截至2026年8月21日14时24分,A股三大指数集体拉升,上证指数涨0.09%,深证成指涨0.92%,创业板指涨1.53%。黄金股ETF华夏(159562)上涨3.54%,最新报价2.454元。成分股方面涨跌互现,深中华A(000017.SZ)领涨10.06%,湖南白银(002716.SZ)上涨10.03%,白银有色(601212.SH)上涨9.93%,赤峰黄金(06693.HK)上涨8.82%,山东黄金(01787.HK)上涨8.31%;豫园股份(600655.SH)领跌2.60%,特力A(000025.SZ)下跌2.13%,益民集团(600824.SH)下跌1.93%,潮宏基(002345.SZ)下跌1.67%,招金矿业(01818.HK)下跌1.58%。

　　黄金股ETF华夏盘中二级市场价格冲高至2.458元,创近一个月以来新高。

　　规模方面,黄金股ETF华夏近一周规模增长6.53亿元,实现显著增长,新增规模在同类产品中位居第1。

　　资金流入方面,黄金股ETF华夏近10个交易日内,有7个交易日获资金净流入,合计“吸金“6.27亿元,日均净流入达0.63亿元。

　　黄金股ETF华夏在全市场ETF中涨幅居前。

　　SSH黄金股票指数(931238)成分股前十大涨幅个股中,深中华A、湖南白银和白银有色涨停。赤峰黄金涨8.97%,山东黄金涨8.39%,紫金黄金国际(02259.HK)、老铺黄金(06181.HK)、晓程科技(300139.SZ)等个股跟涨。

　　数据来源:iFinD,20260821 14:24

　　【消息面】

　　地缘政治方面,当地时间8月20日,美国财政部长贝森特在接受CNBC专访时表示,特朗普政府将加大对伊朗的经济施压,对伊朗实施“前所未有的经济孤立”措施。贝森特称:“这将是世界历史上规模最大、协调一致的经济孤立。”

　　贝森特在采访中明确了几点关键信息:第一,美国将动用制裁与现有海军封锁双重手段来“瓦解伊朗政权”;第二,他将于8月24日召开新闻发布会,详细说明具体行动内容;第三,重创伊朗经济的计划可能使美国“无需再对伊朗发动大规模军事行动”,并对盟友进行施压。

　　伊朗发表声明回应,强烈谴责美国的新制裁,称其为“经济恐怖主义”和“反人类罪”,并表示将利用“一切工具和能力”维护国家利益。

　　消息公布后,国际油价应声上涨约2%,布伦特原油期货升至93.52美元/桶。与此同时,阿联酋于同日宣布暂停与伊朗的一切贸易、商业往来和金融交易。不过分析人士指出,在实际操作中,彻底切断阿联酋与伊朗的金融和贸易往来难度不小。

　　另一方面,8月20日夜间,贝森特的进一步表态称国债回购单次规模上限“可能超过我们已宣布的40亿美元”,并称美国对国债市场“拥有一个强大的工具箱”,可以通过“自身发展”摆脱债务负担。

　　回购消息公布之初,市场反应积极——30年期美债收益率迅速下跌近10个基点至5.18%,从2007年以来最高水平大幅回落。然而,这一提振效果仅持续了不到一个交易日。8月20日纽约债市交易中,30年期美债收益率盘中反弹超过7个基点,一度回升至5.27%,几乎抹去了前一日的大部分跌幅。10年期美债收益率也盘中升至4.71%,逼近2025年初以来的最高水平。尽管长端收益率反弹、利率并未持续走低,COMEX黄金期货却在8月20日凌晨突破4570美元/盎司,日内涨幅达3.38%,创近3个月新高。这一现象的关键在于——推动金价上涨的力量已超越了传统的利率逻辑。

　　分析人士指出,这轮黄金上涨的根本逻辑“不是利率,也不是汇率,而是美元信用被政策性稀释的背景下,非主权储备资产的重估”。美债30年期收益率持续攀升并维持历史高位,“本质上是市场对美国长期信用投下的不信任票”。光大证券首席宏观分析师赵格格指出,美债收益率上行不仅代表“资金成本上升”,更包含了“美元信用折价”。

　　截至8月21日,SSH黄金股票指数(931238)成分股13家已披露中报数据,整体业绩表现亮眼,共11家实现营收利润同比双增。从营收端看,恒邦股份(002237.SZ)(621.78亿元)、湖南黄金(002155.SZ)(320.29亿元)营收规模居前,紫金黄金国际实现接近翻倍的高增长。从利润端看,招金黄金(000506.SZ)以+407.44%的同比增幅领跑,株冶集团(600961.SH)(+232.75%)、紫金黄金国际(+178.83%)、豫园股份(+157.17%)、中国黄金国际(02099.HK)(+153.31%)等多家企业利润均实现翻倍以上增长。总体来看,黄金产业链上游开采企业在金价持续上行周期中受益显著,利润弹性普遍大于营收弹性。

