2026年9月27日农产品-棕榈油

　　马来累库预期大幅抬升，等待回调企稳

　　供给端：本周厄尔尼诺指数3.0℃，环比上升0.1℃；ITS数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为887557吨，较上月同期的1045204吨下降15.1%(上期12.8%)；UOB：马来9月1-20日棕榈油产量环比增幅20-24%；SPPOMA数据，2026年9月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加18.58%，出油率环比上月同期增加0.45%，产量环比上月同期增加21.32%(上期21.28%)；MPOB数据显示，马来西亚8月毛棕榈油产量为181.75万吨，环比增加1.39%，棕榈油出口为129.47万吨，环比下降7.50%，马来西亚8月棕榈油库存为282.45万吨，环比增加7.48%，累库幅度高于预期的4.9%；AmInvestment Bank表示，预计马来西亚未来三个月产量将保持强劲；路透社消息，由于种植园受到长期干旱天气和大面积火灾的影响，印度尼西亚加里曼丹的主要棕榈油产出在第四季度可能会下降12%到15%；印尼气象机构表示，预计印尼从11月开始的雨季将比往年更短，61%的陆地面积将经历雨季推迟，由于今年干旱，印尼2027年棕榈油产量预计将下降2-8%；GAPKI官员表示，印尼2027年棕榈油产量预计将下降2.9%，至5680万吨；GAPKI数据显示6月毛棕榈油产量环比增加15.8%，6月该国棕榈油出口量为328万吨，较去年同期下降9.2%，6月底棕榈油库存为284万吨，较前一月有所回落；印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，印尼林业工作组将237万公顷被征收的种植园移交给国有棕榈油种植商AGRINAS。

　　需求端：印度政府发布通知称，毛棕榈油和毛豆油的基本进口关税已从10%下调至5%，精炼棕榈油和精炼豆油的进口关税降至27.5%，食用油进口关税调整自9月24日起生效；据行业报告测算，B60项目每年可能需要消耗约2200-2300万吨毛棕榈油，明显高于目前B50每年约1600-1700万吨的需求水平；印尼官员：目前B50普及率达80%；印度8月份棕榈油进口环比增长7%，达到78万吨，为六个月以来最高水平，食用油进口环比增长4%，达到154万吨，创11个月以来新高；EPA公布了针对34家炼油厂提交的34份小型炼油厂豁免申请的裁决决定，涉及2025年合规年度共计17.6亿个可再生燃料信用额，EPA假设2025年有9.9亿个能源计量单位(IN)获得豁免，超出这一假设的额外约7.7亿个能源计量单位将被提议重新分配到未来的强制性要求中，将2025合规年度可再生燃料标准(RFS)的合规报告提交截止时间予以延长，从原本的2026年9月1日延后到2026年10月1日；美国环保署数据显示，美国7月乙醇(D6)信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油(D4)信用额度从8.41亿降至7.96亿；2026年印尼B50总分配量为1675万千升，小幅增加10万千升，符合前期市场预期；马来西亚种植与原产业部预计，将半岛及沙巴地区的生物柴油掺混比例从B10提升至B12或B15，每年可削减柴60%。

　　本周中美会面，原油回落；厄尔尼诺指数环比增加0.1℃至3.0℃；印尼马来将迎来季风降水，距平仍偏低；印尼B50普及率80%，印尼总统称明年实施B60；马来高频数据显示9月产量大增出口放缓，现实仍偏弱，生柴提供中长期需求支撑，厄尔尼诺提供远月减产预期，等待企稳，逢低买入，后续关注产区天气以及印尼生柴执行情况。

　　张磊

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