【主编观市】

　　上周港股市场继再度调整，持续消化不利因素，包括CPI、PPI、社融数据，其它还有红海事件及选举等。

　　周末市场关注度最高的新闻是对岸的领导人选举。结果没啥悬念，从某种程度来说，内部形成制衡反而不容易造成脱轨，整体算落地对股市影响有限。

　　证监会时隔两年多首次召开新闻发布会，说明市场确实到了关键时刻，不过从新闻发布内容来看，并没有释放出市场期待的利好，如当前IPO节奏明显放缓，将保持IPO常态化，做好逆周期调节。这意味着传闻要暂停的IPO的利好已经落空。其它强调A股估值水平已处于历史低位，加大中长期资金引入力度等都是对短期市场表现影响不大的内容。

　　而红海冲突的不断升级对供应链的扰动，对世界经济的复苏进程都会带来新的评估。

　　市场密切关注本周一这个每月MLF操作窗口。之前就有一定降息的预期。另外春节期间降准通常在节前一个月左右。如果推算，窗口期也在本周，降息或降准决定了本周市场能否企稳。

　　好的方面是挂钩海外上市的中国股票ETF—FXI期权近期出现新信号，看跌期权未平仓合约数量降至1年内低位。这意味着一些空头逐步平仓离场。

　　当前市场因为仍处于左侧，因此操作上重点立足于业绩稳健的品种，再就是超跌之下基本有消息刺激的品种。

　　【本周金股】

　　瑞声科技(02018)

　　据苹果官网显示，苹果Vision Pro将于2月2日在美国上市。苹果Vision Pro将于太平洋时间1月19日早上5点(北京时间21:00)开始预购，起售价为3499美元(约合2.5万元人民币)，存储空间为256GB。

　　车载声学进展迅速，AR/VR提供新增长。公司此前公告，拟分批次收购海外汽车音响解决方案供应商PSS100%股权，进一步加深其在汽车领域的布局。在AR/VR方面，公司可以提供2P/3P的pancake镜片，同时公司的产品还包括多种AR-HUD定制方案的Diffuser、DLP光机的镜头以及复眼透镜等多种光机核心光学元件。公司此次收购能够帮助公司车载声学业务扩大产品&客户组合，同时结合公司优势，与音频功放、调音等带来一体化垂直整合的协同效应。公司塑胶镜头产品结构持续优化，1H236p镜头出货量占比达到10%以上，预计2H23将进一步提升，光学模组业务2022年出货量同比增长121.5%，OIS产品已经开始小规模量产，WLG玻塑混合镜头进展顺利，1G5P以及1G6P镜头稳定量产交付。市场份额有望不断提升。公司精密结构件业务持续增长，1H23该部分收入同比上升超40%，增长动力主要来自于：东阳精密扬州二期工厂于上半年顺利开工，加快海内外布局、积极获取新的项目机会；公司是小米13Ultra散热项目的独家供应商，参与研发并助力“环形冷泵技术”落地，预计折叠屏铰链、散热板有望打开长期增长空间。

　　【产业观察】

　　当前数据显示，尽管去年11月份区域样本导致产能削减幅度有所差异，但整体生猪养殖业依然保持着快速的去化进程。随着冬至后市场供应充足，预计春节前后猪价将持续下跌，且春节淡季可能更加低迷，上半年或将面临产能更新的关键时期。非洲猪癌疫情的发展可能成为加速行业周期逆转的因素。

　　疫病形势比较严峻。西南地区以往在疫病防控上表现出色，但今年疫病频发并突破季节性限制即使如四川、重庆等具备天然屏障的地区也未能幸免，目前疫病活跃程度为近四年之最。受疫情影响，提前出栏现象普遍，叠加年前集中售猪的传统习俗，导致当前生猪现货价格承受压力。同时，冻品库存高企，库容率已达到20%，较去年同期上升了10%，而饲料外销数据则显示出中小养猪场对饲料需求的减弱。

　　供需来看，当前生猪供应压力较大,猪肉价格疲软未见回升迹象,表明短期内可能存在紧迫性抛售行为,猪价可能维持弱势。尽管1月份计划出栏量相较于12月略有减少，实际出栏量仍将由市场价格走势决定。若价格上涨，可能会刺激屠宰企业提前出售冻货，从而给猪价带来下行压力。尽管冻肉库存较高，但在财务压力大的居宰企业可能等待猪价上涨后再行抛售;而养殖端若能在2月后迎来猪价反弹，则利润有望显著优于2023年同期，故对未来整体趋势保持乐观态度。

　　目前生猪养殖板块处于估值洼地，配置性价比高。一旦周期运行出现催化信号，可能会迎来反转。当前是左侧布局的较好时机，港股重点观察中粮佳康(01610)。

　　【数据看盘】

　　港交所公布数据显示，恒生期指(一月)未平仓合约总数为145252张，未平仓净数45847张。恒生期指结算日2024年1月30号。

　　从恒生指数牛熊街货分布情况看，16244点位置，牛熊证密集区皆偏离中轴，港股多空均衡。机构预计美联储年中开始启动降息，今年减息三码左右。近月更值得关注的可能是，美联储会否终止量化紧缩政策，令债市有足够的流动性来支持赤字财政，数据暗示恒生指数本周看涨。

　　【主编感言】

　　从情绪面来看，当前市场信心依然不高。除非经济数据非常好，除非有真金白银的资金进来，才有可能出现较大的反转，市场短期还是存量资金闪转腾挪的状态。超跌板块以及高股息防御性突出，加上经济面表现不佳，资金缺乏进攻方向，会更多选择这一类。有一些周期明显的行业，例如本期重点观察的生猪养殖，以及新能源光伏、锂矿等，行业价格都已经跌到底部了，但现阶段股价表现都还在左侧，不妨重点跟踪观察。