郑棉期货

　　10月19日，随着新年度棉花持续上市，郑棉震荡下跌，CF2701开盘15840元，最低15705元，最高15875元，收于15790元，跌90元。疆棉采摘快于去年同期，加工企业谨慎收购，籽棉收购价格小幅回落，现货基差坚挺，成交不多，下游市场旺季不旺，纺纱利润持续不佳，纺企延续随用随买。整体看，新棉上市进度加快，上方面临较大套保压力，但成本逐渐固化，价格或将延续震荡。

　　纽约期货

　　10月16日，12月合约80.00美分，跌6点，3月合约83.24分，跌18点；成交量43542手，增加2262手。美国产棉区降雨暂停以及上周美棉出口签约量下降给棉花市场带来压力，谷物市场下跌也对盘面形成拖累，ICE棉花期货收盘小幅下跌。本周市场消化偏空的USDA供需预测，美国天气好转和美元走强抑制价格上行，短期内市场处于平衡状态，交易商等待需求明显恢复的信号，继续关注美国新棉收获进展。

　　棉价跟踪

　　10月19日，进口棉到港均价（M指数）89.76美分/磅，较16日跌0.07美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）14733元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）15068元/吨；国内3128棉均价（B指数）17337元/吨，较16日跌19元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17400元/吨，较16日跌30元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2701）871元/吨，较16日上涨19元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　进入10月，山东菏泽棉花进入集中采摘交售阶段，籽棉单产增加、质量提高。下游纺企维持满负荷生产，按需采购原料，原料与成品库存处于合理区间，但整体订单、利润水平偏薄，传统旺季特征不及预期。

　　据当地棉花贸易商反馈，今年菏泽棉田籽棉单产有所增加，亩产普遍在700斤左右，植棉面积同比有所增长，棉企抓紧开展收购、加工与销售工作。本年度籽棉品质优于往年，加工产出皮棉多为3级白棉，籽棉交售价格高于去年同期。去年当地籽棉收购价3.7-3.8元/斤，今年收购价达到4.2元/斤左右。当前山东地产棉资源偏紧，下游用棉需求尚存，但新皮棉上市总量有限，局部呈现供不应求格局，带动皮棉价格小幅上行。

　　据纺纱企业了解，当前纺纱企业利润微薄，部分生产线接近盈亏平衡。行业虽迎来传统“金九银十”，但今年呈现旺季不旺特征，棉纱持续累库。企业原料库存可维持约1个月用量，棉纱成品库存约8天，库存总量可控。棉价回落背景下，棉纱售价同步小幅下行，纱线加工利润未见明显修复。对比去年同期，企业订单量与加工利润双双下滑，现阶段工厂仍保持满负荷运转。

　　当地一家色纺企业介绍，色纺纱属于细分小众赛道，市场竞争压力相对较小，部分规格产品货源偏紧、订单周期可达50天。色纺纱订单量小且分散，对棉花原料品质要求高，企业原料备货规模偏大。尽管产品订单表现尚可，但盈利空间依旧薄弱。产品主要销往江浙市场，综合产销情况较去年同期略有走弱。

　　国际棉市

　　8月份，欧盟服装进口量温和增长，主要受梭织服装的带动，由于单价回升，该品类进口额的增速超过了进口量。

　　8月，中国占欧盟服装进口的比重增加，欧盟对中国的服装进口量和进口额均远超对其他地区。当月，欧盟对孟加拉国的进口停滞不前，其单价一年来首次出现上涨。

　　8月份，欧盟服装进口单价按欧元计算同比上涨4.1%，按美元计算上涨3.7%，原材料价格上涨开始传导至进口价格。目前，棉花价格已比去年同期上涨大约30%，而化纤价格在油价长期高企的情况下始终保持昂贵。

　　今年1月份以来，美元对欧元汇率累计下跌4.6%，因此前八个月欧盟服装进口额按欧元年计算同比下降2.5%，但按美元计算则增长2.0%。

　　8月份，欧盟对中国服装进口量同比增长5.7%，进口额增长同比增长12.9%，高于对全球其他地区的0.6%和3.2%。1-8月，欧盟对中国的服装进口量同比增长6.6%，对其他地区的进口量下降4.4%。按进口量计算，中国占欧盟服装进口的市场份额提升至39.6%。美国对中国产品加征高关税促使中国出口商加大对欧洲的出口，单价也开始从低点回升，按欧元计算已上涨6.9%。

　　8月份欧盟对孟加拉国的服装进口量较7月份的10%增长下降0.8%，而自1月以来，进口量累计下降4.7%。能源短缺对孟加拉国的生产造成不利影响，并推高了成本，而棉花及纱线价格的上涨则使过去一年的价格下跌趋势告一段落。孟加拉国的服装单价上涨了1.3%，为13个月来首次上涨，但1-8月累计下跌7.6%。

　　未来数月内，欧盟服装进口单价的同比增幅将进一步扩大。2025年最后一个季度，欧盟服装进口单价大幅下跌，导致比较基准较低，且今年夏季棉花与化纤的成本上涨尚未完全传导至进口价格。以欧元计价，最近12个月的平均单价仍较上年同期低7.2%。

　　鉴于欧洲零售需求依然疲软，销量增长预计将保持温和，而中国则有望继续从孟加拉国及其他亚洲供应商处扩大市场份额。