行情表现

数据来源：同花顺iFinD

日内消息
　　1、杭州PVC市场震荡调整
　　杭州PVC市场震荡调整，盘面价格维持上涨态势，市场观望少量成交为主，电石法五型在4820-4900元/吨，三联4820-4850元/吨，宜化/金泰/中泰4850-4900元/吨，北元/天业4880-4930元/吨左右，八/三型5100-5200元/吨左右。(隆众资讯)
　　2、五矿期货：目前PVC呈现上有顶、下有底的震荡格局
　　目前PVC呈现上有顶、下有底的震荡格局。上方受高库存、弱需求及供应回升压制，下方受产业链现金流深度亏损提供成本支撑。供应端，10月检修规模整体偏高，供应端预计维持偏低负荷。需求端，内需受地产拖累难有实质性改善。出口端，8月出口环比改善但幅度有限，8月18日印度发布对华PVC反补贴调查利害关系方名录，国内主流出口企业均在列。近期盘面反弹主要受政策情绪提振及成本抬升助推。8月28日多部委联合发布房地产新政，现房销售制度改革叠加房贷期限延至40年，同时9月28日国常会称将研究出台稳定房地产市场的政策措施，政策增量短期提振市场情绪，但新开工修复仍需时间。利润方面，氯碱一体化及乙烯法利润持续承压，成本支撑仍偏强。整体来看，PVC中期基本面利空尚未消解，11月初检修大规模结束带动供应端回归，PVC或将进入季节性小幅累库通道，策略上关注逢高空机会。(五矿期货)

机构观点
　　广州期货：PVC供应收缩带动去库，四季度以区间震荡为主
　　

据卓创数据，本周国内PVC粉整体开工负荷率为61.50%，环比下降2.99%；其中，电石法为67.21%，环比下降4.12%，乙烯法为48.71%，环比下降0.45%。近期计划再新增3套装置检修，且本周多数停车检修装置延续停机，预计后续检修损失量环比进一步抬升。本期检修叠加亏损减产，PVC开工率降至低位。供应处于低位，叠加下游采购有所改善，PVC社会库存延续去化态势。行业整体亏损背景下，企业主动降负、被动停产增多，供应端持续收缩是当前核心支撑变量。10月下旬部分短检装置逐步复产，但四季度长停装置数量较多，预计对整体开工的影响幅度为4%—7%，供给收缩效应将跨季延续。

本周国内PVC粉开工维持低位，叠加下游阶段性采购回暖、货源流转提速，华东、华南样本总库存继续回落。截至10月15日，样本总库存89.17万吨，环比下降2.17%，同比下降4.72%；其中，华东87.30万吨，环比下降1.88%，同比下降1.72%；华南1.87万吨，环比下降14.22%，同比下降60.71%。下游阶段性补库带动库存边际去化，但受内需持续性不足制约，整体去库节奏缓慢。四季度随着供应端持续收缩、出口维持韧性，库存有望延续去化趋势，对价格的压制力量将逐步缓解。

近期地产托底与环保限产形成情绪支撑。8月底以来，多部门连续出台地产优化政策，市场预期竣工链条回暖将带动PVC管材、型材需求边际改善，这是近期多头的核心交易逻辑。但政策从出台到终端需求传导存在时滞，实际效果仍待验证。成本端来看，外购电石企业单吨亏损约400—600元，外购乙烯的乙烯法企业单吨亏损500—1000元，边际装置被动降负、停产持续增多，成本端对盘面形成底部硬支撑。

综合来看，PVC当前处于历史低估值区间，成本亏损托底、供应阶段性收缩、地产政策情绪提振三大因素共振，底部支撑坚实。四季度PVC整体价格中枢较三季度小幅抬升，难现趋势性上涨行情，整体以区间震荡、底部逐步夯实为主。供应端年内无新增产能集中投放，检修后复产节奏缓慢，行业亏损驱动的被动减产持续发力，整体开工维持低位，供给压力边际缓解；需求端地产端难有实质性改善，下游传统旺季仅带来环比小幅修复，同比表现仍偏弱；库存端延续去化趋势，年底前库存压力有望逐步减轻。整体仍以区间震荡为主，V2701合约核心运行区间为4650—5150元/吨。