目前油厂大豆供应充足、库存高，压榨节奏难以显著放缓，豆粕产出端压力具有持续性
需求端饲料企业采购以按需随采、刚需为主，物理库存天数虽有小幅回升，但终端追高动力不足
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周度美豆受宏观加息打压，价格承压运行，同时市场上调美豆单产预期，边际改善下美豆重心进一步下移，短期美豆价格偏弱运行，当前利空交易兑现（加息、巴西雷亚尔贬值、美豆单产上调、CFTC资金减持），等待盘面筑底。
10月USDA上调美豆单产至53.1蒲/英亩，美豆结转库存上调，供需边际改善下，同时美豆收割进度加快，截止11月1日，美豆收割进度为88%，收割进入尾声，供应压力增加，同时库存环比上调至3.15亿吨，供应边际转松；巴西播种进度加快，截止10月30日，CONAB公布的巴西播种进度为54.32%，上周为42.76%，去年同期为47.1%，巴西农民担忧10月下旬天气影响，播种提前，当前巴西降水不均，关注持续影响。
当前至11月中旬，美豆收割推进以及巴西播种加快市场丰产预期定价，天气及买船难以给出大幅上涨动能，季节性压力主导盘面价格，但播种偏快加剧10月底及11月的天气担忧，阶段性干旱预计点燃市场情绪；11-12月巴西面临厄尔尼诺影响，中西部面临阶段性少雨，叠加巴西南部播种延迟，天气题材或同步发酵；2027年年一季度，关注实际巴西产量情况，丰产下预计挤兑美豆出口，反之托举大豆价格。
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USDA维持美国和巴西增产预估，蛋白粕价格或持续承压
中国采购美豆的利多已基本兑现，且预计今年四季度国内大豆到港或同比明显增加
10月USDA报告中，全球大豆产量较9月预估上调35万吨至4.42亿吨，库存消费比较9月预估上调0.08个百分点至28.11%
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供给方面：现实宽松，远期进口及抛储持续。截止10月30日当周大豆库存778万吨，同比+67万吨；豆粕库存139万吨，同比+24万吨；四季度预估到港2667万吨，高于去年同期；大豆拍卖持续，累计拍卖量540万吨。
需求方面：高位，但环比走弱。截至10月30日当周，全国进口大豆压榨213万吨，周环比-32万吨；周度提货159万吨，周环比-14万吨，同比-20万吨。
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