黑色早评 | 2026年8月5日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有所回升，主要是巴西发运增长明显，澳洲发运也有小幅增加，非主流发运变动不大。同期，国内港口铁矿到货量有明显增长，预计本周港口铁矿库存仍将延续增势。不过，国内矿方面，因个别矿山事故叠加部分地区安全检查影响，近期国内铁精粉产量有小幅回落。

　　需求端，上周钢联高炉开工率继续下降，日均铁水减少2.15万吨至235.55万吨。同期钢厂盈利率进一步下滑至33.77%。钢厂铁矿库存略有下降，但因进口矿日耗继续减少，钢厂进口矿库销比仍微增。当前钢厂对铁矿维持按需补库，昨日铁矿港口现货成交有所增长，但远期美元货成交小幅回落，目前PB粉落地亏损有所收窄，但海外需求仍明显强于国内。

　　综合而言，当前铁矿基本面供增需弱，尽管海运费仍处高位，但在钢厂低盈利且铁水仍有减量预期的格局下，叠加国内政策弱预期，预计短期矿价仍将延续弱势。

　　1.7月27日-8月2日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1380.1万吨，环比下降60.2万吨，港口库存持续回落，当前库存规模仍小幅高于年内均值。

　　2.31日，澳大利亚矿业公司福德士河（Fortescue）发布2026年第二季度（2026澳大利亚财年Q4）运营报告：产量方面：二季度福德士河铁矿石产量达5280万吨，环比增长10%，同比下降3%；发运量方面：二季度福德士河铁矿石发运量达5270万吨，环比增长9%，同比下降5%；财务方面：二季度福德士河的C1现金成本为19.37美元/湿吨（基于皮尔巴拉赤铁矿），环比增长6%，同比增长19%。此外，2027财年的发运目标指导量为1.97-2.07亿吨，C1成本目标为20.5~21.75美元/湿吨（基于皮尔巴拉赤铁矿）。

　　3.近日，淡水河谷宣布启用南岭2000万吨年产能扩建项目，试运行远距离传送带。该项目连同紧凑型矿石破碎系统，预计为S11D矿区增加2000万吨年产能，提升运营灵活性及高品位产品供应能力。作为“新卡拉加斯计划”一部分，该项目旨在维持产能并支持能源转型。结合其他增产计划，淡水河谷目标到2030年将铁矿石产量提高至约3.6亿吨。

　　4.4日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交90.3万吨，环比上涨91.72%；本周平均每日成交68.7万吨，环比下跌21.75%；本月平均每日成交68.7万吨，环比下跌1.15%。远期现货：远期现货累计成交60.0万吨（5笔），环比下跌20.00%，(其中矿山成交量为43万吨)；本周平均每日成交67.5万吨，环比上涨8.70%；本月平均每日成交67.5万吨，环比上涨9.22%。

　　双焦

　　双焦

　　中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩。

　　当前矛盾：山西煤矿发生重大安全事故后，停产煤矿产能2.5亿吨左右，检查完成之后逐步复产，但复产进度较慢，本周焦煤产量略有下降，仍处于极低位，而山西省将推动煤矿复产，焦煤盘面走弱。焦煤产量下降之后，价格上涨，但是终端需求处于淡季，价格上涨难以向下游传导，钢厂减产黑色链负反馈，并且焦煤进口量增加，供需缺口收窄，后市山西省加速复产，焦煤供需将逐步转入宽松状态，建议逢高空2701，关注煤矿停复产情况。

　　观点：偏空，风险：焦煤供给继续下降。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：吕梁地区部分煤矿因电路安全问题停产，其他区域暂无变动，长治沁源以及晋中灵石部分煤矿预计明日复产，产地停复产现象反复。据中国煤炭资源网调研结果显示，8月4日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计61座，涉及产能6520万吨；停产煤矿数量日环比增加4座，相比5月25日减少58座。停产产能日环比增加480万吨，相比5月25日下降6930万吨。除停产煤矿外，其余多数在产矿点受制于检查、保安全、前期超产以及自身井下原因等因素，开工多维持50-70%偏低水平，整体供应仍将延续偏紧格局。

　　2.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：山西长治沁源地区煤矿复产工作稳步推进，今日1座煤矿已完成验收签字，预计于明日复产，该矿核定产能120万吨，主产低硫瘦煤。截至8月4日沁源地区复产煤矿合计3座，合计产能450万吨，区域内一矿一策有序推进复产，其余煤矿复产时间暂未明确。

