【期货盘面】夜盘原油继续向上反弹，国内油脂走势分化，豆油、棕榈油继续向上突破；菜油上涨后回调幅度较大，当前维持震荡偏强，基本面来看菜油相对驱动有限。

【现货基差】广州地区24度棕榈油现货价9870元/吨，较前日下跌120元/吨；现货基差报P01-316元/吨，期货下跌幅度大于现货，基差小幅修复。天津地区棕榈油现货价约9960元/吨，华东现货基差P01-226元/吨，华南基差P01-316元/吨，整体交投一般，下游按需采购为主。天津地区一级豆油现货价格9150元/吨，较前日下跌10元/吨；现货基差报Y01+37元/吨，现货相对期货维持小幅升水，基差小幅走强。江苏张家港一级豆油9260元/吨，基差Y01+147元/吨；全国一级豆油现货均价9238元/吨，较前日下跌10元/吨，较期货盘面升水约125元/吨，期现价差处于中性偏高水平。江苏地区四级菜油现货价格10890元/吨，较前日下跌30元/吨；现货基差报OI11+579元/吨，现货远高于盘面，基差高位收敛。全国一级菜籽油现货均价约10670元/吨，基差OI11+359元/吨，贸易商出货意愿增强，下游追涨采购转淡，成交清淡。

【估值利润】国内贸易商进口利润一般，需求疲软长期限制棕榈油买船。产地报价下调，贸易商逢低刚需采购为主，但远月天气升水为远期价格提供较高估值。

【供需库存】国内三大油脂库存依然处于同期较高水平，下游成交偏弱，油脂消费淡季持续，短期缺乏明确提振。三季度棕榈油到港增加，同时大豆、菜籽及菜油到港预计也较为充足，国内预计延续供应宽松格局。国际市场来看，Pro Farmer巡查显示印第安纳州、内布拉斯加州大豆结荚数低于去年及三年均值，大豆单产担忧持续发酵；同时，中东及俄乌局势带来的物流扰动预期，对市场做多情绪形成支撑。品种方面，菜油国内库存偏低、加拿大菜籽成本上升及俄罗斯转基因菜籽审查等预期支撑，短期供给偏紧；豆油受美豆天气和减产预期提振，但国内大豆到港、压榨量较高，库存压力仍限制涨幅；棕榈油方面现实依然存在压力，远端产量下降预期较足，支撑远月价格。

【市场信息】据外媒报道，受主要河流水位下降影响，极端干旱天气正在干扰印尼加里曼丹地区的煤炭及棕榈油外运。受河流水位偏低影响，煤炭运输遭遇阻碍，企业被迫限制驳船煤炭装运量，避免船舶搁浅。以往可运载7000吨货物的驳船，如今载货量被迫降至约5500吨。即便已经减载，部分驳船在低水位条件下逆流航行依旧困难。西加里曼丹的Kapuas河水位同样回落，当地种植户的棕榈油发货运输受到波及。该省份约40%的产出通常经由Kapuas河外运；目前当地种植户正紧急寻找卡车等替代运输方式。现阶段储罐库容尚可容纳无法外运的棕榈油，但如果运输中断持续至月末，加工厂将无力接收农户送来的油棕果，农户将面临经营难题。

【南华观点】近期油脂维持偏强震荡，厄尔尼诺预期下盘面仍有向上空间，价格重心逐渐提升。