【研报观点】11月9日原油最新观点汇总

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【研报观点】11月9日原油最新观点汇总

发布时间：2026-11-9 15:53阅读：12

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原油行情：当日涨跌幅 -0.91%，近一周涨跌幅 -13.50%，价格：631元

主流方向：看空

核心逻辑：地缘风险溢价回吐，美中期选举降低冲突预期；中国炼厂需求触顶，中东供给趋松；沙特下调官价、运费回落，现货转松；净多持仓大幅回落，油价上沿承压。

研报：看多2篇看空6篇中性2篇

机构	方向	核心观点
中原期货	看多	地缘溢价与低库存仍支撑油价高波动偏强，回踩支撑企稳可轻仓试多。
长江期货	看多	原油短期偏多，地缘溢价重燃，但高位波动加剧，不追高，防剧烈双向波动。
东证期货	中性	原油海运贸易流跟踪显示，10月主要产油国出口量及主要进口国进口量出现分化，中东、俄罗斯、美国出口环比增长，西非、拉美、委内瑞拉出口环比减少；中国、印度、韩国、日本进口量环比增长。
海证期货	中性	原油价格在利空预期出尽后，维持振荡运行。
宝城期货	看空	宏观黑天鹅事件（如美国中期选举）引发能化产业链系统性波动，导致原油、燃料油、甲醇、合成橡胶等品种集体回调，形成全产业链系统性利空。
五矿期货	看空	单边推荐继续持有原油偏尾行空头战略配置，中国炼厂需求短期预计触顶，从而对原油边际需求开始压制。供给方面，中东STS增量排船较高，预计供给下一轮小幅宽松或将到来，因而逢高做缩近端内外价差（SC-WTI）。
兴业期货	看空	布伦特自113.43跌至98.32美元/桶、单周-13.3%，为2022年以来最大周跌幅，WTI同步-12.8%；但100美元已由支撑转为阻力，向下需要和谈协议文本证据，向上则更易受地缘扰动驱动。
信达期货	看空	维持区间内高空，建议观望，等协议的实质进展与海峡通行数据落地。
东海期货	看空	油价延续6年多来的最大单周跌幅
恒力期货	看空	原油净多持仓大幅回落，地缘风险降低导致多头减仓、空头加仓

机构观点详情：

【看多】中原期货：地缘溢价与低库存仍支撑油价高波动偏强，回踩支撑企稳可轻仓试多。

基本面看，供应端霍尔木兹与曼德海峡通行受阻、沙特能源设施受袭使地缘供应缺口及运费、战争险溢价持续，库存端美国商业原油库存降至4.098亿桶、较五年均值低约4%，馏分油库存创2003年5月以来低位，柴油裂解价差高位强化低库存支撑；但G7及IEA释储、OPEC+维持11月配额不变，叠加美国CPI、PPI超预期和长端利率站上5%，对上方空间形成宏观与需求压制。
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【看多】长江期货：原油短期偏多，地缘溢价重燃，但高位波动加剧，不追高，防剧烈双向波动。

美方计划选举后（最快11月4日）恢复对伊打击，市场对11月地缘升级预期大幅上升，地缘溢价重燃。
伊朗斡旋仍在推进，且OPEC+12月维持产量不变提供底部支撑。
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【中性】东证期货：原油海运贸易流跟踪显示，10月主要产油国出口量及主要进口国进口量出现分化，中东、俄罗斯、美国出口环比增长，西非、拉美、委内瑞拉出口环比减少；中国、印度、韩国、日本进口量环比增长。

