瑞银策略师在周四发布的最新报告中表示，实际利率走低将驱动投资者重返黄金市场，而美元疲软与央行强劲的购金需求将共同推动金价在明年上半年向5000美元/盎司关口迈进。

　　瑞银指出，预计实际利率下行将重新点燃市场对黄金的投资需求。该行认为，通胀将逐步温和回落，使美联储今年能够维持利率不变，并在2027年重启宽松周期。“这应为黄金营造更为有利的宏观背景——政策利率预期的转向将压低实际收益率、施压美元，并提振黄金投资需求。”

　　瑞银认为，美元短期内或保持韧性，但美国财政与外部赤字高企、投资者对美元资产的配置已处高位等结构性挑战，“意味着美元存在再度走弱的空间”。报告写道：“从历史看，美元走弱一直是黄金的强劲顺风，而市场对‘去美元化’配置的再度聚焦也将利好这一贵金属。”

　　与此同时，央行购金需求“始终是重要的支撑支柱，即便在私人投资需求低迷时期亦然”。瑞银预计，“在长期降低美元资产敞口意愿的驱动下，年度央行购金量将持续处于高位。”

　　“尽管短期宏观环境可能仍存波动，但中长期黄金看多逻辑仍受多个持久驱动因素支撑，”瑞银表示，“我们预计金价将在2027年上半年升至5000美元/盎司。”

　　周四，黄金期货价格下跌，投资者在金价触及两个月高点后选择获利了结。此前公布的美国通胀数据符合预期，进一步弱化了市场对美联储下月加息的预期。

　　纽约商品交易所(Comex)近月8月交割黄金期货下跌1%，报收于4,363.60美元/盎司，终结了此前连续四个交易日的上涨走势。近月8月白银期货亦下跌1%，报收于64.873美元/盎司。