期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约全天行情在窄幅区间横盘震荡整理，日盘收于4730元/吨，较前一交易日收盘价上涨6元/吨（+0.13%）；加权成交量28.3万手，环比减少8.15万手，加权持仓量46.7万手，环比减少0.89万手。合约夜盘开盘4722元/吨，随后继续在窄幅区间震荡整理，夜盘收盘4726元/吨，较当日日盘收盘价下跌4元/吨（-0.08%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存224.8万吨，周环比去库3.3万吨；当日纸浆期货仓单37.44万吨，环比增加4185吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单28.76万手、空单33.52万手，市场净空单4.7597万手，环比减少2854手。

产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报820.5元/立方米，较前一交易日收盘价下跌0.12%；双胶纸期货主力合约收报3902元/吨，较前一交易日收盘价上涨0.1%。纸浆现货市场价格持稳，山东地区针叶浆银星报价4780元/吨；阔叶浆金鱼报价4370元/吨；本色浆金星报价5350元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游生活用纸价格、白卡纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

生活用纸：主流生产企业装置运行平稳，下游需求改善不大，近周产量28.57万吨，周度增幅1.67%；双胶纸：企业生产装置无明显调整，行业维持偏低开工水平，社会订单仍以散单刚需成交为主，近周产量17.8万吨，周度增幅2.3%；铜版纸：企业维持常态化排产，行业产量基本平稳，市场货源供给充裕，但终端消费表现持续疲软，暂无明确回暖信号，近周产量8.4万吨，周度增幅3.7%；白卡纸：纸厂保持正常开工，部分中小彩印包装厂以老客户刚需订单为主，节日订单基本完成，近周产量35.9万吨，周度增幅1.13%。

总体来看：当前纸浆市场整体交投情绪温和，国内浆厂装置运行稳定，供给端无明显增量压力，港口库存小幅去库态势，但整体去化节奏偏慢，下游成品纸开工小幅抬升、整体维持偏弱运行，纸企生产毛利持续修复，为浆价底部形成有效支撑。

策略：下游成品纸开工小幅抬升，港口去库节奏不快，正信期货预计今日日盘至夜盘纸浆呈区间震荡走势。操作上以区间波段思路为主；持续关注下游纸企开工率变动，注意风控管理。