【估值利润】产业链整体利润仍集中在上游，乙二醇油头利润修复，煤头利润较高；聚酯原料成本升高，下游长丝、瓶片、短纤利润均被挤压，亏损严重。

【供需库存】供应：乙二醇装置整体开工负荷保持在79.17%（环比上期上升0.53%），合成气制负荷在87.57%（环比上期上升2.72%）。

需求：聚酯开工率在74.1%左右（环比上升0.3%），长丝负荷小幅下降至76.1%，瓶片负荷维持在57.2%低位，短纤负荷继续下降至61%。江浙织机开机率下滑至54%附近，江浙加弹综合开工率在57%，江浙印染综合开工率升至69%。江浙涤丝昨日产销整体放量，截至下午3点半，平均产销估算在320%左右。

库存：华东部分主港地区MEG港口库存约13万吨，环比上期上升1万吨。

【市场信息】1.台湾一套36万吨/年的MEG装置已于近期升温重启并实现稳定运行，该装置此前于9月停车检修。

【南华观点】当前乙二醇华东主港库存仍处历史低位，但随着国内装置维持高负荷运行、进口货源边际恢复，前期现货极度紧张的格局正在逐步缓解，基差持续明显回落。供应端方面，10月国内装置负荷预计仍维持在77%—80%的较高水平，虽有神华榆林、永城等装置检修，但濮阳等装置亦存在重启预期，国产供应整体仍偏充裕；进口方面，国庆假期外轮到港较为顺利，后续到港增量有望对现货形成进一步补充。需求端聚酯负荷维持低位，终端开工和采购意愿整体仍然偏弱，供需边际转松趋势较为明确，仍需关注节后终端补货窗口期。当前港口库存绝对水平仍低，进口恢复尚未形成持续稳定增量，近端现货暂未进入明显宽松。后续重点关注节后港口库存、10月进口实际兑现及国内装置检修重启情况。