导语：8月中上旬，国际浆厂供应端消息发酵、协同产品金融属性，叠加外盘筑底提供成本支撑，共同主导进口木浆现货市场价格上扬，而下游生活用纸行业月均毛利率上涨、港存压力边际减轻，进一步支撑浆价反弹。展望8月下旬至9月，浆价或延续震荡偏强格局。但上行空间受限于外盘价格及需求实际放量情况，需重点关注9月下游开工节奏及海外浆厂动态。

　　8月生活用纸盈利改善，向上支撑浆价反弹

　　8月生活用纸行业盈利改善，支撑浆价偏强走势。据卓创资讯监测数据显示，截至8月21日，中国木浆生活用纸行业月均毛利率5.07%，较7月改善0.31个百分点。盈利修复正改变纸企采购心态——前期原料库存持续去库后，刚需补库意愿边际回升，为浆价提供底部支撑。据卓创资讯监测数据显示，截至8月20日，中国1地区及8港口（保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、宁波港、高栏港及南沙港）纸浆合计库存量243.94万吨，环比下降2.18%，跌幅扩大1.29个百分点，已连续4周去库。纸浆库存港口库存虽处高位，但已呈现缓慢去库态势，压力边际减轻。

　　供应端消息发酵，主导浆价上扬

　　供应端扰动成为反弹直接催化剂。8月中下旬，Domtar宣布Howe Sound针叶浆厂无限期停产（年产能38万吨），叠加加拿大、欧洲、智利部分浆厂检修、停产、转产本色浆等计划或情况存在，全球针叶浆供给收缩预期升温。与此同时，阔叶浆部分品牌现货货源偏紧，贸易商挺价意愿增强，截至8月21日，中国进口针叶浆周均价环比上涨2.30%、中国进口阔叶浆周均价环比上涨1.72%。

　　2025-2026年中国进口针叶浆、进口阔叶浆现货市场价格走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　外盘企稳提供成本支撑，浆价下行空间收窄

　　8月外盘报价呈现“针降阔稳”的分化格局，但整体已显筑底迹象。智利Arauco针叶浆银星下调20美元至670美元/吨，反映出当前需求偏弱对价格的压制；而阔叶浆明星持稳于570美元/吨，则表明供应端挺价意愿较强，下行阻力加大。外盘进一步调降空间受限，意味着进口木浆成本线趋于稳固，对国内现货市场形成托底效应。成本支撑边际增强，叠加供应端偶发性扰动，浆价继续深跌的概率降低，市场底部信心有所修复。

　　展望8月下旬至9月，浆价或延续震荡偏强格局。但上行空间受限于外盘价格及需求实际放量情况，需重点关注9月下游开工节奏及海外浆厂动态。

　　供应端检修、新产能交替影响浆价走势。8月国际供应端扰动集中发酵，主导短期价格上行节奏。进入9月，若海外浆厂复产及新增检修消息交替出现，供应端炒作将维持高频波动，针叶浆价格弹性预计大于阔叶浆。但仍需关注8月下旬到9月中国纸浆新产能投放情况，新产能的投产或分流进口浆需求，进而压制进口浆价反弹高度。

　　外盘报价企稳，成本支撑与跟涨天花板并存。8月针叶浆、阔叶浆外盘有筑底迹象，进口成本线趋稳对国内现货形成托底。但外盘并未随国内现货反弹而同步上调，这意味着内外价差收窄后，现货继续上行将面临成本天花板制约，尤其针叶浆跟涨动力弱于阔叶浆。

　　需求端温和修复，底部支撑增强但缺乏强驱动。8月下旬到9月，“金九银十”旺季预期：中秋国庆礼盒备货、文化纸开学季需求及外贸圣诞订单前置，有望带动文化印刷用纸、生活用纸开工率抬升，从需求端支撑浆价走势。但若下游原纸涨价函不能有效落地，原纸行业低盈利或反向拖累浆价走势。

　　市场心态谨慎偏多，博弈焦点转向旺季兑现情况。供应扰动叠加成本支撑，市场底部信心修复，贸易商低价惜售情绪升温。但外盘未涨、港口库存绝对水平仍偏高，业者对高价接受度有限，期现套保及短线操作为主。

　　综上所述，8月下旬至9月，进口针叶浆、阔叶浆现货价格预计呈现震荡偏强态势，8月31日进口针叶浆、进口阔叶浆均价较8月20日分别上涨0.23%、0.59%，9月均价较8月均价分别上涨1.26%、1.57%。反弹高度仍受制约，终端采买力度及库存去化节奏仍是关键。供应端利多情绪与旺季需求预期形成短期共振，浆价底部有望小幅抬升，但实质性反转仍待需求端放量确认。