【期货盘面】螺纹主力合约收盘价3096.0元/吨，较前一交易日小幅下跌26.0元/吨；热卷主力合约收盘价3290.0元/吨，较前一交易日小幅下跌27.0元/吨。螺纹主力持仓164.2万手，较前一交易日变动5.8万手；热卷主力持仓134.3万手，较前一交易日变动1.5万手。

【现货基差】上海市场螺纹钢市场价3110.0元/吨，热卷市场价3310.0元/吨，价格整体延续稳定，无明显波动。螺纹主力合约基差14.0元/吨，较前一交易日增加16.0元/吨；热卷主力合约基差20.0元/吨，较前一交易日增加7.0元/吨。

【估值利润】长流程螺纹钢利润为-222.99元/吨，较前一交易日减少5.4元/吨；长流程热卷利润为-104.49元/吨，较前一交易日减少35.9元/吨。螺卷同步陷入亏损，长流程整体承压，亏损驱动钢厂存在减产、检修预期。

【供需库存】螺纹钢周度产量174.07万吨，环比增加2.47万吨；热卷周度产量286.66万吨，环比减少3.89万吨，整体供给小幅调整。

螺纹钢周度表需189.61万吨，环比增加4.16万吨；热卷周度表需289.44万吨，环比减少3.01万吨，建材需求波动更大，板材韧性相对更强。

螺纹库存635.57万吨，环比减少15.54万吨；热卷库存429.42万吨，环比减少2.78万吨，库存变动直接约束钢价上行空间。

【南华观点】盘面负反馈交易接近尾声，焦煤保供落地，成材进一步下跌需要更大的利空，下方空间有限，但上涨反弹没有明显驱动，需求尚未看到明显好转。成材预计低位震荡，螺纹主力合约价格运行区间大概在3000—3200元/吨，热卷主力合约价格运行区间大概在3200—3400元/吨。