【期货盘面】周四金银低位震荡，估值端美指和美债收益率高企对贵金属价格形成主要约束，而油价居高不下则难以缓解加息忧虑，尽管10月加息概率已不足2成。最终COMEX黄金2612合约收报4158.3美元/盎司，+0.42%；COMEX白银2612合约收报59.43美元/盎司，-1.43%。

【市场信息】1、消息面，特朗普称美伊正进行富有成效的讨论，不会在中期选举（11月3日）前攻击伊朗。美联储理事沃勒表示，仍需进一步加息，但加息不必连续进行；28年票委穆萨莱姆表示，未来6至9个月内可能需要进一步加息。（来源：华尔街见闻、金十数据） 2、投资需求方面，全球最大黄金ETF——SPDR黄金持仓减少5.7吨至1055.41吨，中国最大黄金ETF——华安黄金持仓增加0.844亿份至119.78亿份；全球最大白银ETF——iShares白银持仓增加29.49吨至15341.06吨。（来源：金十数据、万得） 3、美联储货币政策预期方面，CME美联储观察显示，美联储10月较当前维持利率不变概率82.3%，加息概率17.7%；12月较当前维持利率不变概率18.7%，加息一次概率67.6%，加息两次概率13.7%；1月较当前维持利率不变概率11.8%，加息一次概率49.6%，加息两次概率33.5%，加息三次概率5%。（来源：金十数据） 4、接下来数据方面，需重点关注下周10月13日（周二）美国9月CPI数据。

【南华观点】1、整体来看，黄金进一步回调空间或有限，但短期行情依旧承压。当前市场已充分计价至明年年底美联储合计再加息3次以上（含12月一次加息），加息预期继续恶化的空间较小，本轮回调可视为逢低布局机会，重点关注4000关口支撑。不过金价向上突破仍需催化，需等待加息预期显著降温，或是股、债、汇市场出现负反馈。当前高利率环境中，美国科技股仍表现出较强韧性，与之形成对比的是，近期法国财政风险则持续发酵。我们预计黄金年内行情大概率维持区间震荡，若12月加息预期难以完全消退，上方核心阻力看至4700。白银方面，关注57.5支撑，年内关键阻力70。

【风险提示】风险方面需警惕中东局势反复、AI科技股重回强势、美联储加息预期升温以及流动性风险等。