【盘面回顾】截至3月28日：纸浆期货SP2505主力合约收盘上涨10元至5724元/吨。夜盘下跌18元至5706元/吨。

　　【产业资讯】针叶浆：山东银星报6500元/吨，河北俄针报5700元/吨。阔叶浆：山东金鱼报4660元/吨。

　　【核心逻辑】当前纸浆基本面供需矛盾僵持，供应端外盘报价继续上涨，国内纸浆进口成本提高，国内对长协纸浆进口意愿降低。需求端国内生活用纸大轴周度价格回落，其他木浆纸种周度价格持平。需求端产量持稳，成品纸价格存有一定压力，纸贸经销商库存偏高，对成品纸压价采购。纸厂利润担忧，高价原料采购积极性不足。我们关注的国内纸浆港口库存持续下降，但对比近五年同期依然处于高位，去库速度较慢。同时市场对俄针品质担忧影响价格偏弱运行，俄针基差持稳，银星基差走强，针叶浆品牌价差拉大。综合来看，市场交易驱动依然以需求端为主，供应端驱动反馈不明显，供需矛盾突出。关注纸浆港口去库速度以及俄针基差对期货价格的支撑效果，短期震荡偏弱看待。

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