节后一周偏空的消息较多，还好最后一天稳住了。

　　美伊之间迎来窗口期，美国总统特朗普公开表态：11月3日中期选举之前，美国不会对伊朗发动攻击 。不过，曼德海峡方向局势变得紧张，沙特利雅得机场遇袭造成12人死亡309人受伤，特朗普称美国有可能加入对胡塞武装的打击，观察后续是否有升级动作。好消息是美俄双方已达成一致，俄罗斯将立即向美国及全球市场供应超过30万吨柴油，11月增至50万吨，12月将供应100万吨。目的是降油价压通胀。

　　IMF与世界银行年会本周开启，全球增长、通胀、利率与政府债务是核心议题；IMF同期发布《世界经济展望》与《全球金融稳定报告》，G20财长与央行行长会议一并召开。重点看美国官员的讲话。

　　中欧贸易投资磋商机制第二次例会发表联合声明，双方就混动汽车贸易达成谅解。不过最终要看10月15—16日欧洲理事会会议或讨论对华贸易立场。这是本周重头戏，对汽车行业影响较大。

　　国内利好值得期待，周六，吴清召开座谈会，强调要建设资本市场，更好回报广大投资者，还提及研究储备更多增量政策工具等。财政部安排使用地方政府债务结存限额5500亿元。恒指在低位容易诱发反弹。

　　热点方面，微信官方推出免费短剧小程序绿泡泡，多家媒体称对标红果。PineDrama下载破亿，字节想在海外再造一个红果。预计对短剧产业链构成刺激。

　　美国暴发麻疹疫情 ，确诊病例为1991年以来年度最高水平。呼伦贝尔市疾控中心鼠疫防控风险提示。相关疫苗类或会有动作。

　　世界粮食计划署司长：厄尔尼诺叠加战争影响，一场“慢燃式”粮食危机正在形成。大盘如果调整就会炒农业类。涨价概念：两大龙头宣布：稀土精矿涨价。

　　注意：美东时间10月9日，USITC正式立案337调查。被诉方共20家主体，包括台达、英飞凌、MPS、伟创力、Celestica、广达、鸿海系，以及立讯精密与东莞立讯技术。如果冲击较大科技股又难搞。

　　【本周金股】

　　景旺电子(03228)

　　景旺电子(03228)发布公告，预计本期间实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润人民币9.39亿元到11.16亿元，同比增加294.34%到368.68%，环比增加239.90%到303.97%。

　　受益于高速通信与AI数据基础设施领域的高性能PCB量产出货提速，叠加通用产品领域的成本价格合理传导、订单结构优化、内部降本增效等多措并举，预计集团于本期间营业收入、净利润均实现同比、环比较快增长。

　　截至本期间末，集团在AI服务器与数据中心、高速光模块领域的在手订单饱满，产能利用率及良率较高，集团正全力保障交付目标的达成。

　　【产业观察】

　　近一年，伴随多模态模型能力持续升级，AI内容成内容消费主力军。

　　模型端来看，模型能力及价格已逐步成熟到大面积商业化落地。从2024年底Open AI发布Sora开启AI内容创作浪潮，到今年年初seedance2.0能力大幅度进步带来大量 AI 内容商业化空间打开，再到阿里Wan3.0、MinimaxH3把AI内容生成成本价格打下来，模型能力及价格已逐步成熟到大面积商业化落地。

　　供给端持续爆发、占比提升。据广电总局，今年前8个月全国上线微短剧43万部，是去年全年13倍，AI剧占比超九成。需求端AI内容质量不断提高，更真实、流畅，甚至难辨真假，逐步占据平常老百姓日常内容消费。

　　腾讯微信9月上线官方免费短剧小程序“绿泡泡”。国盛证券认为，这是微信生态首次官方入局AI短剧，意味着腾讯对这一方向的加码，同时带动产业繁荣与竞争加速。这有望聚合此前微信小程序中分散的短剧流量，并依托微信生态补全腾讯系AI剧入口。

　　国庆期间AI短剧播放量持续走高。9月28日至10月4日，抖音原生AI短剧播放量环比增加7%；截至10月7日，红果热播榜前20名中19部为AI剧，而真人短剧开机量同比跌约75%。除了此前爆红的AI漫剧外，现在AI真人剧、AI长剧、AI电影、AI互动影游等内容也层出不穷，比如芒果的《后西游记》、博纳的首部AI院线电影《三星堆：未来往事》等。

　　港股重点关注阅文(00772)、兑吧(01753)。

　　【数据看盘】

　　港交所公布数据显示，恒生期指(十月)未平仓合约总数为133024张，未平仓净数45238张。恒生期指结算日2026年10月29号。

　　恒生指数在24211点位置，上方熊证密集区靠近中轴，下方牛证偏离中轴，港股有做多动力。美股继续走高，AI概念股领涨，但市场担心美国高利率对银行业、公司融资及房地产市场的冲击。恒生指数本周看反弹。

　　【主编感言】

　　节后南向资金一回来就 “抄底”，两个交易日净买入近 70 亿港元，沽空比例从高位回落，外资流出规模也明显收窄，前几天的恐慌情绪快速修复，市场情绪从谷底往上抬了抬。

　　不过短期反弹归反弹，也别太上头追高。美债利率和油价的扰动还在，年底解禁高峰也在前头，中期约束没完全解开。接下来几天大概率还是震荡分化的节奏，与其追涨杀跌，不如抱着 “结构优先”的思路：高股息红利当底仓拿稳，创新药、海运、AI 产业链里找景气度高的标的，消费板块还得再等等业绩拐点，少折腾反而更容易赢。