【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉下跌超2%，美棉周度出口量下降，原油价格继续回落。隔夜郑棉小幅下跌。

【现货基差】9月17日，新疆方面，阿克苏区域机采棉3129B以上含杂3%以内对应2701合约疆内库销售基差在1200-1300元/吨，提货价在17000-17380元/吨，较前一日下跌100元/吨左右；喀什区域纺企采购无主体颜色级双29含杂2.9%以内机采新棉疆内库2701合约基差成交价650-800元/吨，提货价在16450-16600元/吨，较前一日下跌100-150元/吨。内地方面，福建省省郑州区域的内地库双29级新疆棉提货价在17250-17500元/吨，较前一日下跌100元/吨左右；江苏无锡区域纺织企业采购的内地库新疆棉3129B以上含杂3%以内，成交到厂价在17700-17950元/吨，较前一日下跌100元/吨左右。

【估值利润】9月17日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-859.5元/吨，涨221.10元/吨，新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为782.7元/吨，涨233.7元/吨。

【供需库存】9月17日郑商所棉花期货仓单录得7893张，较上一交易日减少103张，有效预报录得146张。据BCO调查显示，截至8月底，全国棉花工商业库存共286.29万吨，较七月底减少52.44万吨，同比增加48.89万吨，其中商业库存199.73万吨，较七月底减少50.21万吨，同比增加51.56万吨，工业库存86.56万吨，较七月底减少2.23万吨，同比减少2.67万吨。

1. 9月17日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8214.0331吨，实际成交6644.8881吨，成交率80.90%。成交均价16691.13元/吨，较16日跌212.88元/吨，折3128B价格17231.85元/吨；成交最高价17450元/吨，最低价16400元/吨。（中储棉）

2. 中国储备棉管理有限公司定于9月18日通过全国棉花交易市场上市销售中央储备棉重量8256.0070吨，共39捆。（中储棉）

3. 7月，印度棉花进口量约为8.7万吨，环比减少9.2%，同比增加50.4%；棉花出口量为1.7万吨，环比减少3.3%，同比减少7.5%。（印度商务部）

4. 8月，越南棉花进口量16.7万吨，环比减少4.2%，同比增加23.4%。（BCO）

5. 8月，孟加拉棉花进口约12.3万吨，环比减少15.2%，同比减少7.2%。（BCO）

【南华观点】当前下游处于“金九银十”传统旺季，布厂成品库存继续去化，但订单情况欠佳，在棉价持续下跌下，纱厂采购较为谨慎，棉纱高库存压力尚存。本周国储棉底拍价格为17014元/吨，流拍现象有所增加，关注后续储备棉成交情况。新年度来看，疆棉吐絮率约七成，北疆陆续展开第二遍脱叶剂的喷施，南疆进行第一遍脱叶剂的喷施，预计本周喀什地区或有零星降水，其余产区整体降水量或有减少，有利于新棉的吐絮；美棉吐絮率近六成，进度明显加快，个别棉田开始采收，而优良率维持偏低水平，近期产区仍未有明显降水，但随着新棉生长进入后期，影响逐渐弱化；印度有关机构消息，截至9月4日，印度新年度棉花播种面积达1091.7万公顷，同比增加0.4%，印度植棉进入尾声，与去年基本持平，预计本周中部与南部棉区降水或有改善，但累计降水量仍持续偏低，或影响新棉单产情况。综上，近期郑棉受美国通胀与地缘局势变化扰动，棉价下方存在全球新棉产量与收购博弈支撑，但上方持续受到抛储压制，且上游随着天气窗口临近结束，国内减产预期有所修复，下游纱线库存居高，旺季需求恢复暂有限，棉价压力有所加大，关注中美对等降税政策落地情况。