【导语】7月青岛地区天然橡胶出入库环比均有增加，但入库小于出库，导致月内青岛地区天然橡胶库存维持去化节奏。截至7月底青岛地区天然橡胶样本仓库库存6392万吨，较6月底减少4.04万吨，跌幅5.95%，去库速度较6月加快。预计8月底较7月底库存或有下滑，但月内供增需弱表现或影响去库节奏，导致8月内去库或仍有反复。

　　7月份青岛地区天然橡胶整体维持去库趋势月内去库节奏有所反复

　　据卓创资讯统计，截至7月底青岛地区天然橡胶样本仓库库存63.92万吨，较6月底减少4.04万吨，跌幅5.95%，去库速度较6月加快。其中，保税区内库存9.98万吨，较6月底减少1.24万吨，跌幅11.05%；一般贸易库存53.94万吨，较6月底减少2.8万吨，跌幅4.94%。6月底胶价下跌，下游逢低采买集中，对7月中上旬采买有所透支，导致库存去化不顺畅。中下旬以来，伴随胶价回落，下游逢低补库积极，尤其是7月最后一周，伴随胶价跌至近4个月以来新低，下游采买积极，导致出库增加，加速库存去化。

　　供应端：7月中国天然橡胶进口量预计环比小幅下滑入库压力并不显著

　　预计7月份中国天然橡胶进口量环比小幅下滑，季节性来看，6/7月国外天然橡胶主产区基本步入增产季，但易受雨水扰动，割胶作业受扰动，产量仍处于年内低位水平，出口压力不大。同时今年上半年期现非标基差持续收缩，套利空间不断压缩；同时20#胶缺乏交割利润，因此国内采买意愿不强，进口积极性一般。因此预计7月中国天然橡胶进口量或较6月走低，但预计减量空间有限，导致7月青岛地区天然橡胶入库压力并不显著。

　　需求端：月内胶价先涨后跌下游维持逢低集中补库节奏

　　今年胶价重心明显抬升，同时终端需求一般，轮胎涨价传导乏力，导致企业面临较大的成本压力，上半年全钢轮胎平均税前毛利为-57.66元/条，胎企多以消化原材料库存以及逢低集中补库为主。7月天然橡胶价格先涨后跌，上旬伴随胶价反弹下游采买欠佳，仅维持刚需；中下旬伴随胶价阶段性走低，下游逢低集中补库积极，尤其是7月最后一周，伴随胶价走低至近4个月低点，下游采买积极，带动当周青岛地区现货出库量明显增加，导致库存去化明显。

　　预计8月份或延续去库趋势但月内库存去化或有反复

　　供应端来看，8月正值增产季，但海外正当雨季，割胶作业或仍受雨水扰动；同时套利空间有限，国内进口积极性一般；但伴随原料价格下跌，上游加工利润修复，出口中国市场积极性有所升温，因此预计8月国内天然橡胶进口量或环比增加，但预计增量有限，入库压力有限。需求端来看，预计轮胎企业开工或难有稳中向好趋势，综合订单一般、成品库存高位以及加工成本利润压力等情况或将继续作用于部分厂家的生产情况，导致开工承压。因此胶价反弹或抑制下游采买节奏，影响阶段性出库节奏。另外，需要注意的是8月初青岛区外某仓库着火，市场预估烧掉2万吨左右的天然橡胶，或导致月内被动去库。因此整体来看，8月或延续供小于求格局导致青岛地区天然橡胶现货累库压力有限，叠加火灾导致被动去库，预计8月底较7月底库存或有下滑；但月内供增需弱表现或影响去库节奏，导致8月内去库或仍有反复。