近两周纸浆市场行情呈现增仓下跌、减产上涨的波动特征，目前市场主力合约已完成切换，重心转移至11月合约。整体来看，纸浆市场偏弱的核心基本面尚未发生根本性扭转，市场缺乏明确看涨逻辑，买方整体情绪偏谨慎偏弱。当前市场核心压力依旧来自流动性过剩、仓单持续累积的现状，同时阔叶浆价格持续走低进一步压制盘面走势，伴随国内阔叶浆装置持续投产、企业产品可切换，低价阔叶浆对针叶浆形成明显的向下拖累。不过，在期货创新低的背景下，市场也出现边际改善的积极信号，一是纸浆基差有所走强，期现价差持续收缩，大幅缓解了期现回归的压力；二是低价针叶浆底部支撑稳固，行情并未跌破关键低位；三是海外浆厂的减产、转产工作消息仍在不断出现。低价带来的品种减量仍在进行，改善远端预期。技术面来看，纸浆存在反弹需求，但上方也并不远。总体来看，针叶浆当下现货弱势情绪未见改善，市场看不到强力的上涨驱动，产业链各指标异动不大，看不到确定的扭转趋势。近期上方压力位4800元/吨附近，下方4500元/吨支撑。单边头寸建议保持观望；产业套保盘可根据敞口方向，在区间上下边界附近反向买实值期权。(中信期货)