导语

　　2026年进入下半年，PP新装置投产集中，原本产能增长的预期逐步转化为现实供应压力，8-12月成为本轮PP产能投放的核心冲刺窗口，供应增量逐步兑现，来自新装置的供应压力逐步增强。

　　产能持续扩增 供应体量增加明显

　　2026年上半年国内PP新装置投产处在空窗期，进入8月份之后，新装置投产节奏明显加快，多套重点项目集中进入落地周期。根据卓创资讯调研情况来看，塔里木石化二期45 万吨PP装置已经完成试产，8月产品陆续进入市场；中沙古雷95万吨 PP 装置计划8月底投料试车；后续华锦阿美、中煤榆林二期等大型装置也将在四季度陆续投产。

　　表1 2026年国内聚丙烯新增装置汇总

　　单位：万吨

　　预计截止到2026年底，国内PP产能将达到5192.50万吨，产能增长率在7.67%，相较于2025年下滑2.38个百分点。2026年计划新投产产能在370万吨，较2025年减少70.5万吨。随着新装置的集中投产，国内供应体量再度增加，使得行业面临竞争更加激烈，也将促使整个行业直面挑战。

　　新装置原料来源多元 油制、煤制仍为主导

　　从原料结构来看，下半年投产装置原料多为油、煤和丙烷。2026年国内PP新增产能原料结构仍以油制路线主导，油制PP产能预计达到2924.50万吨，占比在56.32%，体量遥遥领先；煤制PP产能预计达到1034万吨，产能占比在19.91%；PDH制PP产能预计增加至980万吨，产能占比在18.87%。利润层面各工艺分化明显：油制一体化装置成本稳定性最强，抗波动能力最优；PDH 装置利润高度依赖丙烷价差，波动最大，开工弹性最强；西北煤制原料成本优势突出，多工艺同台竞争下，低成本产能持续挤压高成本货源，工艺利润分化进一步加剧行业开工分层。

　　新装置投产区域分散 区域竞争进一步加剧

　　从区域结构来看，2026年国内PP新投产能相对分散，华东、华中和西南暂无新装置投产。华南和华北产能占比分别为24.35%和23.92%，华南将超越华北地区成为国内产能占比最大的区域；西北产能占比增长至16.95%，东北产能占比增长至10.25%；华东产能占比小幅下滑至20.61%，华中和西南产能占比进一步压缩。资源流动上，西北和东北为输出区域，货源持续向华北、华东、华中、西南外送；华北、华东和华南产销并存，本地消化为主，余量跨区外溢。整体来看，主产区产能集中释放加剧区域内部竞争，同时跨区域货源调拨常态化，销区价格溢价被持续压缩，全国市场联动性进一步增强，区域价差收窄，同质化竞争的情况将更为明显。

　　短期新装置冲击有限 新产能压力缓步增加

　　短期来看，塔里木石化近期排产多以拉丝和低熔共聚为主，其中拉丝资源调拨主要集中在西北和西南区域，低熔共聚资源部分调拨往华东，对市场冲击有限。长期来看，8-12月新产能并非同步全部释放，不同装置试车进度和产品切换周期存在差异，7-10月份计划投产的新装置稳步推进，新产能压力缓步增加。部分装置选择在四季度末开展投料工作，真正形成对外销售的商品料时间偏晚，这一部分新增产能对下半年PP现货市场的实际影响相对有限，同时新装置投产依旧存在不确定性，四季度实际有效增量或略低于规划设计产能。

　　文|胡雪梅