市场整体格局

　　今日国内期货市场呈现"商品强、股指弱、债市跌"的分化格局。地缘溢价回升是核心驱动——美伊就霍尔木兹海峡通航问题分歧未消，伊朗提出包括永久停火、解除制裁、赔偿损失等五项条件方考虑重开海峡，原油系风险溢价急速回归，带动整个商品市场大面积飘红。与之相对，A股冲高回落，沪指终结五连阳跌0.82%，拖累股指期货表现疲软；国债期货则在昨日大涨后遭遇券商资金止盈，全线小幅收跌。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货方面，中证1000（IM）主力合约涨0.11%，中证500（IC）涨0.01%，沪深300（IF）跌0.32%，上证50（IH）跌0.87%，中小盘相对抗跌，大盘蓝筹受金融权重拖累领跌。国债期货方面，30年期主力合约跌0.15%报115.920元，10年期跌0.04%报109.430元，5年期跌0.05%报106.500元，2年期跌0.02%报102.602元；央行当日零投放、465亿逆回购到期净回笼，叠加昨日大涨后止盈盘涌出，10年期国债收益率再度回到1.70%关口。商品期货方面，燃料油涨6.50%，低硫燃料油涨6.36%，SC原油涨5.96%，焦煤涨5.41%，丙烯涨4.21%，甲醇涨4.09%，纯碱、LPG、纯苯、沥青涨超3%；集运欧线跌4.12%，鸡蛋跌2.53%，纸浆跌2.10%，沪锡、尿素跌超1%。燃料油领涨源于中东高硫原料供应因海峡封锁持续偏紧，新加坡残渣燃料油库存处低位，市场结构坚挺。资金流向显示，今日大量资金涌入商品市场，文华商品指数流入近70亿元，焦煤吸引逾18亿元居商品首位，原油流入逾15亿元；股指方面IH、IF、IC资金大幅流出，沪锡为商品中资金流出最多品种。

　　期货品种观点

　　IF/IH/IC/IM：外部地缘风险推升避险情绪，短线盘整延续。

　　TL/TF/T：止盈回调不改宽松底色，超长端逢调买入思路不变。

　　原油：地缘溢价回升主导，短期偏强震荡。

　　燃料油/低硫燃料油：中东高硫供应偏紧，看涨。

　　焦煤/焦炭：安监与复产博弈，现货成交偏强，结构未弱。

　　螺纹/热卷：供需双弱，淡季震荡寻底。

　　铁矿：发运隐忧与需求疲弱交织，低位震荡。

　　沪铜：趋势偏多但需谨防回踩。

　　沪锌：矿端偏紧，短期偏强波动。

　　沪铝：去库动能放缓，上方支撑弱化。

　　沪银/沪金：美元信用重定价主线，短线偏强。

　　集运欧线：苏伊士复航预期强化，震荡看跌。

　　甲醇：能源品外溢+供应端扰动，偏强运行。

　　纯碱：触及成本线后供应收缩，反弹看待。

　　PTA/短纤：成本端带动，震荡偏强。

　　PVC：小时级别仍在趋势线之下，宽幅震荡。

　　豆粕/菜粕：美豆天气炒作降温，震荡企稳。

　　棕榈油：产地增产累库与生物柴油政策博弈，近弱远强。

　　棉花：基本面缺乏明显利好，震荡偏强。

　　生猪：供需格局难实质改善，远月乐观情绪抬升。

　　鸡蛋：新增产能与淘汰节奏对冲，震荡。

　　碳酸锂：上游减产与需求疲弱均衡，震荡。

　　多晶硅：供给端扰动脉冲，高位波动率放大。

　　工业硅：震荡偏强。

　　后市展望

　　股指期货方面，A股成交缩至2.32万亿，沪指围绕3934点弱势震荡，权重蓝筹受地缘避险情绪压制，中小盘在机器人等题材午后拉升下相对活跃，但量能不足制约反弹高度，短期维持区间震荡、以时间换空间。需密切关注美伊谈判进展及海外市场波动对风险偏好的传导。

　　国债期货方面，央行零投放下资金价格仍下行，Shibor短端集体走低，说明流动性宽松底色未改，今日回调更多是昨日大涨后的止盈行为，持续回调风险不高。10年期国债收益率或暂时围绕1.70%震荡，操作上可延续小波段、快进快出思路，抓住超长债供给放量前的息差窗口。

　　商品期货方面，原油系是当前核心主线，美伊关于霍尔木兹通航的对峙令风险溢价短期难以消退，但Kpler数据显示海峡船舶通行量已降至6艘/日，市场已较充分定价供应中断，后续反弹持续力需看到通行量实质性恢复或谈判突破。黑色系焦煤在安监+复产博弈下结构未弱，但高位需防政策纠偏；集运欧线在苏伊士复航预期下弱势难改；贵金属受美元信用重定价支撑，但短线受非农后多头获利了结影响有波动。整体商品市场偏强格局延续，但内部分化将随地缘消息反复而加剧。