生猪市场要闻与重要数据

　　期货方面2026年9月18日收盘生猪2611合约收盘11060元/吨，较上周下跌355元/吨，跌幅3.11%。现货方面，河南地区外三元生猪价格10.75元/公斤，较上周下跌0.16元/公斤，现货基差LH11-310，环比上涨195；江苏地区外三元生猪价格10.87元/公斤，较上周下跌0.24元/公斤，现货基差LH11-190，环比上涨115；四川地区外三元生猪价格10.64元/公斤，较上周下跌0.47元/公斤，现货基差LH11-420，环比下跌115。

　　供应方面，样本显示7月份能繁母猪存栏量为481.64万头，环比降幅0.63%，同比跌幅5.53%；规模养殖场7月份能繁母猪淘汰量为14.19万头，环比降幅9.77%，同比涨幅38.82%；中小散样本场月内能繁母猪淘汰量为1.83万头，环比涨幅2.16%，同比涨幅80.98%；7月规模场样本点商品猪存栏量为3667.10万头，环比增加0.16%，同比增加1.46%。中小散样本企业7月份存栏量为161.20万头，环比增加2.04%，同比上涨8.32%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.69公斤，较上周上调0.18公斤，环比涨幅0.15%，同比上调0.15%。需求方面，本周屠宰企业开工率为31.81%，较上周增加0.62个百分点，同比增加0.04个百分点；库存方面，本周国内重点屠宰企业冻品库容率为32.20%，较上周下滑0.06个百分点，同比上涨14.64%。

　　参考咨询来源：钢联数据

　　市场分析

　　本周生猪现货均价环比小幅回落，周内价格先小幅反弹后承压回落，周末仍然延续偏弱。区域均价普遍下滑，幅度略有分化，其中南方销区价格支撑较前期下降明显，北方主产省份局部略有抗价，但整体仍以承压为主。价格未改下跌趋势的主因为市场供应相对充裕，而需求端虽边际改善，然兑现速率相对供应端增速仍偏慢。特别是双节备货暂未启动，养殖端预期较月初呈现转变，看涨情绪显著降温，出栏供应持续增多。生猪价格从月初以来降多涨少，截至目前价格仍未下滑至8月下旬的回调低价。月间供需在需求端季节性改善后有一定程度的边际好转，相应抬升价格底部，但基于行业整体存栏量仍存，养殖端控量操作持续时间不长，价格涨跌幅度相对有限，大体趋势有可能贯穿接下来的1-2个月。供应端方面，规模企业出栏节奏相对稳定，阶段性放量，致市场标猪供给充足。散户端前期积压中大猪、二次育肥猪源持续释放，出栏均重仍然偏高，是压制现货价格的核心因素。随着行情预期下降，本周二次育肥以出栏兑现为主，新增补栏意愿低迷。肥标价差在市场大体重猪源增多后呈现收窄，二育养殖利润不佳，市场观望情绪浓，暂无大规模补栏动力。近期局部疫情呈现上升趋势，亦对短期出栏增量有推动作用。需求端方面，开工率环比小幅抬升，终端实际消费量延续季节性缓慢抬升趋势，但提升幅度有限。屠企备货偏谨慎，多按需采购，未出现大规模锁价备货。冻品有出库意愿，持续受制于下游接货，冻品库存压力犹存。综合来看，需求迎来季节性边际好转，但备货脉冲提振效应不及月初市场预期，需求增量不足以消化现有猪源，短期内价格大幅拉涨困难。短期关注焦点建议集中于中秋备货实际落地情况以及价格的底部支撑区间。中期关注养殖端看涨预期的再次升温时机。

　　供应端方面，本周整体出栏量环比抬升，集团场刚性出栏为主，前期压栏中大猪、二次育肥猪源亦择机集中兑现。出栏量全周维持高位运行，下半周日均供应压力上升至今年4月中旬出栏高峰时段，整体来看9月出栏节奏相对积极。在市场预期降温，行业持续亏损背景下，养殖端持猪观望意愿减少，库存压力在缓慢释放中。后续仍需关注是否仍存因亏损压力导致的猪源释放加速，基于短期对价格好转幅度的谨慎，预计存一定概率。栏重方面，周度均重环比小幅下降，主要降在集团场，散户大体重猪源出清前期压栏，均重仍延续一定增幅。在现金流压力下，集团场主动压栏意愿弱，体重波动小，出栏计划偏刚性。散户部分区域偏大体重猪源出栏环比抬升，是本周推高整体均重的主因，双节备货提振效应有限，养殖端积极兑现前期存量库存为主。随这轮压栏库存逐渐出清，后续需观察出栏均重是否因压栏降温而呈现下移。

　　肥标价差方面，本周价差延续下滑趋势，本质是前期积压中大肥集中抛售，大肥供给增多。区域间呈现差异性，其中南方销区因本地热鲜消费偏好大肥，屠企对大体重白条接受度更高，价差回落幅度相对偏小。北方地区受制于终端实际消费，肥标价差回落幅度偏大。养殖户担心节后需求回落，集中抓住当前备货窗口兑现大肥。价差的走缩亦在降低新增主动压栏动力，短期内市场陷入负向反馈。9月二次育肥规模再增概率低，后续10-11月回落低点区间养殖端接货情绪或将上升。近期生猪疫情点状散发，无全国性大范围爆发，局部疫区出栏积极性上升，短期增加市场猪源。

　　需求端方面，本周生猪需求边际回暖，但弹性偏弱，双节备货未见启动，集中需求爆发暂未兑现。屠宰开工环比抬升，周度白条鲜销量亦有小幅上升，但相对于供应端的增量，白条走货增幅仍跟进乏力，屠企采购策略较前期未有明显变动，维持偏谨慎。本周出栏量维持高位，冻品未见上升。然整体冻品库存压力仍然偏高，中期对价格反弹幅度将形成持续限制。

　　策略

　　中性

　　风险

　　集中出栏、冻品出库

　　(来源：华泰期货)

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