宏观：地缘局势有所缓和，叠加美国就业数据大幅不及预期，加息预期下调利好有色板块。近期需关注美国通胀数据。

　　铝土矿：当前海运成本维持较高水平，随着几内亚方面进入雨季，后续铝土矿发运存季节性减量，叠加国内铝土矿受山西焦煤事件影响减产。铝土矿价格或震荡上涨。

　　氧化铝：国内电解铝产能限制政策对氧化铝需求端形成约束，随着广西地区新增产能爬坡，以及印尼氧化铝恢复发运，预计国内氧化铝库存维持高位。但铝土矿供应存在扰动，矿价对氧化铝存在成本支撑，此外近期巴西地区大型氧化铝厂因天然气供应因素减产，短期内氧化铝价格运行区间或有所上移。

　　电解铝：虽然电解铝终端环节需求多进入淡季，但从中间环节来看，铝棒、铝杆、铝板带箔产量依旧维持近年同期高位，且铝水比例提高，铝锭出库量高位，显示下游需求维持较强韧性，通过SMM调研来看部分企业反馈出口订单已持续至9月，叠加旺季备库需求，需求端并未如先前预期弱。因此，在供应端持稳背景下，预计短期铝价维持震荡偏强走势。

　　铝合金：铝合金环节来看，废铝供应端仍面临政策约束，但需求端在淡季以及高价抑制下表现不佳，整体延续供需双弱格局，预计价格跟随铝价运行。

　　沪铝主力合约8月7日收盘价24040元/吨，较前一周涨1.74%。氧化铝8月7日收盘价2699元/吨，较前一周涨2.38%。铝合金主力合约8月7日收盘价23550元/吨，较前一周涨1.44%。

　　二、现货价格及升贴水

　　8月7日，中国氧化铝现货指数为2697.52元/吨，较上周减9.13元/吨；现货指数平均升贴水为1元/吨，较上周减78元/吨；中国电解铝现货价格为23980元/吨，较上周增350元/吨；现货平均升贴水-30元/吨，较上周减20元/吨。

　　8月7日，LME铝现货较3个月合约升贴水为3.19美元/吨，较上周走弱29.51美元/吨。

　　三、铝土矿价格及出港情况

　　8月7日，几内亚铝土矿CIF价格为72美元/吨，较上周增1美元/吨。7月17日，全球铝土矿主产区出港量为417.73万吨，较上周减14.24万吨。

　　四、氧化铝生产情况

　　8月6日，氧化铝周度产量为169.7万吨，较上周增0.1万吨。

　　8月6日，氧化铝厂周度成品库存为122.9万吨，较上周增1.24万吨；电解铝厂氧化铝原料库存为340.77万吨，较上周增2.07万吨。

　　8月7日，SMM氧化铝生产利润为-55.29元/吨，较上周减26.96元/吨。

　　五、电解铝生产情况

　　8月6日，国内电解铝产量为87.48万吨，较上周增0.04万吨；铝水比例为78.37 %，较上周增0.19个百分点。

　　8月6日，电解铝厂成品库存为7.56万吨，较上周增0.57万吨；SMM社会库存为93.3万吨，较上周减2万吨。

　　六、下游生产情况

　　8月6日，铝下游龙头企业平均开工率60.1 %，较上周减0.1个百分点。其中，铝型材开工率为51.6 %，较上周减0.4个百分点；再生铝合金开工率为49.4 %，较上周持平；铝板带开工率为69 %，较上周持平；铝箔开工率为70.1 %，较上周减0.5个百分点。

　　七、宏观资讯

　　1)万斯称，美伊冲突"已入中局"，美方正综合运用外交、经济、军事手段；参联会主席凯恩私下向白宫表示需为战事"寻找出口"，弹药库存已降至"危险低位"；同日，伊朗最高国安委秘书佐尔加德尔开出重开海峡六项条件：永不威胁伊朗、结束侵略、撤军、赔偿战损、解除制裁、解冻资产。

　　2)美国7月非农就业人数减少2.3万，不仅大幅偏离市场预期的增加8万，更低于所有经济学家预测区间的下限，为今年以来最差表现。5月和6月非农就业数据合计下修10.3万人。7月失业率从前值4.2%降至4.1%，低于预期。

　　总结：冲突缓和叠加非农数据超预期下滑，宏观利好有色板块。

　　八、基本面资讯

　　1)印尼总统办公室周五表示，此前因稀土元素含量检测（REE）而受阻的矿产出口已恢复，氢氧化铝和氧化铝货物已从西加里曼丹省装船发运。总统幕僚长Dudung Abdurachman发表声明称，上述氧化铝产品由印尼化学氧化铝公司（PT Indonesia Chemical Alumina）生产，此前因对金属出口中稀土元素含量政策的“解读存在分歧"而导致出口受阻。

　　2)据巴林铝业（Alba）二季度业绩报告显示，其净成品产出同比降低61%，最终二季度总产量为280,799吨，主要原因在于周期内1-3号产线因地缘局势紧张而关停。

　　3)受供应商CELBA（新堡垒能源集团旗下）通知，其位于巴西巴卡雷纳的天然气供应出现中断，海德鲁旗下Alunorte氧化铝精炼厂已启动应急措施，将氧化铝产量削减至50%产能。

　　4)据7月28日报道，澳大利亚矿业公司Canyon Resources的喀麦隆子公司CAMALCO计划在未来几天内，开始通过铁路将Minim Martap项目的铝土矿运往杜阿拉港。为该运营项目购置的七台机车目前正在进行测试，随着采矿活动的推进，预计还将增购更多货车以扩充车队规模。交通部未透露确切的启动日期，也未说明首批运输是试运行还是商业运输。公告涉及矿石的内陆运输，并不意味着杜阿拉的海上出口同时启动。

　　总结：海外产能逐步释放。