材消费降幅大于板材，需求端弱势格局延续。
热卷总库存422.31万吨，环比下降5.89万吨，其中厂库71万吨(+3.28万吨)、社库351.31万吨(-9.17万吨)，热卷去库放缓、库存小幅累积。
美联储加息预期升温、高利率环境压制海外补库，间接出口韧性仍存但增速预计收敛；国内钢价若继续上行、出口利润收窄，出口存在回落压力。
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【看空】宝城期货：热轧卷板供需格局变化不大，库存小幅去化，热卷价格或将再度承压、震荡走弱。

板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比增3.19万吨，延续回升态势，且库存高位去化有限，供应端压力偏大，仍将抑制卷价走势。
热卷需求趋稳，高频需求指标变化不大，但主要下游冷轧供应虽持续收缩，并未使其产业格局好转，出口表现也一般，热卷需求韧性趋弱，利好效应不强。
黑色市场情绪回暖，卷价低位回升，但热卷产量回升，库存维持高位，供应压力依然偏大，而需求表现平稳，基本面并未好转，加之成本支撑趋弱，上行驱动不强。
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