　　3.中国煤炭资源网冶金部8月4日重点关注：焦炭市场弱稳运行，近日主产地山西焦煤供应继续收紧，煤价涨多跌少，焦企即时成本进一步抬升，亏损加剧，减产意愿增强，不过目前尚未出现大面积减产迹象，焦炭供应减量暂不明显。需求方面，钢厂高炉在修状态日耗维持低位，对原料维持刚需采购，焦企销售依然承压，焦炭社会库存还在累加，短期在成本强支撑与终端弱需求僵持之下焦价涨跌两难，多数参与者仍看跌后市。焦煤方面，山西及陕西地区部分煤矿因安全问题及检查影响仍有新增停产情况，且在产煤矿产量多处低位，供应端依旧紧张。近日下游适当补库带动少数紧缺资源报价持续上涨，近两周累计涨幅达60-110元/吨左右，不过原料成本居高不下，叠加焦企盈利欠佳，市场看跌预期下，多数仍以按需采购为主，煤价持稳居多。焦煤供应紧缺格局短期难以扭转，对于价格支撑偏强，煤价将延续窄幅震荡调整。进口蒙煤方面，期现贸易商报价跟随盘面震荡，下游高价接货意愿有限，口岸成交较为冷清，蒙5原煤价格在1150-1160元/吨左右，基于口岸可售资源有限，口岸贸易商报价依旧坚挺。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所减少，富宝废钢日耗也略减0.4%，整体钢材供应小幅下降。昨日国内钢坯价格持平，东南亚、印度钢坯价格小幅回落，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分收窄，但国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存延续小幅增加，上周机构数据均显示钢材厂库下降、社库上升，总库存有小幅增加，且钢材表需多有回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量200.65万吨，环比上升0.8%，水泥直供量环比上升0.7%；混凝土搅拌站发运量为109.59万方，环比增加3.95%；截至7月28日，样本建筑工地资金到位率为54.65%，周环比下降0.15个百分点。海外方面，近期美伊局势有缓和迹象，原油表现回落，同时受益于美元及美债走弱，近日外盘商品多有上涨。国内方面，因重要会议后无超预期增量政策，当前国内宏观氛围略偏弱。周一中钢协表示下阶段将严格落实钢铁出口许可证管理制度，对钢材需求预期略偏空。进出口方面，昨日东南亚钢价继续小幅回落，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外冷热卷价差部分收窄，国内钢材出口空间趋减。

　　综合而言，近期钢材市场供需双弱，库存小幅上升，出口预期有所减弱，且原料价格部分下滑，叠加国内宏观氛围偏弱，短期钢价延续弱势震荡。

　　1.8月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（92天），到期日为2026年11月5日（遇节假日顺延）。

　　2.中国物流与采购联合会：7月份中国物流业景气指数为50.4%，环比回落0.2个百分点，总体保持扩张。

　　3.8月3日，澳大利亚反倾销委员会发布公告称，对进口自中国大陆的焊缝管发起第三次反倾销和反补贴日落复审调查，对进口自韩国、马来西亚和中国台湾地区的焊缝管发起第三次反倾销日落复审调查。

　　4.中指研究院：1-7月全国宅地出让金TOP20城市中，上海以749亿元继续居全国首位，杭州、北京分别居全国第二、第三位。7月上海、杭州、北京优质地块土拍热度持续，出让金均超百亿元，其中上海已连续3个月出让金超百亿元。

　　5.据国际船舶网跟踪：7月27日至8月2日，全球船厂共接获73+11艘新船订单。其中中国船厂接获68+11艘新船订单；日本船厂接获1艘新船订单；韩国船厂接获2艘新船订单；挪威船厂也接获相关新船订单。

　　6.4日全国建材成交一般，市场活跃度依然不高，但低价刚需有部分采购，期现、投机依然偏少，全天整体成交量较前一日有小幅回升。

　　玻璃：华北市场整体变化不大，但市场交投偏弱下，成交趋于灵活，部分企业价格松动，部分量大可谈。华东市场窄幅整理操作，企业多数挂牌价格稳定的，但实盘相对灵活，多一单一谈，下游操作谨慎，刚需为主。华中市场变化不大，原片企业价格暂稳为主，中下游拿货理性。华南市场昨日至今，企业普遍上调20-100元/吨不等，局部区域企业提涨未落实，下游阶段性补货。西南市场情绪波动，个别企业提涨探市，多数稳价出货为主。西北市场变化不大，业者拿货刚需。东北市场暂稳为主，厂家出货一般，业者刚需采购。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场低位震荡，价格淡稳调整，交投气氛一般。企业装置震荡调整，个别企业停车检修，中源三期逐步提负，综合供应窄幅下降，当前日产量10.3万左右。下游企业观望谨慎，采购积极性不佳，按需为主，低价成交。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数环比增加，玻璃需求略有好转，但仍处于低位，玻璃日熔量继续下降，供需双弱，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，玻璃库存无法有效去化，盘面持续新低。玻璃市场是供给和需求下降速度的赛跑，当前玻璃日熔量已经已接近14万吨/天，供需关系持续改善，并且价格跌至历史低位，向下空间不大，建议等待更多减产或者库存大幅下降之后的买涨机会。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量继续回升，库存略有增加，仍处于高位，纯碱盘面持续新低。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。纯碱盘面价格已跌至1000元/吨，多数企业处于亏损状态，不建议继续做空。

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