【期货盘面】昨日纸浆期货（SP）日盘先震荡，临近收盘大幅上涨，夜盘高位震荡，09-11合约价差为-26元/吨；胶版纸（双胶纸）期货（OP）日盘先跌后涨，夜盘震荡偏回落，09-10合约价差为-8元/吨。

【现货基差】针叶浆现货行情普遍上涨。山东银星报价4880-4900元/吨（+80/+80），山东乌针、布针报价4680-4720元/吨（+60/+70），华南银星报价4950-4950/吨（+100/+50）。基差维稳，成交热情略有增加。

【估值利润】据悉，智利Arauco公司最新阔叶浆外盘报价维稳，为570美元/吨，针叶浆外盘报价下调20美元/吨至670美元/吨，本色浆外盘报价维稳，为650美元/吨。

【供需库存】从基本面来看，下游造纸企业开工率均有所回暖，带来小幅利好，但市场需求仍未显现旺季属性，下游纸厂补库季节性相对有限；虽偶有浆厂停产，如Mets Fibre宣布旗下位于芬兰凯米的纸浆厂（年产100万吨针叶木浆）延长临时停产时间，但供应总体压力仍在，基本面近期总体略有好转，但供过于求态势短期难改。库存再度去化，带来一定利好。可以说近期利好因素有所显现。

对于胶版纸期货而言，下游出版订单提货接近尾声，来自这部分的需求支撑相对偏弱；供应维持相对稳定。双胶纸原纸在生产企业的库存再度回落，说明在纸企不断停机减产，且下游招投标订单陆续提货的情况下，去库情况有所好转。值得注意的是，当前双胶纸价格来到相对低位，纸厂稳价意愿偏强，短期行情预计波动相对偏小。

【市场信息】1. 上周中国主要地区及港口（1地区4港口）周度纸浆库存量216.44万吨，环比下降2.44%，跌幅扩大0.77%。根据钢联，截止8月14日，双胶纸原纸生产企业库存140.61万吨（-1.29）（卓创资讯）。

2. 上周双铜纸开工负荷率在61.58%，环比上涨0.87%；双胶纸开工负荷率在47.59%，环比上涨0.56%；生活用纸样本企业开工负荷率较上周上升0.33%，增幅收窄0.42%；产量较上周增加0.58%，增幅收窄0.60%（卓创资讯）。

【南华观点】据市场消息，部分现货阔叶浆价格高于部分针叶浆，从针阔叶价差角度带来一定支撑，现货价格也迎来较为明显的上行；此外，前两日，位于芬兰伊马特拉的Stora Enso's Kaukop 纸浆板厂（年产130万吨纸浆）发生爆炸和火灾，虽因其纸浆基本自产自销，对市场定价影响相对较小，但也从情绪面带来一定利多影响。而空头减仓或平仓离场，即资金面影响，进一步催化了上述事件带来的影响。然而，上述影响因素利多影响相对偏弱，需理性看待此次上行，预期纸浆与胶版纸期价走势短期震荡，中期存在至高位而有所回落的可能。