能化

　　2026年10月30日 星期五

　　原油 若未能即时外交灭火，油价仍有走高潜力

　　聚酯 矛盾不明显，仍偏区间震荡观点

　　硅链 随着枯水期来临、煤持续走强，下有边际，预计核心区间8500-9100，区间下沿低多思路

　　原油：

　　供应端：中东新一轮外交努力逼近双方在核问题上的死结，受到万斯试图改善外交接触渠道的信件后，伊朗坚持美国满足伊朗7项条件后，才会进入核谈判，拒绝了美方要求伊朗先进性核让步的要求。美军中央司令部向白宫汇报伊朗战局，使军事行动选项进一步受到市场关注。与此同时，胡塞对沙特的袭击仍在继续，海峡流量有所改善，阿联酋表示2027年出就能将新建绕行管道投入使用。

　　需求：EIA数据显示美国成品油表需有韧性，美国终端数据仍然偏强，美国炼厂开工同比高于往年。全球炼厂将逐渐进入炼油旺季。

　　库存价差：截至10月23日，EIA原油库存下降189万桶，汽油库存上升387万桶，馏分油库存下降146万桶。原油月差基差有所转弱。

　　聚酯

　　MEG

　　10.28日河南煤业40万吨乙二醇检修，预计20天。【原计划10月初检修，延期至10月底】

　　1、美伊地缘博弈仍在继续，核心问题仍未解决。原油高位震荡。

　　2、近期供应扰动增加，累库幅度有所下调。海峡不通，但沙特开工上升、暗船增多，市场预计10、11月进口增加。国内开工见顶回落，后续检修、转产预期上升（EG油制煤制利润下降；和其他乙烯产品如EO、PE比价下降，有转产驱动）。新投产方面，预期不变，11月一套100万吨装置投产放量。

　　3、终端需求弱，无旺季迹象。下游开工见底，利润已大幅改善；但终端弱需求下，无大幅提负预期。

　　甲醇

　　甲醇：截止10.28隆众数据，港口去库1至35万吨；工厂去库1.6至32.5万吨，内需订单回升较好。

　　硅链

　　传交易所去往合盛，担心12月没有可交割品。【确实有，但具体谈论内容不确定】

　　传合盛西部将停10台，半个月；东部也在考虑停10台。

　　9月光伏新增装机13.64GW，环比同比均上升。

　　传大全和高景签的之前3万吨的合同。第一批1万吨的执行价为37的价格1万吨，第二批最近执行价为35的价格2万吨。

　　1、反内卷预期再起，进展不及预期，但也在稳步推进。继新能耗标准明确后，再回行业自律；本轮反内卷更谨慎，虽强度不及上一轮，但落地概率较大，行业进入实际控产阶段。行业主流完全成本3.8-4.3万元。工厂保持在4万元以上报价。

　　2、供应减产较明确，但需求有担忧。硅料10月预计9-9.5万吨（-3，-25%），后续有望继续减产至8-8.5万吨/月。下游硅片、电池片、组件排产上升，不及预期。终端内外需均偏弱，终端需求环比改善，总体仍不及预期。

　　3、硅料仓单拐头下降，社会库存仍在上升。预计12月合约开始难有低价仓单。