周一(10月12日)亚盘早盘，美元兑日元上涨，目前交投于158附近，截止北京时间10:42分，美元兑日元报价158.18，下跌0.08%，上一交易日美元兑日元收盘为158.31。日本央行(BOJ)的政策正常化路径是决定日元中期走势的核心变量。

　　荷兰合作银行外汇策略团队指出，尽管BOJ此前的前瞻指引鹰派程度不及市场预期，但其循序渐进的加息节奏仍在持续削弱日元作为低成本融资货币的吸引力。随着日本短端利率中枢逐步抬升，投资者借入日元、买入高收益资产的套息交易收益空间面临收窄，套息头寸的拥挤度与杠杆率随之下降，这有助于缓解日元长期面临的结构性抛压。

　　不过，BOJ加息并不等同于日元必然趋势性升值。美元兑日元仍高度锚定于美日利差的边际变化：若美国利率维持高位而BOJ收紧步伐偏缓，利差优势将继续为美元兑日元提供支撑，套息交易逻辑依然成立；反之，若美债收益率回落叠加BOJ释放更明确的紧缩信号，美日利差收窄将驱动汇价下行。后市需重点跟踪BOJ会议措辞、美国实际利率及套息头寸平仓节奏，警惕双向波动放大带来的仓位风险。

　　日线级别上美元兑日元仍受制于100日均线(约159.55)与布林带上轨(约159.80)构成的阻力带，反弹多次在此遇阻。

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