【研报观点】11月9日乙二醇最新观点汇总

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【研报观点】11月9日乙二醇最新观点汇总

发布时间：2026-11-9 15:53阅读：14

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乙二醇行情：当日涨跌幅 -0.73%，近一周涨跌幅 -8.69%，价格：4888元

主流方向：看空

核心逻辑：乙二醇看空核心逻辑：11月中旬后检修装置回归及新装置投产，供应偏紧格局将缓释；海外供应回升压制估值；需求疲弱、下游产销回落；港口库存去库放缓并现累库迹象，社会库存预期持续累积；资金持续流出。

研报：看多3篇看空6篇中性2篇

机构	方向	核心观点
申银万国期货	看多	乙二醇预计跟随成本高位宽幅震荡，支撑价格偏强。
恒力期货	看多	乙二醇现货基差持续走强，库存水平低于去年同期水平，整体负荷下降。
华泰期货	看多	建议多配乙二醇
五矿期货	中性	MEG近期偏紧格局延续。
东亚期货	中性	乙二醇近期利润有所修复，煤制乙二醇利润大幅走强，估值偏高，说明当前行情支撑更多来自于地缘，高估值的状态下自身上涨驱动预计受限。
东海期货	看空	短期将继续维持弱震荡，等待原油成本支撑
长城证券	看空	乙二醇短期震荡偏弱，估值受海外供应回升预期压制，但累库幅度预期收窄，后续若转为去库预计亏损修复将再度流畅。
光大期货	看空	MEG港口库存去库速度放缓，11月有累库迹象
国信期货	看空	乙二醇跟随板块快速回调，短期国内产量收缩但现货供应维持偏紧，受地缘缓和及油价大跌影响，操作上等待油价企稳后多配机会。
广发期货	看空	乙二醇供需格局边际改善但四季度仍较弱，社会库存预期持续累积，估值中性但仍有走弱压力。
信达期货	看空	乙二醇持仓量百分位65.04%，今日减仓6.32%，5日减仓9.75%，30日减仓23.58%，被研报列为今日减仓前五品种，资金持续流出。

机构观点详情：

【看多】申银万国期货：乙二醇预计跟随成本高位宽幅震荡，支撑价格偏强。

现货价格上涨，市场商谈一般。下周现货基差在01合约升水530-545元/吨，商谈5505-5515元/吨。
油制装置利润回落，部分装置将转产EO，负荷存下降；煤制部分装置检修，开工率也回落。据CCF，截止11月05日，乙二醇综合开工率71.88（-2.33）%。
据CCF，截止11月2日，乙二醇华东主港库存16.5（+1.6）万吨，11月进口到货集中及华南货源流入华东，预计库存持续回升。
综合来看，乙二醇部分煤制装置计划内检修和油制装置转产，开工率将回落，而下游聚酯开工低位回升，11月份累库预期收窄，叠加当前现货库存偏低，支撑价格偏强。
当前中东局势尚不明朗，乙二醇预计跟随成本高位宽幅震荡，后续关注谈判实质性进展。
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【看多】恒力期货：乙二醇现货基差持续走强，库存水平低于去年同期水平，整体负荷下降。

截至周四乙二醇现货基差持续走强，最新报价在10合约++530元/吨，价格商谈区间5444-5465元/吨。
乙二醇华东主港库存16.2万吨，周度上升，库存水平低于去年同期水平。
目前乙二醇整体负荷下降至71.88%，低于去年同期水平，处于相对低位。
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【看多】华泰期货：建议多配乙二醇

根据华泰商品多因子模型，本周建议多配乙二醇
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【中性】五矿期货：MEG近期偏紧格局延续。

