【研报观点】10月14日沪铜最新观点汇总

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【研报观点】10月14日沪铜最新观点汇总

发布时间：2026-10-14 16:11阅读：19

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沪铜行情：当日涨跌幅 0.16%，近一周涨跌幅 1.28%，价格：111080元

主流方向：中性

核心逻辑：沪铜短期高位震荡：矿端偏紧、库存低位提供支撑，但需求偏弱、高价抑制采购；关税与美联储政策不明、宏观压力及供应恢复预期限制上行。

研报：看多4篇看空0篇中性6篇

机构	方向	核心观点
五矿期货	看多	铜价仍有支撑，短期价格或维持高位震荡
大越期货	看多	铜价高位震荡运行，短期偏多
兴业期货	看多	供给紧缺提供支撑，宏观存扰动，供给扰动仍对铜价形成支撑
招商期货	看多	铜短期以震荡偏强思路对待
宝城期货	中性	沪铜短期或震荡
申银万国期货	中性	短期铜价可能区间波动
光大期货	中性	政策明朗前宜震荡格局看待，非美地区铜库存短缺问题推动铜价维持震荡走势
信达期货	中性	短期铜价宽幅震荡，单边大幅上涨行情暂且结束，支撑逐渐减弱。
广发期货	中性	我们认为铜价当前隐含一定的政策投机溢价。后续核心的扰动变量仍为美国关税政策及美联储货币政策预期
中辉期货	中性	短期铜高位震荡，建议谨慎追高，警惕回调风险。

机构观点详情：

【看多】五矿期货：铜价仍有支撑，短期价格或维持高位震荡

产业上看铜矿和废铜原料供应维持偏紧，国内精炼铜产量预计减少
美国精炼铜关税仍不确定，价差关系显示关税预期未消除，在此背景下铜价仍有支撑
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【看多】大越期货：铜价高位震荡运行，短期偏多

供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，2026年9月制造业PMI为50.1%，比上月上升0.3个百分点，重新回到扩张区间，经济景气水平有所回升
现货111475，基差575，升水期货
收盘价收于20均线上，20均线向上运行
主力净持仓多，多增
矿端增产缓慢,自由港印尼矿区减产事件利空
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【看多】兴业期货：供给紧缺提供支撑，宏观存扰动，供给扰动仍对铜价形成支撑

供给方面，受天气、罢工、事故等多重因素影响，智利铜矿供给扰动频发，矿端紧张担忧仍在持续发酵。
整体来看，供给扰动仍对铜价形成支撑，但宏观面存在扰动，高估值下波动风险仍存。
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【看多】招商期货：铜短期以震荡偏强思路对待

供应端，铜矿和废铜供应依然紧张
需求端，华东华南平水铜现货升水150元和50元，大幅回落
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【中性】宝城期货：沪铜短期或震荡

矿端加工费低位、原料紧张、流通库存偏紧形成基本面支撑，但需求端整体表现一般，高价抑制需求。
沪铜高位震荡，产业有长期支撑，宏观有短期冲击。
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【中性】申银万国期货：短期铜价可能区间波动

精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。
国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。
美联储加息、现货紧张等多空因素交织。
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【中性】光大期货：政策明朗前宜震荡格局看待，非美地区铜库存短缺问题推动铜价维持震荡走势

白宫至今未就美国精炼铜进口关税作出最终决定，美铜相对伦铜维持200美元/吨左右的升水结构，这导致精炼铜贸易套利边际效益减弱，但也导致美铜不会大幅流出。
在这种格局打破之前，非美地区铜库存短缺问题推动铜价维持震荡走势，一旦格局出现变化，趋势或也将显现，因此政策明朗前宜震荡格局看待。
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【中性】信达期货：短期铜价宽幅震荡，单边大幅上涨行情暂且结束，支撑逐渐减弱。

10月后，随着部分矿山逐步恢复、国内传统需求旺季兑现边际趋弱，铜价支撑逐渐减弱。
当下，原料供应释放受到限制，但因关税预期溢价熄火，叠加宏观加息叙事，单边大幅上涨行情暂且结束。
国内方面，电解铜杆、再生铜杆、铜管和黄铜棒等传统用铜环节表现偏弱，说明电力和地产等需求更多体现为季节性兑现，而非趋势性扩张。
10月后，随着南美扰动因素逐步消退，Grasberg、Kamoa-Kakula扰动矿山进入爬坡恢复阶段，后续供应释放逐步增强，前期矿端短缺对铜价的支撑边际减弱。
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【中性】广发期货：我们认为铜价当前隐含一定的政策投机溢价。后续核心的扰动变量仍为美国关税政策及美联储货币政策预期

我们认为当前铜价基本面组合为"强现实"和"预期不明"的组合:"强现实未源于非美国地区的库存及现货流动性偏紧,LME及国内现货在此背景下维持升水结构;"预期不明"来源于市场关注的美国关税政策仍未有明确预期结果。
在关税政策未有实质性预期之前。市场对于"强现实"的交易偏谨慎,主要原因或在于一旦关税预期落空。仍有可能出现9月中旬时所演绎的价格快速暴跌。
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【中性】中辉期货：短期铜高位震荡，建议谨慎追高，警惕回调风险。

美债收益率高位，美元指数强势压制。
铜海外矿山罢工持续，铜精矿加工费创新低，国内冶炼开工率新低。
Centinela（Antofagasta）10/7 正式罢工...工会警告若持续约两周开始减产、11 月更明显。
TC 现货深负至-238 美元/吨...9 月中国电解铜冶炼开工率创 2014 年以来同期新低。
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