农产品早评 | 2026年10月16日

　　油 脂

　　昨日棕榈油主力收盘9446元/吨，下跌287元/吨，跌幅2.95%；基差：天津-46（57），山东-36（57），江苏-246（57），广东-326（57）。

　　供给端：本周厄尔尼诺指数3.3℃，环比上升0.1℃，美国气候预测中心（CPC）发布ENSO诊断讨论，厄尔尼诺继续增强，2027年1月至3月期间可能维持强至超强厄尔尼诺（概率持续大于83%）；一项研究显示，2026/27年度马来西亚棕榈油产量预计为1890万吨，较上次预估下调2.6%；ITS数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为802481吨，较上月同期的560292吨增长43.2%；SPPOMA数据，2026年10月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加3.08%，出油率环比上月同期减少0.19%，产量环比上月同期增加2.08%（上期减6%）；MPOB数据，马来西亚毛棕榈油产量为211.70万吨，环比增加16.48%，棕榈油出口为112.04万吨，环比下降12.13%，9月棕榈油库存为351.09万吨，环比增加24.54%，大幅高于预期的337万吨；AmInvestment Bank表示，预计马来西亚未来三个月产量将保持强劲；GAPKI数据，受潜在厄尔尼诺气候现象对油棕产区降水周期及树龄单产的干扰，印尼2027年度棕榈油产量可能面临400万至500万吨的下滑幅度；据Sawit Indonesia报道，8月印尼毛棕榈油和棕榈仁油合计产量达到534.3万吨，较7月的537万吨下降0.50%，印尼2026年8月棕榈油库存降至221万吨，低于7月的275万吨，也低于2025年8月的254万吨；路透社消息，由于种植园受到长期干旱天气和大面积火灾的影响，印度尼西亚加里曼丹的主要棕榈油产出在第四季度可能会下降12%到15%；印尼气象机构表示，预计印尼从11月开始的雨季将比往年更短，61%的陆地面积将经历雨季推迟；印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，印尼林业工作组将237万公顷被征收的种植园移交给国有棕榈油种植商AGRINAS。

　　需求端：花旗集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点；美国环境保护署（EPA）周二提议，未来两年内，大型炼油厂需掺入更多生物燃料，以期在11月国会选举前赢得农业州选民的支持，一种方案是将2025年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到2026和2027合规年度，另一种方案是将其全部计入2027年；受物流问题影响，10月葵花籽油进口可能下降至约16万吨，印度买家在三天内采购约15万吨毛棕榈油，计划于11一12月交付；印度政府发布通知称，毛棕榈油和毛豆油的基本进口关税已从10%下调至5%，精炼棕榈油和精炼豆油的进口关税降至27.5%，食用油进口关税调整自9月24日起生效；SEA数据，印度2026年9月棕榈油进口817884吨，环比增加4.5%；植物油进口总量为158万吨，8月为161万吨；据行业报告测算，B60项目每年可能需要消耗约2200-2300万吨毛棕榈油，明显高于目前B50每年约1600-1700万吨的需求水平；印尼官员：目前B50普及率达80%；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；2026年印尼B50总分配量为1675万千升，小幅增加10万千升，符合前期市场预期；马来西亚种植与原产业部预计，将半岛及沙巴地区的生物柴油掺混比例从B10提升至B12或B15，每年可削减柴60%；上周国内棕榈油库存116万吨，环比增加20%，同比增加112%。

　　观点：美伊谈判反复，原油高位震荡；厄尔尼诺指数环比增加0.1℃至3.3℃，印尼整体降水预报维持偏干，9月马来累库幅度超预期，10月高频产量数据继续增加，出口有所好转，棕榈油维持弱现实，远月减产预期仍较强，宏观加息预期加强，等待盘面回调企稳，远月合约逢低买入，关注产区降水和高频产量数据。

　　豆油：

　　昨日豆油主力收盘8854元/吨，下跌172元/吨，跌幅1.91%；基差：福建267（19），广东227（19），江苏197（19），山东57（29），天津57（29）。

