【期货盘面】8月28日日盘，焦煤主力收盘价1629.0元/吨，上涨1.24%，持仓量59.75万手，增长7.93%；焦炭主力收盘价2153.5元/吨，上涨0.84%，持仓量6.44万手，增长2.91%。夜盘焦煤主力收于1672.5元/吨，焦炭主力收于2204.0元/吨。

【现货基差】CCI山西低硫焦煤指数2461元/吨，持平。蒙5原煤口岸报价1650元/吨，较前一日上涨189元/吨。海运煤方面，一线澳煤远期价格与昨日持平。焦炭第二轮提涨落地后，准一级干熄焦价格为1970元/吨，焦炭累计涨幅150—165元/吨。焦企提出第三轮提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，计划于今日落地。

【估值利润】焦煤价格持续上涨，带动焦炭提涨，但焦煤涨幅大于焦炭，焦炭利润仍处于低位，终端利润承压。

【供需库存】焦煤方面，样本矿山整体开工率稳定在68%，周产量同样持平。蒙煤方面，前期环保检查和柴油扰动导致通关量处于低位，通关车数仍未恢复，维持在500—700车区间；甘其毛都口岸库存大幅回落，预计降至200万吨水平。焦煤库存总量下滑，结构向下游转移，紧缺态势持续推动煤价上行。8月以来，产地煤与进口煤价格同步上行，涨幅多在350—450元/吨。焦炭方面，受焦煤大幅涨价影响，焦企入炉煤成本抬升，亏损持续加剧；焦炭提涨后，仅略微缓解焦企亏损状态，当前吨焦平均亏损127元/吨。焦企持续加大限产力度，乌海等地限产幅度在20%—50%，独立焦企产能利用率为65%。焦炭供应收紧背景下，钢厂积极采购，钢厂焦炭库存可用天数下行至10.79天。需求端，成材价格有所上行，面对焦炭提涨，钢厂盈利率未下降，稳定在32.47%；日均铁水产量236.6万吨，下降1.08万吨。

当前盘面仍由供应偏紧主导，原先焦煤供不应求的格局已逐渐向下游传导，焦炭开始呈现紧缺结构，现货与期货价格同步上涨。上周初部分获利盘退出，盘面或已较充分反映供应偏紧预期。但后两日，随着焦炭提涨快速落地且幅度加大，盘面仍维持上行态势。逻辑上，终端需求对大幅涨价的承接力有限。步入9月后，需关注蒙煤通关恢复情况及钢厂受高成本影响后的产量变动。焦煤主力波动区间预计为1550—1750元/吨，焦炭主力波动区间预计为2045—2320元/吨。