【期货盘面】PP2609日盘收于8080（-151），夜盘收于7896（-184），9-1月差为757（-40）。PL609日盘收于7550（-212），夜盘收于7386（-164），9-10月差为285（+38）。

【现货基差】PP拉丝华北现货价格为8850元/吨（09+770），华东现货价格为8830元/吨（09+750），华南现货价格为8850元/吨（09+770）。山东现货价格为8025元/吨（09+475），华东现货价格为8400元/吨（09+850），华南现货价格为8325元/吨（09+775）。

【估值利润】PP方面，当前油制、煤制工艺利润均维持高位，PDH利润小幅压缩，外采丙烯制利润底部回升。丙烯方面，上游主营炼厂利润明显回升，而石脑油裂解利润仍处于低位；下游各产品利润近期均有不同程度转好。

【供需库存】开工率方面，丙烯开工率为69.96%。其下游，PP粒料开工率为69.94%（+1%），PP粉料开工率为28.43%（0%），环氧丙烷开工率为56.01%（-2.49%），丙烯腈开工率为68.72%（-3.78%），丙烯酸开工率为69.57%（-1.66%），正丁醇开工率为80.33%（+4.49%），辛醇开工率为62%（-7%），酚酮开工率为65.93%（0%）。PP下游平均开工率为46.68%（-0.26%）。其中，BOPP开工率为46.85%（+0.46%），CPP开工率为41.08%（-0.4%），无纺布开工率为37.85%（-0.13%），塑编开工率为40.44%（-0.08%），改性PP开工率为62.73%（-1.42%）。库存方面，PPP总库存环比下降0.82%。上游库存中，两油库存环比下降8.68%，煤化工库存上升36.09%，中游贸易商库存下降3.92%。

【市场信息】1、万华蓬莱PDH装置周末已重启。（隆众资讯）

2、天弘催化8月2日停车，预计15天左右；PDH预计5号停。（隆众资讯）

【南华观点】在美伊和谈的预期之下，原油大幅下跌，带动PP、丙烯盘面走弱。从供需层面看，PP方面，当前库存仍处于低位，现货偏紧格局未改，基差维持高位。装置端，近期重启与意外检修并存，核心变量来自于海峡对装置开工的影响。若海峡短期内无重新开放迹象，原料价格居高不下，或再度导致装置停车或降负，开工率回升高度将受限。需求端，开工及订单数据未见明显改善，工厂多维持刚需采购，需求支撑较为有限。丙烯方面，供应端检修装置陆续重启，但近期意外停车亦有所增加，开工率回升空间相对有限。需求端，近期各下游利润均有不同程度修复，其中PP粉料装置已有部分重启，其他下游在利润改善下后续亦存在开工率回升的可能。综合来看，当前PP及丙烯基本面压力相对有限，近期盘面波动仍将主要受地缘局势走向主导。需重点关注霍尔木兹海峡通航情况以及装置意外检修动态。