　　供给端：截至2026年10月11日当周，美国大豆优良率为57%，一如市场预期的57%，前一周为57%；收割率为46%，高于市场预期的44%，此前一周为25%，五年均值为50%；落叶率为92%，此前一周为85%，五年均值为94%；USDA10月美国大豆单产预期为53.1蒲式耳/英亩，市场预期为52.8蒲式耳/英亩；大豆产量预期为45.62亿蒲式耳，市场预期为45.34亿蒲式耳；大豆期末库存预期为3.15亿蒲式耳，市场预期为3.05亿蒲式耳；阿根廷2026/2027年度大豆产量预期在5000万吨不变，巴西2026/2027年度大豆产量预期在1.86亿吨不变；StoneX将其对美国2026年大豆单产预估上调至每英亩54.1蒲式耳，上月预估为每英亩53.0蒲式耳；CONAB，截至2026年10月9日，巴西2026/2027年度大豆播种率为15.6%，上周为9.4%；CONAB发布的10月预测数据显示：预计2026/27年度巴西大豆产量达到1.816166亿吨，同比增加121.0万吨，增加0.7%，播种面积达到4930.58万公顷，同比增加69.72万公顷，增加1.4%，大豆单产为3.68吨/公顷，同比减少27.945千克/公顷，减少0.8%；国家粮食和物资储备数据中心：10月9日当周，国内主要油厂大豆压榨量121万吨，周环比下降65万吨，同比减少8万吨，较过去三年同期均值减少18万吨。本周部分油厂继续停机，预计压榨量仍将维持120万吨左右的较低水平。

　　需求端：花旗集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点；中美双方经贸团队正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排；美国环境保护署（EPA）周二提议，未来两年内，大型炼油厂需掺入更多生物燃料，以期在11月国会选举前赢得农业州选民的支持，一种方案是将2025年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到2026和2027合规年度，另一种方案是将其全部计入2027年；传闻中国采购商本周购入 8 至 10 船巴拿马型船美豆；SEA数据，印度2026年9月豆油进口614965吨，环比减少2.2%，植物油进口总量为158万吨，8月为161万吨；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；巴西矿业和能源部预计将于2027年2月完成柴油中生物柴油掺混比例最高达20%的技术可行性测试，届时可能获得监管批准，如果需要进行规格调整，批准时间可能推迟至2027年8月；上周国内豆油库存148.7万吨，环比下降0.8%，同比增加0.6%。

　　观点：美伊谈判反复，原油高位震荡；美豆收购和巴西大豆种植进度均有所加快，生柴提供一定需求支撑，宏观加息预期加强，等待回调企稳，逢低买入，后续关注巴西大豆种植以及生柴政策。

　　菜油：

　　昨日菜油OI主力收盘10359元/吨，下跌107元/吨，跌幅1.02%；基差：广东311（37），广西281（-13），江苏561（-13），福建281（37）。

　　需求端：花旗集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点；美国环境保护署（EPA）周二提议，未来两年内，大型炼油厂需掺入更多生物燃料，以期在11月国会选举前赢得农业州选民的支持，一种方案是将2025年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到2026和2027合规年度，另一种方案是将其全部计入2027年；美国对加拿大部分产品征收50%进口关税，市场对未来加籽需求有所担忧；印度2026年9月葵花籽油进口108837吨，8月为160639吨，环比大减32%，植物油进口总量为158万吨，8月为161万吨；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；上周国内菜油库存53万吨，环比下降0.6%，同比下降34%。

　　观点：美伊谈判反复，原油高位震荡；10月USDA下调全球菜籽产量和期末库存，加菜籽收获进度有所加快但整体仍偏慢，国内短期供应扰动，生柴提供中长期支撑，宏观加息预期加强，等待回调企稳，逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策。

　　豆菜粕

　　今日主题：

　　现货端，2026-10-15广东豆粕现货3,270元/吨，环比下跌40元/吨；2026-10-15广东菜粕现货2,490元/吨，环比下跌60元/吨；2026-10-15广东豆粕基差-46元/吨，环比走强17元/吨；2026-10-15广东菜粕基差150元/吨，环比走强7元/吨。

　　期货端，2026-10-15豆粕M2701收盘3,316元/吨，较前收盘-1.69%；2026-10-15菜粕RM2701收盘2,340元/吨，较前收盘-2.78%。

　　供需端，指定饲料行业信息网频道本次正文未能读取，未能确认最新原创栏目。结合10月14日中金财富期货公开早盘分析，节后油厂开机恢复可能使豆粕库存重新回升，高库存与进口成本支撑仍在博弈。本地数据截至15日，大豆日度开机率67.91%、压榨量35.74万吨，豆粕成交9.20万吨、提货19.22万吨；10月9日油厂豆粕库存109.08万吨。日度生产恢复与库存压力仍需结合后续提货验证，周度库存不视作15日新观测。

　　总的来说，

　　1.USDA于10月9日发布10月WASDE：2026/27年度美豆单产上调0.3蒲式耳至53.1，产量上调2700万蒲式耳至45.6亿，期末库存上调500万至3.15亿蒲式耳；全球大豆期末库存上调30万吨至1.243亿吨。这是最新月报背景，并非10月15日新发布消息。

