【概要】本周，国内外棉价同步走强。国内市场受新疆高温干旱引发减产预期以及主力合约换月影响，周均价明显抬升；国际棉价在产区异常天气与美国农业部（USDA）供需报告利多因素共振下震荡上行。

　　一、价格回顾

　　国内市场方面，在新疆高温干旱引发减产预期，以及下游需求尚未集中回暖、储备棉持续销售补充供应等因素的共同作用下，郑棉整体维持震荡格局。不过，由于最后一个交易日主力合约由9月换月至次年1月，市场交易重心转向新年度定价，周度均价显著抬升。具体来看，郑州棉花期货主力合约结算周均价16336元/吨，较前周上涨374元/吨，涨幅2.3%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价17889元/吨，较前周上涨320元/吨，涨幅1.8%。

　　国际市场方面，在主产区天气忧虑持续、美国农业部8月供需报告及美棉出口报告提供利好支撑的推动下，国际棉价震荡上行。本周，纽约棉花期货主力合约盘中最高触及85.25美分/磅，创5月14日以来最高水平，周结算均价为84.19美分/磅，较前周上涨1.07美分/磅，涨幅1.3%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价93.33美分/磅，折人民币进口成本15382元/吨（按1%关税计算，不含港杂和运费），较前周上涨274元/吨，涨幅1.8%，国内棉价高于国际棉价2507元/吨，价差较前周扩大46元/吨。

　　纺织市场方面，外纱涨势略强于内纱。国内C32S普梳纱市场均价23452元/吨，较前周上涨72元/吨，涨幅0.3%；主要进口来源国C32S普梳纱均价23344元/吨，较前周上涨206元/吨，涨幅0.9%；常规外纱低于国产纱108元/吨；涤纶短纤价格上涨66元/吨至7534元/吨。

　　二、市场形势展望

　　宏观市场方面，美国通胀持续回落、消费走弱，美联储加息预期进一步降温；警惕中东地缘局势不确定性扰动。据美国劳工统计局数据，美国7月CPI同比上涨3.4%，较6月回落0.1个百分点；PPI同比上涨4.7%，较6月收窄0.8个百分点，通胀压力延续放缓；消费端表现超预期走弱，7月零售销售环比下降0.6%，创2025年5月以来最大单月跌幅；8月密歇根大学消费者信心指数初值仅51.0，远低于预期和前值。叠加前期公布的7月非农就业减少2.3万人，就业、消费与通胀数据相继疲软，市场对美联储加息预期进一步降低。地缘局势方面，美方宣称完全掌控霍尔木兹海峡，伊方表明不接受相关条件则海峡难以重启通航，8月18日谈判期限临近，外围不确定性持续扰动大宗商品风险偏好。内需增长依旧乏力，货币政策延续适度宽松基调。国家统计局数据显示，7月CPI同比增0.5%，较6月回落0.5个百分点，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，居民消费价格总体保持温和上涨态势。8月12日央行发布《2026年第二季度中国货币政策执行报告》，在肯定前期政策成效的同时，明确下一阶段继续实施适度宽松的货币政策。流动性充裕环境有望延续，对棉花产业链企业融资环境形成一定支撑。

　　棉花市场方面，北半球天气扰动持续施压供应侧，USDA下调美棉产量及全球期末库存预测，供应收紧预期增强；南半球上市提速与美棉需求表现需加以关注。截至8月9日当周，美棉优良率降至40%（前周为42%、上年同期为53%），差苗率升至22%；主产区得州干旱短期难以有效缓解，对处于结铃关键期的棉花单产构成持续压力。USDA 8月供需预测报告上调美棉收获面积，但将单产调降至798磅/英亩，美棉产量调减约2万吨；报告调增了全球棉花产量与消费量，相比之下消费增幅较大，期末库存环比下调约33万吨至1519万吨，同比减少111万吨，全球棉花供需形势持续收紧。印度棉花播种基本完成，未来两周主产棉区降雨预估仍低于常年，棉花生长存在扰动。南半球新棉上市节奏加快，截至8月1日巴西新棉收割率为28.4%，部分主产州收获进度达75%；6月澳大利亚棉花出口12.9万吨，环比增长近2倍，同比增长8.1%。新年度首周美棉出口签约表现亮眼，截至8月6日净签约20.5万吨，较前周增长273%。国内新棉吐絮加快，下游显现零星回暖迹象。受7-8月高温干旱及灌溉水源不足影响，调查显示，新疆棉花吐絮时间或较往年提前，南疆部分手摘棉轧花厂计划于8月底至9月初开秤收购。国家棉花市场监测系统调查显示，8月初全国棉花工业库存环比增加3.8%，纺企开机率回升至80.6%，纱产销率同环比均有提升，但布产销率同环比下降，终端整体订单依旧偏弱。据湖北、安徽、广东等地调研反馈，秋冬订单开始逐步落地，纺纱企业加快棉纱去库，企业对“金九银十”抱有期待。本周储备棉延续100%成交，成交均价较上周抬升。截至8月14日中央储备棉累计挂牌销售160320.175吨。

　　综上，美联储进一步加息空间有限、国内货币政策延续宽松，流动性改善释放宏观利好。北半球产区不利天气对棉价的支撑作用持续，且USDA下调全球棉花期末库存，供需形势收紧预期对棉价形成支撑，但随着新棉产量逐渐明朗，支撑力度预计逐步弱化。国内下游需求尚未集中复苏，储备棉持续补充供应形成牵制。预计国际棉价延续偏强震荡，国内棉价以震荡整理为主。需警惕地缘风险或极端天气给大宗商品市场带来阶段性扰动。