【研报观点】11月9日对二甲苯最新观点汇总

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【研报观点】11月9日对二甲苯最新观点汇总

发布时间：2026-11-9 15:53阅读：12

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对二甲苯行情：当日涨跌幅 -0.42%，近一周涨跌幅 -11.85%，价格：8478元

主流方向：中性

核心逻辑：供需面偏紧提供支撑，但成本端原油走弱及地缘溢价回吐形成压制，下游聚酯减产负反馈拖累需求，多空交织下价格缺乏单边驱动，高位宽幅震荡。

研报：看多2篇看空6篇中性8篇

机构	方向	核心观点
五矿期货	看多	PX偏紧格局整体延续。
东证期货	看多	对二甲苯短期资金博弈上涨预期，看涨情绪积累
申银万国期货	中性	PX价格高位宽幅震荡为主，等待局势进一步指引
东海期货	中性	PX价格触及阶段支撑
恒力期货	中性	PXN利润下降，高于去年同期水平，国内开工为79.4%，低于去年同期水平。
方正中期期货	中性	PX供需整体维持偏紧，但成本支撑减弱，地缘后续仍存不确定性，短期单边暂时观望。
东亚期货	中性	PX库存边际累库，利润回落，受制于下游聚酯开工偏低的负反馈，在油化工中表现相对偏弱；目前价格主要驱动仍在成本端，预计跟随原油波动为主。
华泰期货	中性	PX库存低位且处于去库阶段，自身供需延续紧张格局，现货价格偏强，但长丝大厂减产对价格形成拖累。
中银期货	中性	PX主力合约周内跌幅超10%，近月合约走弱，但当前PX供需基本面依然偏紧，建议谨慎做空。
大越期货	中性	预期PX价格会跟随原油价格波动，不过浮动价受益于现货端的紧张，浮动价难有较大程度的回落
光大期货	看空	PX价格跟随原油价格波动，短期预计跟随成本回调。
广发期货	看空	PX估值震荡偏弱，绝对价格跟随原油下跌，短期供需紧平衡但受汽油淡季及下游累库压制。
大陆期货	看空	PX以高空策略为主。
弘业期货	看空	PX市场震荡偏弱，成本支撑不足，短期幅度有限。
招商期货	看空	PX供应持续提升，近期汽油裂解利润走弱，辛烷值需求下降，关注短流程供应是否回升
国联期货	看空	PX价格相对偏弱，受国际油价大幅调整影响全线下跌，供需变动中性偏空。

机构观点详情：

【看多】五矿期货：PX偏紧格局整体延续。

供应端，上周国内PX负荷下降1.6%至79.4%，主因盛虹400万吨装置故障降负仍延续，检修计划显示国内后续开工以窄幅波动为主。
海外装置检修装置11月中旬回归，进口压力呈边际缓和态势。
整体来看，下游聚酯支撑TA开工，PX现货偏紧格局或存进一步走强空间。
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【看多】东证期货：对二甲苯短期资金博弈上涨预期，看涨情绪积累

对二甲苯成交量PCR处于历史低位，看涨期权成交热度更高，资金博弈上涨预期
对二甲苯持仓量PCR位于历史低位，看涨情绪积累
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【中性】申银万国期货：PX价格高位宽幅震荡为主，等待局势进一步指引

PX装置变动有限而下游开工震荡回升，供需面延续去库，对价格有支撑
当前中东局势无实质性改善，预计PX价格高位宽幅震荡为主，等待局势进一步指引
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【中性】东海期货：PX价格触及阶段支撑

油价延续走低
聚酯下游减产份额仍然较大，负反馈影响依然存在
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【中性】恒力期货：PXN利润下降，高于去年同期水平，国内开工为79.4%，低于去年同期水平。

PXN(CFR)289（-13)，利润下降，高于去年同期水平
国内PX周度负荷79.4%（-1.6pct），亚洲PX负荷68.2%（-0.8pct）
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【中性】方正中期期货：PX供需整体维持偏紧，但成本支撑减弱，地缘后续仍存不确定性，短期单边暂时观望。

部分装置存重启计划，供应存小幅回升预期，但进口维持低位，下游需求存有一定刚需支撑，PX供需整体维持偏紧。
美国中期选举民主党重掌国会，民主党领袖寻求结束战争，市场预期地缘缓和，聚酯板块跟随成本端油价大幅走弱，但美伊谈判尚未出实质性结果，地缘摩擦仍存，后续仍面临不确定性。
策略建议：PX单边暂时观望，核心逻辑为供需偏紧，成本支撑减弱，但地缘后续仍存不确定性。
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【中性】东亚期货：PX库存边际累库，利润回落，受制于下游聚酯开工偏低的负反馈，在油化工中表现相对偏弱；目前价格主要驱动仍在成本端，预计跟随原油波动为主。

周度供需变化不大，PX库存边际累库，利润回落，国内PX开工基本恢复至正常水平，当前受制于下游聚酯开工偏低的负反馈，在油化工中表现相对偏弱
目前价格主要驱动仍在成本端，预计跟随原油波动为主
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【中性】华泰期货：PX库存低位且处于去库阶段，自身供需延续紧张格局，现货价格偏强，但长丝大厂减产对价格形成拖累。

