摘要周五(10月09日)欧盘时段，现货黄金价格小幅反弹上涨，最新金价报4193.42美元/盎司，涨幅1.18%，现货黄金开盘报4144.43美元/盎司，最高上探4207.28美元/盎司，最低触及4141.30美元/盎司。

　　周五(10月09日)欧盘时段，现货黄金价格小幅反弹上涨，最新金价报4193.42美元/盎司，涨幅1.18%，现货黄金开盘报4144.43美元/盎司，最高上探4207.28美元/盎司，最低触及4141.30美元/盎司。

　　黄金开盘延续隔夜尾盘震荡回升之力，先行表现走强，同时，特朗普的言论以及伊朗外长阿拉格齐：谈判仍在继续，未来几天将回应美国提议等，减弱通胀压力，利好金价，加上美元指数及美债收益率反弹动力减弱，短期有见顶回落的走势倾向，而会支撑金价，故此，短期金价偏向筑底震荡调整待回升反弹的预期为主。

　　7月美联储暂停加息，再之后美国财政部宣布回购债券，两大利好曾助推黄金迎来一波上涨。但自那之后市场环境急转直下：美债收益率飙升，市场对FOMC的预期也愈发偏向鹰派。

　　不过从宏观大背景来看，局势尚未完全恶化。今年早些时候金价回调，仅仅是给此前两年持续暴涨、已经严重超买的行情做了一轮降温。

　　4000美元在去年就属于关键位置：去年10月，该点位连续五周发挥支撑作用。随后美联储开启降息周期，黄金再度开启大涨，一举冲破5000美元，最高逼近5600美元/盎司。当时市场几乎进入狂热状态，结合当时宏观环境，这一轮上涨的基本面逻辑也站得住脚。

　　美联储开启第二轮降息周期，即便通胀依旧高于2%目标，美元储备资产的吸引力进一步下降。降息叠加居高不下的通胀，意味着法定货币购买力被稀释;但法定货币之间只能互相衡量对比，这种购买力削弱并不会直接体现在欧元、日元、英镑的汇率上面。

　　但黄金供给总量有限，当法定货币持续被稀释，二者之间的价值差异就会在金价上十分鲜明地体现出来。直到2024年初美联储转向鸽派立场，金价才实现突破，随后的两年时间里持续走高。

　　但今年行情节奏发生改变，一个难以管控的变量就是油价走高。石油不只是用于交通运输，它对整个经济体影响广泛，这也能解释3月份黄金的一波反弹，而之后通胀再度抬升，金价便持续回落。

　　即便如此，4000美元关口前期始终牢不可破，买盘每每在金价靠近该位置就进场托底。但凯文.沃什首次亮相美联储，其表态远超市场预期的鹰派(市场原本认为这位特朗普亲自选定的FOMC主席继任者会偏向宽松);受此冲击，黄金终于开启对4000美元的重新测试。

　　现货黄金目前处于货币政策压力与避险需求相互制衡的阶段。美联储会议纪要及沃勒的鹰派表态强化了年内进一步加息的预期，提高了黄金的持有成本;美伊对话释放的缓和信号，则暂时限制了地缘风险带来的避险买盘。两股力量共同作用，使金价即使出现反弹，也仍面临较强的上方压力。

　　美联储政策预期、美元走势、美国国债收益率和能源价格变化将继续决定黄金的方向。如果通胀压力持续、加息预期进一步升温，金价可能重新测试4060美元附近支撑，甚至延续调整;如果美国经济数据转弱、收益率回落，或地缘风险再次升级，黄金则可能迎来更明显的修复行情。当前4190美元附近的反弹尚不足以确认趋势反转，应重点关注4060美元支撑与4240—4265美元阻力区间的突破情况，并警惕宏观数据和突发消息引发的价格剧烈波动。