美国经济数据强劲推动加息预期不断升温，对黄金带来短期压力，黄金调整正在进行。短期快速调整后，贵金属将止跌企稳，等待宏观指引。

　　截至7月31日，外盘伦敦金银分别下降0.28%和1.03%，COMEX金银分别下降0.79%和1.92%；SHFE金银分别上涨0.25%和0.98%。

　　1.美伊军事冲突持续升级，美国对伊朗发动新打击。美军中央司令部7月29日晚宣布对伊朗发动打击，作为对伊朗此前试图袭击中东地区美军基地的回应。此前，美军和沙特军队已在伊拉克对“受伊朗支持的”目标进行打击，回应过去72小时内由伊朗伊斯兰革命卫队指挥的30多次无人机袭击。美国总统特朗普7月27日表示已暂停对伊朗打击以给谈判机会，但强调若外交失败将恢复军事行动；7月29日又表示因伊朗向美军发射导弹，美国“要给予伊朗沉重打击”，并计划新增条款授权对伊朗征收关税。

　　2.美联储7月会议维持利率不变，但内部分歧显著。FOMC以9票赞成、3票反对的结果维持联邦基金利率在3.5%-3.75%不变，反对者倾向于加息25个基点。声明指出经济活动仍以稳健步伐扩张，新增就业与劳动力规模扩张保持同步，但通胀仍高于2%目标，部分因供应冲击推高能源等价格。美联储主席沃什表示6月核心CPI数据未对本次决定造成太大影响，未来几周将观察通胀数据并与工作组“对表”，并称之为“仔细思考的时期”，释放“鹰派暂停”信号。

　　3.美国经济数据分化，GDP不及预期但PCE符合预期。美国第二季度实际GDP年化季环比初值1.5%，低于预期的2%和前值2.1%。尽管消费者支出回升、企业投资稳健且AI投资热潮发挥关键作用，但增速仍低于预期。沃什称经济韧性“令人印象深刻”，企业投资是“最引人注目”的特征。美国6月PCE物价指数同比上涨3.7%，符合预期，低于前值4.1%，显示通胀温和回落。6月耐用品订单环比增长0.3%，远低于预期1.8%，但较前值-4.5%有所改善。

　　4.中美经贸摩擦与科技制裁持续，商务部做出回应。针对美国对华产能问题发起301调查，商务部政研室主任林卫龙表示这是典型单边主义行径，美方不能狭隘地将超国内需求的生产能力定义为“产能过剩”，更无权单方面认定并采取限制措施，中方将坚决捍卫自身权益。此外，美国防部更新“1286清单”，对中国部分科研机构实施列单制裁，商务部表示强烈不满、坚决反对，敦促美方停止无端抹黑，中方将采取必要措施维护科研机构合法权益。中美经贸与科技领域的紧张态势持续。

　　上周美元指数有所下跌。尽管美伊军事冲突持续升级，美军7月29日晚对伊朗发动打击，地缘政治风险高企，但避险资金并未如预期流入美元。美联储7月会议维持利率不变但内部分歧显著，3位委员支持加息，主席沃什释放“鹰派暂停”信号，一度对美元形成支撑。然而，美国第二季度GDP年化季环比增长1.5%，远低于预期的2%，经济增速显著放缓打压了美元走强的经济基本面基础。与此同时，6月PCE物价指数同比上涨3.7%，符合预期且低于前值4.1%，通胀温和回落削弱了市场对美联储进一步加息的预期。中美经贸摩擦持续及科技领域制裁加码，一定程度上压制了市场风险偏好，但资金更多流向日元、黄金等避险资产，而非美元。多因素共同作用下，美元指数当周收跌。

　　芝加哥商业交易所公布报告显示，7月31日COMEX金库存2703.74万盎司，较前一周增加2.05万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，7月31日COMEX银库存3.32亿盎司，较前一周增加了192.20万盎司。

　　截至7月31日，SPDR持仓量为1007.02吨，与前一周相比下降了2.29吨，基金持仓有所减少。截至到7月31日，SLV持仓量为15137.23吨，与前一周相比增加了92.78吨，基金持仓有所增加。

　　截至7月31日当周，沪金主力期货持仓量为182150手，较上周增加117842手；沪银主力期货持仓量为285738手，较上周增加31775手。

　　美国经济数据强劲推动加息预期不断升温，对黄金带来短期压力，黄金调整正在进行。短期快速调整后，贵金属将止跌企稳，等待宏观指引。

　　写作日期：2026年8月3日