沃什发表“鹰派”讲话，黄金美债大跌，美股科技股走弱，9月加息真的要来了吗？8月28日晚，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，他对于货币政策的立场成为全球市场关注的焦点。

　　沃什用两句话表达了偏强硬的倾向，让市场“心惊胆战”。他表示，美联储目前的首要关注是控制通胀，而不是保就业。沃什认为，虽然近期美国的PCE和CPI数据高于预期，但美国通胀并没有出现实质性的放缓。美联储对2%的通胀目标仍然是坚定的，只要通胀没有迅速向2%靠拢，那么美联储还有“大量工作”要做。

　　此外，沃什首次表示当前金融条件并不具有限制性——信贷市场几乎没有显示出政策约束的迹象。换句话说，沃什认为当前的政策利率还不够高，并且他对于过去量化宽松这些做法持有反对态度。

　　这几句话一说完，市场立刻作出负面反应。美元走强，黄金迅速回落，2年期美债收益率直接快速上行，美股科技股受到强烈压制。交易员还立刻调整了针对9月份的加息预期，从讲话前的约35%跳涨到接近60%。这对于全球风险资产，特别是美股科技股来讲，是不太友好的一个信号。

　　沃什自从上任以来，就拒绝向市场表明具体的立场和态度，因此被市场认为是“前瞻指引杀手”。在本次讲话中，沃什延续了他一贯的立场，他既没有明确表示支持9月加息，也没有表示不加息。其实，沃什想告诉市场的就一件事：加息不加息，只取决于数据本身，也就是9月11日公布的美国8月CPI。一旦CPI数据上行，则肯定要加息。

　　那么，沃什讲话后，全球风险资产巨震，市场是不是有些“反应过度”了呢？市场确实有些“过度交易”了。毫无疑问，本次讲话的确是偏“鹰派”的，但沃什因为明确反对前瞻指引，所以并没有承诺9月到底加息还是不加息，这其实就是“按兵不动”。简单来说，就是你们也不要猜具体的行动，等数据就好了。

　　接下来，沃什面临的压力还是很大。首先就是如何协调美联储和白宫之间的关系。众所周知，中期选举马上到来，特朗普并不希望美联储提高利率，这可能会对美股、美债和黄金造成冲击，是他绝对不想看到的。所以沃什既要向外界展示出美联储的独立性，又不能真的和白宫把关系搞得太僵，确实保持“鹰派的按兵不动”就是一个比较好的选择。

　　第二，美国目前的债务已经接近40万亿美元，庞大的债务压力对于美联储提高政策利率来说是一个非常大的制约。一旦加息，就意味着美国要偿还更多的利息，同时可能抑制经济增长。

　　第三，现在美国经济还高度依赖人工智能的基建投资扩张，这一扩张又和长期债券的利率绑定。如果贸然提高政策利率，就会导致美国AI企业的融资成本大幅上升，进而削减资本开支，这对于经济增长以及美股科技股都不是好事。

　　总结一下，未来美联储的核心目标就是要让通胀回落到2%的水平，只要通胀不回落，美联储就不会转向宽松。美联储到底加不加息，一切取决于9月11日公布的数据。沃什上任以来，真正发生改变的，从来都不是加息还是不加息，而是美联储的一整套“操作规则”：从充足准备金框架转到稀缺准备金框架，从前瞻指引转到一切以数据为准，从依靠点阵图分权转到“集权”。那么，对于沃什这次的演讲，你有什么看法？欢迎在评论区和我聊聊吧！