　　【个股拆解】

　　赤峰黄金:公司主营黄金开采、选矿及销售,拥有境内外多个矿山资产,是国内黄金采选领域的重要参与者。2026年一季度实现营收35.54亿元,同比增长47.65%;归母净利润9.88亿元,同比大幅增长104.43%,扣非净利润增长101.57%。业绩高增主要得益于黄金价格同比上涨约62.7%,叠加公司持续优化生产运营管理,利润弹性充分释放。纯黄金开采模式赋予公司较高的金价弹性,在金价上行周期中受益最为直接。盘中涨8.97%,报44.5港元。

　　山东黄金:公司为国内黄金行业龙头,业务涵盖自产金开采、外购金冶炼及成品金销售等全产业链。2026年一季度实现营收325.16亿元,同比增长25.37%;归母净利润14.46亿元,同比增长40.87%,受益于金价上涨及管理效率提升。收入构成中,外购金收入占比41.42%,但毛利率仅0.80%,规模大而利润微薄;自产金收入占比36.82%,毛利率高达50.57%,是利润核心来源。公司资源储量丰富,龙头地位稳固,待产量恢复后盈利弹性有望进一步释放。盘中涨8.39%,报27.4港元。

　　紫金矿业(02899.HK):公司为多金属矿产资源开发龙头,主营铜、金、锂等矿产勘查开采及冶炼,全球资源布局广泛。2026年一季度实现营收984.98亿元,同比增长24.79%;归母净利润200.79亿元,同比大增97.50%,扣非净利润增长86.81%;经营现金流278.32亿元,同比增长122%,业绩再创单季历史新高。公司凭借全球化低成本资源优势,在金铜价格高位运行环境下盈利持续释放,多元化布局亦平滑了单一金属价格波动风险。盘中涨3.92%,报38.2港元。

　　豫光金铅(600531.SH):公司为有色金属及贵金属冶炼企业,主营电解铅、白银、黄金、阴极铜等冶炼及进出口,拥有高铅渣直接还原炼铅、底吹炉炼金银等国际领先技术,是国内白银冶炼龙头。2026年一季度实现营收163.54亿元,同比增长57.32%;归母净利润2.75亿元,同比增长20.14%。营收高增源于行业景气及产品涨价,但利润增速低于营收,反映冶炼环节成本同步抬升对利润空间的挤压。盘中涨5.96%,报13.87元。

　　【机构观点】

　　【中期维度上,继续看好黄金的配置价值】

　　天风证券表示,8月19日,美国财政部公告拟扩大长债回购规模之后,COMEX黄金期货升破4500美元/盎司。黄金的上涨空间或正在被打开。从全球储备结构的角度看,美债和黄金或可被视为替代关系。但是,从利率角度看,实际利率目前仍处高位,仍需等待拐点的确认。天风证券认为,经历了8月19日的大涨之后,短期内黄金仍可能震荡一段时间,如果能够站稳4500美元上方、或将吸引更多的动量资金入场。中期维度上,继续看好黄金的配置价值。

　　【美元信用透支,黄金去主权货币属性持续凸显】

　　中信建投认为,美国财政货币操作已被绑定在科技之上,美元信用一再透支,利好黄金等去主权货币的资产叙事。美银首席投资策略师在美债逼近40万亿美元之际也曾表示,做多黄金是当下最优解,黄金仍是对冲美元贬值、债券崩溃和资产通胀的最佳工具。该观点不依赖美联储降息,核心逻辑是美国财政压力上升、法币信心走弱以及全球央行持续降低美元依赖。过去12个月美国政府利息支出已达1.4万亿美元。同时,全球央行购金提供结构性支撑——目前全球央行持有黄金价值约4.7万亿美元。

　　【相关产品】

　　黄金股ETF华夏(159562,联接021074/021075)跟踪中证沪深港黄金产业股票指数,因金矿开采成本刚性,金价上涨带动利润增长,叠加金矿公司产量扩张,业绩增速远超金价涨幅,因此黄金股弹性显著高于金价,有望随金价反弹及中报数据披露迎戴维斯双击行情!

　　黄金ETF华夏(518850,联接008701/008702)直接追踪金价,因与传统股票、债券等主流资产的相关性较低,在资产配置中具备良好的风险分散功能,是优化投资组合、对冲市场波动的有效工具,支持T+0,交易灵活。

　　值得注意的是,黄金ETF华夏(518850)和黄金股ETF华夏(159562)管理费加托管费合计0.2%的费率在同类产品中处于最低水平,助力投资人以更低成本参与黄金行情。

　　数据来源:iFinD,券商研报、华夏基金等,投资者在证券交易所像买卖股票一样交易该ETF,主要成本是券商交易佣金和基金运作费用(黄金ETF及黄金股ETF管理费0.15%/年,托管费0.05%/年,均从基金资产中扣除),本产品一级市场申购/赎回费率<0.50%。黄金ETF华夏风险等级R3，其他产品风险等级R4，风险收益特征：黄金ETF华夏为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金，债券基金和货币市场基金。黄金ETF华夏实行T+0回转交易机制，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险；特有风险提示：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。黄金股ETF的特有风险包括；本基金通过港股通投资于港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等，具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律，会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。