上周铜价，周度录得上升

　　宏观方面，通胀温和回落，美伊博弈持续

　　产业方面，供给扰动加剧，淡季需求承压

　　综合来看，高位震荡延续，追多风险较大

　　一、基本面分析

　　宏观方面，美伊局势持续博弈，特朗普表示美方已完成对霍尔木兹海峡扫雷并拥有绝对控制权，称对伊朗有三种策略，伊朗最高领袖顾问则表示在条件满足前海峡不会开放，地缘不确定性仍存。美国7月CPI同比上涨3.4%、核心CPI同比上涨2.5%，均符合预期，通胀温和回落；7月PPI同比上涨4.7%，低于预期。经济数据方面，美国7月零售销售环比下降0.6%，创一年多来最大跌幅，远低于预期；8月密歇根大学消费者信心指数初值降至51，为三个月来首次下降；8月8日当周首次申请失业救济人数为20.9万人，高于预期。贸易政策方面，25个州起诉政府关税措施，美拟禁中国光收发模块，贸易摩擦持续。

　　供应方面，智利国家铜业委员会(Cochilco)最新将2026年智利铜产量预期下调至527万吨，同比下降2.6%，主要受上半年大型矿山品位下降、检修、项目爬坡偏慢及运营约束影响。同期，中国自智利进口铜精矿428.08万吨，同比下降7.9%，进口占比降至29.3%，智利货源对中国市场的供应贡献阶段性减弱。另外，印度尼西亚PT Smelting位于东爪哇Gresik的铜冶炼厂转炉发生熔融物料泄漏事故，目前受损设备暂无明确恢复预期，预计修复至少需要数周。

　　需求方面，当前处于传统消费淡季，叠加铜价高位震荡运行，下游需求暂无明显起色，市场观望情绪浓厚。黄铜棒样本企业周度开工率延续下行态势，原料成本抬升，企业利润持续被压缩，多数企业生产积极性受到抑制。电线电缆市场受铜价维持高位运行影响，压制下游采购积极性，叠加终端订单整体疲软，需求端未见实质性改善，行业生产负荷继续下行。

　　综合来看，近期宏观市场对铜价影响较大，铜价经历风险偏好修正过程，短期进一步上行空间有限，铜价高位震荡格局仍在，不建议追多。

　　二、近期影响价格的重要因素

　　美伊局势持续博弈，地缘不确定性仍存。特朗普表示美方已完成对霍尔木兹海峡扫雷并拥有绝对控制权，称对伊朗有三种策略；伊朗最高领袖顾问则表示在条件满足前海峡不会开放。

　　美国通胀温和回落，经济数据整体走弱。美国7月CPI及核心CPI均符合预期，PPI低于预期，通胀压力缓解；但7月零售销售环比下降0.6%，创一年多来最大跌幅，密歇根大学消费者信心指数降至三个月来最低，8月8日当周首次申请失业救济人数高于预期。

　　美国原油库存大幅增加，能源预期上调。API数据显示上周美国原油库存增加907.2万桶；EIA短期能源展望上调2026年布伦特原油价格预期至87美元/桶，预计美国石油产量维持1380万桶/日不变。OPEC月报将2026年全球石油需求增长预测下调至每日58万桶，将2027年预测上调至每日216万桶。