国际糖价走强，为国内制糖企业经营改善带来新的观察窗口。受海外主产区减产预期等因素影响，纽约原糖期货近期保持强势，进口成本抬升有望为国产糖价格提供一定支撑。与此同时，*ST广糖(000911)正推进重大资产重组，拟以4.88亿元现金出售两家子公司股权，推动资金回笼、优化资产结构。

　　对这家以机制糖为核心业务的企业而言，外部市场变化与内部资产调整形成交汇，能否释放主业潜力、改善财务状况，成为市场关注的重点。

　　外盘走强主业基础仍在

　　近期，国际糖市供给收紧预期升温。据Wind数据，ICE原糖主力合约8月初约为14.66美分/磅，9月9日结算价升至18.4美分/磅，一个多月涨幅约25%。国庆假期期间，受巴西中南部压榨进度偏慢等因素推动，价格一度向21美分/磅靠拢。

　　海外主产区天气扰动、巴西甘蔗制糖比例下降及印度等国政策调整，共同推高了国际糖价。国际糖业组织预计，2026/2027榨季全球食糖供给将短缺20万吨，而上一榨季为盈余110万吨。

　　对国内市场而言，原糖上涨抬升进口成本，配额外进口加工利润快速转负，进口意愿受到压制，有助于缓解进口糖的价格竞争压力。10月14日至15日，郑糖主力合约一度回落至5400元/吨下方。分析人士认为，内外价差背离，短期国内糖价仍受供应因素影响。

　　在这一背景下，*ST广糖的经营特点值得关注，公司制糖原料来自广西自有及合作种植基地，不依赖进口，海外产区产量波动对公司无直接影响。国际市场变化主要通过糖价和进口成本间接传导。公司新榨季将于11月开始，届时才会有明确的收购价格。

　　从经营规模看，2026年上半年*ST广糖实现营业收入15.82亿元，同比增长17.39%，主要由白砂糖销量增加带动。其中自产糖收入11.12亿元，占营业收入约70.25%，是最主要的收入来源。

　　*ST广糖客户包括海天味业、李锦记、娃哈哈、百事可乐等食品饮料企业，机制糖销售以经销商为主、终端为辅。上半年，广西以外地区收入9.40亿元，同比增长42.37%，占比升至59.39%，区域外市场拓展取得进展。

　　拟现金出售资产

　　在深耕主业的同时，*ST广糖正通过资产调整改善财务基础。*ST广糖日前披露重大资产出售方案。公司拟向广西广农供应链集团有限公司出售云鸥物流99.90%股权及南糖种业100%股权，交易作价分别为4.8亿元和800万元，合计4.88亿元，全部以现金支付。

　　交易对方为*ST广糖控股股东广西农村投资集团有限公司旗下企业。本次交易构成重大资产重组和关联交易，不涉及发行股份，不改变公司股本总额和股权结构，也不构成重组上市。

　　此次交易的积极意义，首先体现在资金和净资产层面。交易完成后，*ST广糖2026年6月末归属于母公司股东的所有者权益将由-8233.06万元转为2.94亿元，资产结构显著改善。现金对价回笼与净资产修复，有望增强公司财务韧性，为后续经营调整提供空间。

　　其次是业务聚焦。交易完成后，*ST广糖将剥离物流仓储和甘蔗种苗业务，进一步聚焦机制糖主业，并规划培育具有全国竞争力的糖业龙头企业。上半年物流仓储收入为1.70亿元，占比10.76%，剥离后收入结构将更集中于糖业。*ST广糖环保纸模、智慧贸易、医养健康等非糖板块仍将保留。

　　总体看，外盘糖价走强提供的是外部支撑，资产重组着力解决的是财务与资源配置问题。随着交易推进和新榨季展开，资金回笼、净资产修复与制糖业务经营改善能否形成良性互动，将成为观察公司价值修复的重要依据。(云晏)