　　2.10月14日中金财富期货早盘视点指出，前周豆粕去库受到假日低开机影响，节后开机恢复或使库存回升；美豆收获加快、国内供应宽松仍形成压力。

　　来源：https://www.usda.gov/oce/commodity/wasde/wasde1026.pdf；https://www.ciccwmf.cn/zpsd/93360.jhtml；频道访问受限：https://www.feedtrade.com.cn/sbm/index.html

　　橡胶

　　今日主题：胶水坚挺胶杯回调 关注国内累库进度

　　原料端，10月15日泰国胶水报价89泰铢/千克，较10月14日持平；10月15日泰国胶杯报价78泰铢/千克，较10月14日下跌2泰铢/千克。现货端，10月15日山东SCRWF报价19,100元/吨，较10月14日下跌300元/吨；10月15日泰混报价18,800元/吨，较10月14日下跌350元/吨。

　　供给端，天气方面，10月14日泰国东北部样本站点平均日降雨4.57毫米，较10月13日增加2.54毫米；10月14日泰国南部样本站点平均日降雨4.32毫米，较10月13日增加4.06毫米；10月14日泰国北部样本站点平均日降雨0毫米，较10月13日持平。

　　需求端，10月9日全钢胎产能利用率26.64%，环比下降21.98个百分点，同比下降14.89个百分点；10月9日半钢胎产能利用率24.52%，环比下降28.08个百分点，同比下降17.63个百分点。

　　总的来说，当下橡胶基本面仍未大幅转弱，夜盘胶价反弹至上行震荡中枢，短期或维持宽幅震荡格局。后续来看，基本面仍有未验证的利空，重点关注泰国雨停后胶杯是否继续下跌，国内累库进度等指标，需注意当前国内库存相较于往年累库较早。

　　1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2026年10月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.09万吨，环比上期增加0.57万吨，增幅0.98%。保税区库存5.69万吨，降幅3.08%；一般贸易库存52.4万吨，增幅1.45%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加1.47个百分点，出库率增加0.35个百分点；一般贸易仓库入库率增加3.36百分点，出库率增加0.48个百分点。（隆众）

　　3.机构消息：据QinRex最新修正的数据显示，2025年印尼天然橡胶产量达212万吨，较2024年同期的213万吨下降0.5%。（QinRex）

　　4.宏观消息：美国9月CPI涨幅超预期 通胀意外升温。美国劳工部劳工统计局周三公布的数据显示，美国8月消费者物价指数(CPI)较前月上升0.6%，为今年4月以来新高，预期上升0.60%，前值上升0.40%。（美国劳工部）

　　生 猪

　　今日主题：今日现货跌幅收敛 关注11合约限仓博弈

　　现货端，10月15日涌益全国出栏均价9.87元/公斤，环比下跌0.07元/公斤（-0.70%）；最高为广东11.3元/公斤，最低为贵州9.37元/公斤；绝对变动最大为浙江 下跌0.16元/公斤。

　　期货端，10月15日主力LH2701收盘10,455元/吨，较前收盘+0.29%；10月15日总持仓498,928手，较10月14日减少15,004手；10月15日注册仓单885手，较10月14日持平，同比增加774手。

　　供给端，卓创样本日出栏量增加为主；10月12日实际出栏量210,970头，较10月10日增加8,156头；10月8日出栏均重129.18公斤，较9月30日增加0.31公斤，同比增加0.7公斤。

　　需求端，10月15日涌益样本1日屠宰量150,484头，较10月14日增加599头；10月15日150—170kg大肥与标猪价差0.83元/公斤，较10月14日扩大0.02元/公斤。

　　总的来说，当下生猪现货暂未完全止跌，短期日度出栏进度逐步下滑，养殖端现被动累库迹象，猪价或维持弱势运行。后续重点关注，二育集中补库节点，策略上推荐11-1反套布局，暂无单边机会。

　　1.机构消息：南北方市场出栏量增减均有，整体完成情况一般。（涌益咨询）

　　2.机构消息：补栏：近期二育进场积极性一般，主要以零星补栏为主，补栏量级较少。出栏：适重猪源陆续出栏，但也有部分有压栏观望情绪，继续观望。（涌益咨询）

　　苹 果

　　苹果：新季晚富士陆续交易，甘肃产区交易氛围尚可，客商有所增多，好货大多已被订购，庄静秦产区70#以上半商品主流价格4.0-4.5元/斤，庆阳产区70.0-3.5元/斤；陕西产区价格两极分化明显，好货走货较为顺畅，冰雹果及一般货源价格走低，客商收购较为谨慎，洛川产区70.3-3.6元/斤；山东产区尚未大量上市，毕郭市场少量上市，统货好货价格主流报价2.5-2.8元/斤，蓬菜各乡镇陆续扎点收购，收购客商有所增加，上色近两日偏慢，80#一二级条拉片主流价格3-3.5元/斤；整体来看，宏观预期偏弱，国内消费品均下跌，基本面变动不大，等待企稳逢低买近月，近期关注产区收购和市场走货情况。

