供应压力未解，矿价承压运行
铁矿石供需格局偏弱，矿石终端消耗持续回落，且钢厂盈利状况未好转，矿石需求弱势格局未变，继续抑制矿价。与此同时，国内港口到货量大增，矿商发运同样回升，两者均位于年内高位，海外供应充裕；内矿生产虽弱稳，但整体供应居高不下。目前来看，铁矿石供应压力未解，而需求趋弱运行，矿市基本面表现偏弱，矿价继续承压，相对利好的是海运费企稳，多空博弈下预计矿价低位震荡运行，关注供应端变化。
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I05合约收盘价676.5（-4.5），I09合约收盘价666.0（-3.5），I01合约收盘价687.5（-3.5），各主力及次主力合约价格均出现下跌。
I05-I09合约价差为10.5（-1.0），I09-I01合约价差为-21.5（0.0），显示近月合约相对远月合约走弱，价差收窄或维持负值。
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供应端，发运自9月以来基本维持偏高水平，最新数据显示全球发运继续回升，澳洲巴西矿山发运变化不大，非主流矿山发运连续2周大幅回升至年内高位，结合船期看，11月到港仍有较大压力。
需求端，钢厂利润回升趋势放缓，亏损情况仍较为普遍，盈利率未见改善，铁水继续下行，减产预期进一步兑现，结合当下检修计划静态看，铁水11月总体变化不大，预计11月底铁水231.6万吨左右，较本周增0.9万吨，但通常季节性终端需求面临秋冬淡季，且考虑到冬季北方或有限产影响，动态角度看铁水或将在短暂企稳后延续回落趋势。
港口库存延续回升趋势，库存环比增244.43万吨，同比增1909.07万吨，四季度供给总体充足，而淡季需求下行趋势基本确定，预计库存仍将进一步累库压制矿价，当前累库略有加速，压制铁矿近端价格。
四季度铁矿港口累库预期较强，矿价自身反弹驱动较弱，反弹空间有限。
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供应方面：Mysteel数据显示，本期全球铁矿石发运有所回升，总量3548万吨，环比上周增长181万吨，目前处于历史同期高位水平。另外本周47港铁矿到港量3014万吨，周环比增加654万吨，供应压力有所增加。
需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量230.69万吨，环比上周减少1.18万吨，同比去年减少3.53万吨。
库存方面：根据Mysteel统计，47港进口铁矿库存总量17533.2万吨，环比累库244.43万吨，较去年同期库存高1909.07万吨。
供需与逻辑：目前铁矿石供需矛盾依旧尖锐。海运费下滑后，巴西发运微增，非主流发运持续走高；铁矿石需求依旧疲软，铁水产量尚未拐头向上，高库存不断压低矿价反弹高度，短期铁矿石价格低位震荡，后期关注下游刚需。
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