供应端，上周EG开工小幅回落2.3%至71.9%，乙烯法负荷小幅调降2.1%至66.8%，上海石化38万吨、及卫星石化180万吨装置小幅降负；煤制负荷小幅调降2.8%至81.4%，昊源30万吨、永城40万吨、及畅亿20万吨降负。
后续看，11月中旬后检修装置陆续回归，同时需关注中沙古雷100万吨新装置投产进度，出料提负后EG偏紧状况将进一步缓释。
策略上后续仍需跟踪新装置投产及到港情况，短期观望为主。
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【中性】东亚期货：乙二醇近期利润有所修复，煤制乙二醇利润大幅走强，估值偏高，说明当前行情支撑更多来自于地缘，高估值的状态下自身上涨驱动预计受限。

国内产量高位下降，供给压力略有缓解，到港量依旧偏低为主，本周库存低位小幅累库
乙二醇近期利润有所修复，煤制乙二醇利润大幅走强，估值偏高，说明当前行情支撑更多来自于地缘，高估值的状态下自身上涨驱动预计受限
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【看空】东海期货：短期将继续维持弱震荡，等待原油成本支撑

买盘跟进程度较差，下游产销回落回落明显，总体库存基本已经结束去化并维持平衡
合成气制供应阶段性小幅走高，并且下游需求继续保持极低位置，乙二醇短期压力仍然较大
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【看空】长城证券：乙二醇短期震荡偏弱，估值受海外供应回升预期压制，但累库幅度预期收窄，后续若转为去库预计亏损修复将再度流畅。

我们认为：本期乙二醇供应端关注点从国内转向海外，沙特朱拜勒工业区MEG装置及沙特其他地区MEG装置均出现重启迹象，虽然中东货源并非全部供应中国，但装置重启带来的进口回升预期仍压制估值。
Q4目前预估是国外供应回升且旺季需求因原料高波动及阶段性亏损阻碍恢复而累库，但仍需根据海峡通行情况以及乙二醇即时估值对国内供应的影响进行调整。本期累库幅度预期环比上期预期延续收窄。
国内供应如预期持续走低，目前乙二醇仍是累库预期但累库幅度预期延续收窄，关注环比变化，目前波动主要来自成本端，后续若有累库转为去库的可能性，预计亏损修复将再度流畅。
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【看空】光大期货：MEG港口库存去库速度放缓，11月有累库迹象

4.2 库存：港口库存去库速度放缓，11月库存有累库迹象
11月2日，华东部分主港地区MEG港口库存约在16.5万吨附近，环比上期增加1.6万吨。
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【看空】国信期货：乙二醇跟随板块快速回调，短期国内产量收缩但现货供应维持偏紧，受地缘缓和及油价大跌影响，操作上等待油价企稳后多配机会。

成本端：地缘局势情绪缓和，原油高位快速回撤。
供应端：MEG油制及煤制开工窄幅下滑，国内产量延续收缩，但社会及港口库存小幅回升，现货市场整体偏紧。
需求端：终端市场旺季不旺，江浙织造开工率延续下滑，下游需求延续疲态。
综合来看，长期看行业处于投产周期，乙二醇供应趋于过剩，行业估值整体承压。
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【看空】广发期货：乙二醇供需格局边际改善但四季度仍较弱，社会库存预期持续累积，估值中性但仍有走弱压力。

供给端国内乙烯制装置有所转产，负荷有所下降，短期累库趋缓，但后续新装置投产叠加海南炼化和盛虹重启，以及进口量短期回升，预期国内负荷重回高位，累库速率重新回升。
总体来看，供需格局虽然边际上有改善，但四季度仍然较弱，社会库存预期持续累积，但港口库存因进口偏少累库偏缓。目前估值中性，但仍有走弱的压力。
单边关注01合约逢高空配的机会。
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【看空】信达期货：乙二醇持仓量百分位65.04%，今日减仓6.32%，5日减仓9.75%，30日减仓23.58%，被研报列为今日减仓前五品种，资金持续流出。

乙二醇百分位 65.04% 今日增减 -6.32% 5日增减 -9.75% 30日增减 -23.58%
主要观点中列出：今日减仓前五：燃油、聚丙烯、乙二醇、聚乙烯、低硫燃料油
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