【研报观点】11月9日国债期货最新观点汇总

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【研报观点】11月9日国债期货最新观点汇总

发布时间：2026-11-9 15:53阅读：16

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十年国债行情：当日涨跌幅 -0.06%，近一周涨跌幅 0.24%，价格：110元

主流方向：看多

核心逻辑：经济弱修复叠加货币政策宽松支撑债市，政策利率换锚落地后资金面偏松，信用扩张偏弱、PMI回落至荣枯线下强化基本面支撑；股债跷跷板下利率下行，资产荒使利率中枢低位运行，机构建议逢调整配置。

研报：看多6篇看空0篇中性4篇

机构	方向	核心观点
华泰期货	看多	国债期货本周高位震荡，政策利率“换锚”落地后短端资金面维持偏松，叠加信用扩张偏弱的基本面支撑，债市情绪逐步修复，10年期主力合约再创上市新高。
招商期货	看多	需求偏弱和资金面平稳转松有利于债券持有，久期配置可优先比较TF与T，期限切换更侧重T相对TF的强弱变化。
南华期货	看多	股债跷跷板效应下，利率下行动能仍存，但需警惕交易拥挤导致的波动加剧。
建信期货	看多	建议将赎回扰动与供给冲击带来的调整视为介入机会，逢调整积极配置。
方正中期期货	看多	期债延续震荡上行走势，长端、超长端均刷新阶段高位，继续关注监管态度，上行节奏可能变化但趋势不变。
银河期货	看多	十年期国债期货（T）价格小幅上涨，多头持仓占比略高于空头，市场呈现温和看多态势。
东证期货	中性	十年期国债期货短期震荡，需提防回调
申银万国期货	中性	国内经济弱修复、货币政策维持宽松的核心基本面仍支撑债市韧性，叠加本次利率换锚重塑短端政策底，利好债市稳定，但当前国债收益率来到市场低位，机构止盈兑现意愿上升，加上海外事件扰动，国债期货价格博弈或将加大。
长江期货	中性	国债或震荡运行
国信期货	中性	国债继续高位震荡

机构观点详情：

【看多】华泰期货：国债期货本周高位震荡，政策利率“换锚”落地后短端资金面维持偏松，叠加信用扩张偏弱的基本面支撑，债市情绪逐步修复，10年期主力合约再创上市新高。

政策利率“换锚”落地后短端资金面维持偏松，隔夜利率回落至1.25%附近。
信用扩张偏弱的基本面支撑，债市情绪逐步修复，10年期主力合约再创上市新高，10年国债活跃券收益率下探。
10月制造业PMI 49.3，非制造业PMI 49.7，双双回落至荣枯线以下，边际动能指向放缓。
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【看多】招商期货：需求偏弱和资金面平稳转松有利于债券持有，久期配置可优先比较TF与T，期限切换更侧重T相对TF的强弱变化。

需求偏弱和资金面平稳转松有利于债券持有，久期配置可优先比较TF与T；本周等风险表现中T收益居前，期限切换更侧重T相对TF的强弱变化。
10月制造业PMI降至49.3%，生产、新订单分别为49.8%、49.4%，需求改善的持续性仍待观察。
期末DR007为1.345%，较上期下行4.48bp；跨月后资金价格回落。
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【看多】南华期货：股债跷跷板效应下，利率下行动能仍存，但需警惕交易拥挤导致的波动加剧。

基本面支持利率下行或维持低位，股市弱势给债市带来交易动能。
市场的上涨动力仍旧来自于股债跷跷板效应，当下宏观类资金或是交易的主要推动力。股市短期反转的可能性低，大概率缓慢筑底，长债交易动能将持续存在。
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【看多】建信期货：建议将赎回扰动与供给冲击带来的调整视为介入机会，逢调整积极配置。

操作上，建议将赎回扰动与供给冲击带来的调整视为介入机会，逢调整积极配置。
地产调整、低通胀与资产荒的组合决定利率中枢低位运行的方向未变。
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【看多】方正中期期货：期债延续震荡上行走势，长端、超长端均刷新阶段高位，继续关注监管态度，上行节奏可能变化但趋势不变。

国内经济基本面和再通胀改善节奏均放慢，对市场影响略偏多。
国内政策增量影响不大。海外政策暂无增量影响。美国中选可能仍有潜在间接利多。地缘政治风险利多下降。汇率暂无增量影响。避险情绪回落，但总体无明显利空。资金面基本维持宽松、影响不大。债券净供给无利空。
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【看多】银河期货：十年期国债期货（T）价格小幅上涨，多头持仓占比略高于空头，市场呈现温和看多态势。

T2612收盘价110.28，涨幅0.10%；T2703收盘价110.19，涨幅0.10%；T2706收盘价110.10，涨幅0.09%。
十年期国债期货前五席位持买单量203,484手，占比50.1%；持卖单量203,550手，占比50.1%。前十席位持买单量267,196手，占比65.7%；持卖单量299,498手，占比73.7%。虽然前十空头占比略高，但主力合约价格仍上涨，且中信期货等头部机构在买单和卖单中均居前列，显示多空博弈激烈但价格重心抬升。
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【中性】东证期货：十年期国债期货短期震荡，需提防回调

T十年国债期货八月震荡为主，月线水平MACD维持零轴上方多头排列但是红柱缩量，震荡类指标维持多头排列，预期长期价格震荡为主。
周线显示，本周价格重心上移收于阳柱，周度MACD维持零轴上方多头排列但是红柱增量较少，KDJ维持多头排列但是双线收敛，CCI上穿+100超买线进入超买状态，中期维持震荡偏强为主。
日线角度近期价格震荡上涨，日线水平MACD和KDJ维持多头排列，死叉信号并未成功出现，但是结合CCI向下试探+100超买线，需警惕周内回调整理风险，结合周线和日线表现，价格短期预期震荡为主。
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【中性】申银万国期货：国内经济弱修复、货币政策维持宽松的核心基本面仍支撑债市韧性，叠加本次利率换锚重塑短端政策底，利好债市稳定，但当前国债收益率来到市场低位，机构止盈兑现意愿上升，加上海外事件扰动，国债期货价格博弈或将加大。

国内经济弱修复、货币政策维持宽松的核心基本面仍支撑债市韧性，叠加本次利率换锚重塑短端政策底，利好债市稳定
当前国债收益率来到市场低位，机构止盈兑现意愿上升，加上海外事件扰动，国债期货价格博弈或将加大
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【中性】长江期货：国债或震荡运行

近一月7年期国债活跃券260012收益率累计下行13bp，下行速率较快。对照政策利率由7天OMO1.40% 切换至隔夜逆回购1.25%的调整幅度来看，长端收益率已较为充分反映政策利率换锚效应。
近两个交易日资金面边际变化推升存单收益率，7年期国债与1年期国股大行存单收益率自去年三季度后再度倒挂。
究其原因，一方面监管调研长债投资行为的传闻，促使配置资金向7年期转移，推升该期限行情；另一方面，乐观情绪下倒挂或阶段性维持乃至走阔，但长端行情想要进一步演绎，仍等待短端存单收益率下行打开空间。
MACD指标显示T主力合约震荡偏强运行。
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【中性】国信期货：国债继续高位震荡

货币市场层面，央行在逆回购规模减小，上周小规模净回落。
货币流动性短期需求快速缓解，各种期限shibor显著下跌，人民币升值压力较大。
资本市场风险偏好谨慎，迎来政策强势稳定市场，短期货币流动性充裕
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