【研报观点】11月9日沪铜最新观点汇总
发布时间：2026-11-9 15:53阅读：18
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沪铜行情：当日涨跌幅 0.37%，近一周涨跌幅 -2.14%，价格：105500元
主流方向：中性
核心逻辑：沪铜短期受宏观扰动与矿端约束、低库存支撑的多空交织影响，叠加需求韧性但传统加工偏弱，整体呈震荡格局。
研报：看多1篇 看空3篇 中性5篇
| 机构 | 方向 | 核心观点 |
|---|---|---|
| 五矿期货 | 看多 | 铜价仍有支撑，短期震荡偏强，若宏观情绪缓和可能阶段企稳。 |
| 中金公司 | 中性 | 铜价短期受宏观及AI投资预期扰动波动有所放大，但矿端约束和国内需求韧性有望支撑铜价 |
| 中原期货 | 中性 | 铜铝价格高位调整，海外情绪有所修复，继续关注通胀压力表现。 |
| 兴业期货 | 中性 | 短期宏观面或继续主导铜价，但当前不确定性仍较高，市场预期或有反复，价格波动预计放大。 |
| 宝城期货 | 中性 | 铜：宏观利空，产业利好，铜结构性分化明显，短期宏观风险偏好主导走势，整体结构性分化较为明显。 |
| 恒力期货 | 中性 | 震荡整理，国内现货高升水、低库存对铜价有一定支撑，抵消了部分宏观压力 |
| 申银万国期货 | 看空 | 由于美联储加息以及铜下游需求疲弱，铜价短期可能偏弱波动。 |
| 信达期货 | 看空 | 短期沪铜小幅回落，中期偏空回落 |
| 东证期货 | 看空 | 铜价利空，市场开始担忧铜的需求 |
机构观点详情：
【看多】五矿期货：铜价仍有支撑，短期震荡偏强，若宏观情绪缓和可能阶段企稳。
产业上看铜矿供应维持紧张，短期供应仍有扰动。国内废料供应偏紧叠加沪铜高持仓、低仓单格局维持，铜价仍有支撑。
LME铜库存减少2000至316675吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M升水走强至194.6美元/吨。国内上期所周度库存减少1.1至4.4万吨，上期所日度仓单减少0.22至0.43万吨。
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【中性】中金公司：铜价短期受宏观及AI投资预期扰动波动有所放大，但矿端约束和国内需求韧性有望支撑铜价
宏观上，美国中期选举后市场对AI数据中心投资及监管预期有所调整，叠加10月非农超预期，美联储12月进一步加息预期升温，有色金属价格承压。Highland ValleyCopper罢工导致矿山降负荷运行，Oyu Tolgoi地震后逐步复产，矿端供应约束尚未明显缓解。
铜杆、铜板带、电线电缆开工率分别达74.0%、85.6%和72.5%，国内铜消费表现仍具韧性。
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【中性】中原期货：铜铝价格高位调整，海外情绪有所修复，继续关注通胀压力表现。
宏观方面，美国10月非农就业人数远超预期，美联储12月加息预期升温。铜方面，截至11月5日周四，全国主流地区铜库存周度环比减少不到1万吨至6万吨附近，总库存较去年同期的20万吨附近减少14万吨左右。铝方面，截至11月5日，统计的国内电解铝锭社会库存52.10万吨，周度环比减少2.80万吨，去库明显加速。整体来看，海外情绪有所修复，继续关注通胀压力表现，铜铝价格高位调整。>>>查看PDF原文
【中性】兴业期货：短期宏观面或继续主导铜价，但当前不确定性仍较高，市场预期或有反复，价格波动预计放大。
美国中期选举落地，市场对AI资本开支放缓及美铜关税落地落空担忧明显增强。供给方面，矿端紧张格局难以转变，冶炼加工费继续维持在历史低位。国内方面，库存持续回落，现货升水不断刷新高点，LME库存抬升，但增长仍来源于北美地区库存，CL 价差出现收敛，继续关注美铜关税变动。
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【中性】宝城期货：铜：宏观利空，产业利好，铜结构性分化明显，短期宏观风险偏好主导走势，整体结构性分化较为明显。
宏观风险偏好下降，铜价承压运行，上周五非农就业超预期，美元强势，铜价短线也承压。产业层面，国内库存低位去化，现货升水高位攀升，近强远弱格局明显。
海外LME和COMEX库存持续上升，外盘铜价走势较弱，进口盈利走阔，内强外弱格局明显。
短期来看，宏观风险偏好持续主导铜价走势，产业利好则影响铜的基差和月差，整体结构性分化较为明显。
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【中性】恒力期货：震荡整理，国内现货高升水、低库存对铜价有一定支撑，抵消了部分宏观压力
美国中期选举民主党夺回国会两院，市场预期特朗普财政政策将受到更多制衡；叠加美伊外交斡旋升温，油价大跌。通胀及利率压力有所缓解，全球风险偏好修复。铜现货升水继续攀升，升破2600元/吨。铜精矿方面，国内TC报价下降，铜精矿紧张，是当前基本面的强支撑。
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2026-10-12 16:05 