中东10月出口量1885万桶/天,环比增长8.9万桶/天。俄罗斯10月出口量416万桶/天,环比增长17.1万桶/天美国10月出口量424万桶/天,环比增长44.1万桶/天。西非10月出口量305万桶/天,环比减少31万桶/天拉美10月出口量669万桶/天,环比减少56.8万桶/天。伊朗10月出口量0万桶/天,环比持平。委内瑞拉10月出口量91万桶/天,环比减少17.7万桶/天。
中国10月进口量889万桶/天,环比增长115.7万桶/天印度10月进口量566万桶/天,环比增长31.4万桶/天。韩国10月进口量288万桶/天,环比增长17.3万桶/天日本10月进口量236万桶/天,环比增长23.8万桶/天
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【中性】海证期货：原油价格在利空预期出尽后，维持振荡运行。

伊朗要求美国解除海上封锁、放松制裁并解冻被冻结资产，之后才会全面重新开放霍尔木兹海峡，伊朗正在审议有关其核计划的调解方案。
沙特下调12月亚洲原油售价至六年来最低水平，汇丰银行上调沙特产量恢复预期，OPEC 原油产量大幅回升，10 月供应恢复至战前水平的88%。
美国中期选举中民主党全面获胜，市场对中东冲突有望结束的预期升温。
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【看空】宝城期货：宏观黑天鹅事件（如美国中期选举）引发能化产业链系统性波动，导致原油、燃料油、甲醇、合成橡胶等品种集体回调，形成全产业链系统性利空。

美国中期选举结果直接决定未来两年美国外交与军事政策取向，民主党主导国会时，更倾向推动中东外交斡旋、缓和美伊对峙，降低霍尔木兹海峡航运封锁风险，导致原油前期累积的地缘风险溢价集中回吐，带动原油、燃料油、甲醇、合成橡胶等能化品种集体回调。
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【看空】五矿期货：单边推荐继续持有原油偏尾行空头战略配置，中国炼厂需求短期预计触顶，从而对原油边际需求开始压制。供给方面，中东STS增量排船较高，预计供给下一轮小幅宽松或将到来，因而逢高做缩近端内外价差（SC-WTI）。

中国炼厂需求短期预计触顶，从而对原油边际需求开始压制。
供给方面，中东STS增量排船较高，预计供给下一轮小幅宽松或将到来。
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【看空】兴业期货：布伦特自113.43跌至98.32美元/桶、单周-13.3%，为2022年以来最大周跌幅，WTI同步-12.8%；但100美元已由支撑转为阻力，向下需要和谈协议文本证据，向上则更易受地缘扰动驱动。

11月3日民主党拿下两院，参议院释放结束冲突信号，美伊据报接近潜在突破、伊朗正审议卡塔尔核方案，战争溢价快速解除。
库存端，馏分燃料油库存降至9930万桶、跌破1亿桶，为2003年5月以来最低，较五年均值低13%。
炼厂端，9月开工率94.4%，柴油裂解价差一度达汽油的3.5倍，高开工追逐柴油利润，托住原油采购。
OPEC+维持11月配额，供给端名义增量有限，油价下方由库存与运费（较一年前+20美元/桶）支撑。
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【看空】信达期货：维持区间内高空，建议观望，等协议的实质进展与海峡通行数据落地。

现货端在转松，沙特把亚洲官价下调至六年最低，运费从纪录高位回落。当前价格上沿受此压制。
下方由海峡通行低位与低库存支撑。
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【看空】东海期货：油价延续6年多来的最大单周跌幅

市场权衡旨在结束美伊冲突的外交努力和该地区可能发生的袭击
短期波斯湾出口已经恢复只接近战前水平，而OPEC产量也已打到2月产量的88%
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【看空】恒力期货：原油净多持仓大幅回落，地缘风险降低导致多头减仓、空头加仓

上一报告期Brent多头/空头/净多持仓变动-47721/+15766/-63487张，WTI多头/空头/净多持仓变动-12894/+1574/-14468张。
上周中东局势降温，民主党赢得中期选举使美国对伊朗发动军事行动的可能性降低，地缘风险大幅回落。受此影响，原油多头持仓大幅下滑、空头加仓，本周原油净多持仓大幅回落。
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