　　红 枣

　　红枣：本周36家样本点物理库存9350吨，较上周减少100吨，环比减少1.06%，同比增加2.00%；新疆主产区来看新季灰枣处于吊干阶段，少量定树，预计霜降后将集中下树；河北崔尔庄到货13车，市场货源供应持续，特级7.20-7.40元/公斤，一级6.10-6.30元/公斤，二级5.30-5.70元/公斤，到货质量差异较大，成交多以质论价；广东如意坊市场到货3车，市场看货采购客商少量，成交一般；新季产量预估在60万吨附近，总体供应充足，宏观预期偏弱，维持底部震荡。

　　棉 花

　　棉花2026.10.16

　　价格：10月15日，国内新疆棉3128B均价17524元/吨，较昨日下跌150元/吨；郑棉主连收于15835元/吨，较昨日下跌140元/吨；期现基差为1689元/吨，较昨日下跌10元/吨。

　　供应端：USDA9月公布26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2564万吨，同比减少3.4%；国内方面，中国棉花总产预期740万吨，同比减少4.6%，面积与单产同时进行下调，原因是中国新季棉花减种政策，以及对新季国内天气状况的担忧；美国棉花总产预期297万吨，同比减少2%，主要受当前主产区土壤干旱影响下调收获面积；巴西CONAB第九次发布2026/27年度棉花总产预测数据，总产预期上调至414万吨，同比增加1.5%，较前期产量预测大幅上调。

　　结论：籽棉收购博弈加剧，盘面维持区间震荡，下游织厂订单不及预期，纱厂出货承压，成品纱小幅累库存。整体来看，短期棉、棉纱难出现趋势性行情，重点跟踪新棉收购进度与下游订单兑现情况。。国内方面，BCO 生产调查新疆植棉面积环比下调，2026年全国棉花种植面积环比下调至4516.8万亩，同比减幅4.5%；国际方面，USDA26/27产季全球库销比超预期下调，下调至58.42%，同比减少4.7%；美棉干旱率有所缓解，但土壤墒情仍然偏低。USDA26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2553万吨，同比减少3.8%，全球棉花供需正转向紧平衡格局，基本面持续改善，但短期新棉上市预期抑制盘面，需求旺季不及预期，短期震荡偏弱看待。

　　白 糖

　　白糖2026.10.16

　　价格：10月15日，国内南宁白糖现货价格为5300元/吨，较昨日下降20元/吨；郑糖主连收于5382元/吨，较昨日下跌74元/吨；期现基差为-82元/吨，较昨日上涨54元/吨。

　　供应端：截至7月下半月，巴西中南部地区2026/27榨季累计入榨量为31177.3万吨，较去年同期增加478.2万吨，同比增幅1.56%；甘蔗ATR为127.91kg/吨，较去年同期增加1.03kg/吨；累计制糖比为44.71%，较去年同期减少7.38%；累计产糖量为1699.1万吨，较去年同期减少234万吨，同比降幅12.11%。 2026年8月份我国进口糖浆、预混粉合计2.86万吨，同比减少8.69万吨，海关总署公布的数据显示，2026年8月份我国进口食糖65万吨，同比减少18万吨。2026年1-8月我国累计进口食糖225万吨，同比减少37万吨。25/26榨季截至8月底我国累计进口食糖403万吨，同比减少5万吨。 截至2026年8月底，本制糖期全国共生产食糖1295万吨，同比增加178.78万吨，增幅16.01%；全国累计销售食糖1073万吨，同比增加73万吨，增幅7.3%;累计销糖率82.88%，同比放缓6.71%，食糖工业库存222万吨，同比增加106万吨。

　　结论：广西去库提速，但整体工业库存偏高，新糖上市预期压制价格，加工利润持续负值，消费淡季现货成交一般，短期仍存在回调压力。国际方面，巴西乙醇价格不断上涨，市场预期巴西制糖比走低，从而减少巴西食糖供应；国内方面，受产量超预期增加影响，国内食糖市场仍在供应宽松周期。综合来看，供应端国内外多空交织，需求端未见明显好转，整体单边上涨动能不足，但当前白糖估值处于偏低水平，下方存在成本支撑，厄尔尼诺预期存在，预计将持续底位震荡，直至基本面发生明显改善。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。

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