【主编观市】

　　港股相当于而言对政策的敏感度更高，上周恒指终于收出了周阳线。

　　周末终于见重磅利好，两部门：8月28日起证券交易印花税实施减半征收。证监会：阶段性收紧IPO节奏，地产公司再融资不受破发、破净和亏损限制。上市公司存在破发、破净或三年未进行现金分红等不得减持股份。从历次降印花税利好效果来看，都引发了市场较好的反弹，此次降印花税幅度超预期。市场将积极回应。

　　同时，香港特区行政长官表示，将由财政司司长成立小组，研究如何增加股票市场流动性。市场揣测增加股市流动性是否也取消印花税。

　　另外，周日美国商务部长雷蒙多即将来华，开启对我国为期4天的访问。此次访问相对于前面众多高管来访更具现实意义，因为都希望在经贸层面取得突破口。

　　市场确实到了关键时候，监管层果断出手目的就是维护市场稳定，提升投资者信心。此次降印花税幅度超预期，再加上其它组合利好，应该来说短期底部将得到确立。这波反弹先看20日均线的突破情况。

　　热点方向，降印花税首当其冲是利好证券类、香港交易所及保险类；再是地产方向，恒大(03333)发布公告称，已向港交所申请于8月28日复牌。而境外债权人是否接受该项重组方案，对恒大接下来的命运走向十分关键。

　　【本周金股】

　　呷哺呷哺(00520)

　　呷哺呷哺(00520)公布2023年中期业绩，收入约人民币28.46亿元，同比增加32.0%；公司拥有人应占期内利润240.6万元，去年同期应占亏损约2.8亿元；每股盈利0.23分，中期股息每股0.028元。

　　公司中期业绩扭亏为盈其主要原因是疫情扰动减小，集团旗下餐厅客流量增加，经营好转以及餐厅网络成功南下扩张；但周年庆储值活动让利约 1.9 亿元，市场大环境消费恢复不及预期导致23H1 集团利润被稀释。战略可归纳为五大方向：1)小店模式南下扩张。2)前后端数字化推进。3)供应商优势扩大。4)会员体系扩展。5)获得更优租赁条件。

　　下半年主要看几大品牌的发展，如1，呷哺呷哺：性价比菜单具备引流效果；品牌于2021年末宣布南下门店扩张战略，南方城市小火锅细分市场尚处蓝海，发展空间充足。2，湊湊：锅底与茶饮持续创新突破保证强品牌势能，下午茶及夜宵时间段经营契合消费者情感联络需求，一二线城市门店扩张步伐稳健，海外拓展空间充足。3，最新推出的趁烧：门店模型优异，上海门店反响佳，成长空间广阔，近期趁烧会在广州、深圳、杭州等新城市开出首店，同时也会对上海市场进行加密，目前规划落地已有7家，后续还有13家门店开出，长期有望成为业绩增长新贡献点。

　　【产业观察】

　　房地产销售基本面加速下滑。1-7月商品房销售额同比-1.5%，7月单月同比-19.3%。1-7月商品房销售面积同比-6.5%，7月单月同比-15.5%。一线城市表现同样承压，截至8月25日，一线城市新房销售月度累计同比-27.7%，年度累计同比+11.3%，亟待政策支持落地。

　　MLF下调15bp后，市场普遍预期五年期以上LPR有望下调15bp或更多，房贷利率将进一步下行，8月五年期以上LPR不变。8月贝壳百城首二套房贷利率分别为3.9%和4.81%，均与7月持平。近期存量房贷利率下降以及高能级城市包含"认房不认贷"在内的政策组合拳落地在即，因此五年期以上LPR及百城房贷利率不降的影响较小。

　　当前各能级城市销售均持续承压，若要促进市场整体企稳，一线城市带头是关键。8月25日，住建部、央行、金管总局出台“认房不用认贷”政策并纳入"一城一策”工具箱，打开了目前严格执行认房认贷的一线城市的政策空间。有机构预计，一线城市政策落地的可能主要方向有：落实"认房不认贷”；放松远郊区域限购限售；放宽非普通住宅的认定标准。以上此类政策将共同形成支持需求端的政策组合拳，促进置换需求及改善需求的释放，提振销售企稳回升。

　　8月27日证监会发布上市房企再融资不受破发、破净和亏损限制，地产板块有望引领本轮反弹。若后续一线城市政策落地，利好重点布局一线的主流房企：万科(02202)、绿城中国(03900)、越秀(00123)、中国海外发展(00688)、绿景中国(00095)、合生创展(00754)等。

　　【数据看盘】

　　港交所公布数据显示，恒生期指(八月)未平仓合约总数为96440张，未平仓净数42190张。恒生期指结算日08月30号。本周期指结算。从恒生指数牛熊街货分布情况看，17956点位置，牛熊证密集区靠近中轴，港股在20000点下方比较犹豫。

　　中国财政部、税务总局公告：自2023年8月28日起证券交易印花税实施减半征收。中国证监会一连发布三条公告：《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》《证监会进一步规范股份减持行为》《证券交易所调降融资保证金比例，支持适度融资需求》，提振市场流动性信息量大，直接利好内地A股及港股市场情绪。恒生指数本周看涨。

　　【主编感言】

　　沪深300已经跌至2000年以来趋势线；沪深两市成交和换手已处于偏低水平，北上资金流出于近日放缓，两融交易占比低位，悲观预期表达充分。在这样的背景下，周末内地监管的一系列重磅政策利好亮瞎眼， 不论短期走势如何，中期方向不言自明。

　　港股的流动性环境要相对复杂一点。美联储主席鲍威尔在Jackson Hole年会上强调抗通胀任务仍未完成，如有需要，未来可以进一步加息。这看似是鹰派表述，但从增量信息看其实偏向鸽派：一是驳回了通胀与利率中枢上调；而是强调了风险控制，讲了要根据经济数据灵活调整货币政策，只有当劳动力与经济增长过强，才会继续加息。现在重点是观察9月份的CPI数据表现。近期重点关注的方向，一是受A股影响大的板块，例如券商地产；二是业绩超预期的个股。