库存低位PX仍处于去库阶段，自身供需延续紧张格局，PX现货浮动价格依旧偏强。
从需求来看，长丝大厂欲通过减产控制库存，对PX价格形成拖累，关注后续兑现情况。
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【中性】中银期货：PX主力合约周内跌幅超10%，近月合约走弱，但当前PX供需基本面依然偏紧，建议谨慎做空。

地缘溢价大幅回吐，成本端原油支撑坍塌，近一周以PX为代表的聚酯产业链相关品种大幅下跌。PX主力合约周内跌幅超10%，近月合约走弱。
虽然美伊同时释放和谈积极信号，但截止目前，双方并未就海峡开放问题达成任何实质性协议。霍尔木兹海峡船只持续遭袭，航运安全无法保障。
浙石化装置负荷下调，海南炼化、扬子石化、福佳共计164万吨/年装置延续检修，最新一期中国PX开工水平环比回落1.8个百分点，收于84.4%。二甲苯港口库存继续低位运行，表明当前PX供需基本面依然偏紧。
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【中性】大越期货：预期PX价格会跟随原油价格波动，不过浮动价受益于现货端的紧张，浮动价难有较大程度的回落

从成本端来看，原油价格显著下跌导致PX价格跟随同步下跌，从供给端来看，周内杨子石化计划一条35万吨PX装置目前计划11月中下旬重启；中国台湾FCFC一条30万吨PX装置目前重启中。
整体来看，周内由于浙石化降负导致整体PX产量有所下滑，供给紧张推动PX浮动价虽同步有所下滑但仍维持较高水平。
从供给端来看考虑到部分装置的检修计划，12月整体开工率还会进一步下跌，PX预期的供给仍然维持紧张。
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【看空】光大期货：PX价格跟随原油价格波动，短期预计跟随成本回调。

PX价格下跌，截至周五绝对价格环比下跌12.65%。从周均价看，本周环比上周下降7.7%至1247美元/吨，PXN价差缩小至周均278美元/吨，环比下跌5.9%。
美中期选举落地，中东和谈预期向好，油价大幅回落，PX跟随成本回调。基本面来看，PX国内外有重启计划，周内传闻三大厂有扩大减产意愿，若减产落地，会对px同步形成一定拖累。
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【看空】广发期货：PX估值震荡偏弱，绝对价格跟随原油下跌，短期供需紧平衡但受汽油淡季及下游累库压制。

汽油表现季节性走弱，负荷目前高位，估值震荡偏弱，绝对价格跟随原油下跌。
虽然目前PX库存下降至低位，且预期后续仍然紧平衡，但汽油大幅回落后，成品油对芳烃估值的支撑有所下降，叠加下游PTA仍然持续累库，加工费压缩。
供需结构方面，亚洲其他地区后续装置将逐渐重启，进口将逐渐恢复，但国内装置存在检修计划，预期后续持续紧平衡。加工费目前中性水平，近端交易PTA累库，短期估值震荡偏弱，价格跟随原油下跌。
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【看空】大陆期货：PX以高空策略为主。

原油走弱提供成本利空，供需边际转弱提供基本面利空，成本塌方叠加供增需减，负反馈压力剧增。
美中期选举尘埃落定，叠加美伊和谈预期升温，油价迅速走低后地缘溢价被挤掉，成本支撑跟着坍塌，PX市场迅速降温。
这波PTA和PX的大跌，核心导火索在于原油的地缘溢价被快速挤出。前期因为中东局势紧张，油价高企，推高了化工品的估值，但随着美伊和谈释放积极信号，市场对霍尔木兹海峡的担忧缓解，油价重挫直接导致了PX成本支撑的坍塌。
与此同时，供需端也在走弱，成本塌方+供增需减共振，负反馈压力直接开跌。
主力01合约关键支撑在8460附近，暴跌后短期存在一定支撑，击破关键支撑后或放大跌幅，以高空策略为主。
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【看空】弘业期货：PX市场震荡偏弱，成本支撑不足，短期幅度有限。

地缘关系缓和，油价下跌，成本支撑偏弱，叠加终端需求不足，PX价格降低。
进入四季度，装置陆续重启，供应端负荷持续提升，后市实际供应增量预期兑现情况仍有待观察。
基本面看，PX仍继续去库，现货紧张延续至10月末，11月市场预期仍延续去库，但供应端负荷持续提升，终端产销低迷，需求旺季不旺。
后市来看，PX市场震荡偏弱，成本支撑不足，终端需求或有改善可能，但短期幅度有限，重点仍关注油价和石脑油价格变动，成本逻辑主导下需警惕地缘消息面快速变动风险。
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【看空】招商期货：PX供应持续提升，近期汽油裂解利润走弱，辛烷值需求下降，关注短流程供应是否回升

PX供应持续提升，近期汽油裂解利润走弱，辛烷值需求下降，关注短流程供应是否回升
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【看空】国联期货：PX价格相对偏弱，受国际油价大幅调整影响全线下跌，供需变动中性偏空。

受国际油价大幅调整影响，聚酯产业链品种全线下跌，PX价格相对偏弱。截至11月6日收盘，PX701合约收于8578元/吨，周跌1008元/吨，周跌幅10.52%。
PX开工率稳定；PX和PTA供需变动中性偏空。
PX开工率为80.2%，持平。
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