市场整体格局

　　今日国内期货市场呈现显著分化格局。伊朗向美军基地发射导弹，中东地缘反复，原油系品种集体反弹；美联储7月议息决议临近，市场提前计价鹰派预期，贵金属持续承压，油金反向成为近期常态结构。国内央行开展2065亿元7天逆回购操作，资金面边际收敛但整体平稳。股指期货在中小盘超跌反弹带动下全线走高；商品市场涨多跌少，能化板块成为领涨先锋，橡胶、贵金属、光伏同步走弱。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货方面，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.83%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.76%，沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.88%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.09%。中小盘指数期货显著强于大盘蓝筹，市场风险偏好明显修复。国债期货方面，2年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.02%，10年期主力合约涨0.02%，30年期主力合约跌0.23%。今日央行大幅净投放约7305亿元，但月末资金面仍偏紧，DR007连续上行至1.50%上方，股债跷跷板效应压制长端表现。商品期货方面，能化板块领涨，乙二醇涨2.60%，瓶片涨2.22%，碳酸锂涨2.27%，集运欧线涨2.00%，丙烯涨近2%，甲醇、硅铁、苯乙烯、聚丙烯、短纤、燃料油、沪铝涨超1%；跌幅方面，20号胶跌2.39%，天然橡胶跌2.12%，纯碱跌近2%，合成橡胶、红枣、多晶硅跌超1%。乙二醇领涨源于聚酯工厂集中补库、港口持续去库、现货紧缺；20号胶领跌源于东南亚进入割胶旺季、新胶供应放量，而下游轮胎厂处于传统淡季、成品库存攀升至40天以上。资金流向显示，前两日大幅流出后商品市场今日迎来净流入，文华商品指数整体流入超18亿。化工板块吸纳近12亿，乙二醇吸金逾4亿；新能源板块斩获逾10亿，碳酸锂独揽近9亿成为吸金王；股指期货大量吸金，中证1000与中证500合力流入超250亿。贵金属遭遇资金出逃，沪金独自流失逾17亿；沪深300、沪铜、生猪居资金流出前列。

　　期货品种观点

　　IF：市场处于月线级别调整尾声，以震荡思路应对。

　　IH：大盘蓝筹防御价值凸显，温和企稳。

　　IC：中小盘超跌反弹动能初现，可逢低轻仓但不宜追高。

　　IM：中小盘超跌反弹，中期趋势未逆转。

　　TL：均线多头排列，关注前高位置。

　　原油：伊朗打破停火引发价格上涨，地缘主导。

　　甲醇：进口集中到港致港口库存显著累积，承压。

　　PTA：装置陆续重启，供需双弱使价格承压。

　　乙二醇：供应端持续偏紧，检修集中开工低位，价格高位震荡。

　　苯乙烯：中东局势反复，波动加大。

　　纯碱：行业利润低位，供需偏宽格局下库存消化压力较大。

　　玻璃：生产企业库存仍处于高位，未来有待进一步消化。

　　沪铜：海外伦铜偏弱，地产、家电下游淡季限制上行。

　　沪铝：国内社库延续去库周期，全球库存处于历史低位，低库存支撑。

　　沪金/沪银：美联储议息前夕，实际利率偏高叠加强势美元持续压制贵金属估值。

　　沪锡：海外矿山扰动延续，震荡偏强。

　　沪镍：跟随宏观情绪被动波动。

　　硅铁：厂家检修减产，现货报价上调。

　　焦炭：煤矿安检持续扰动供给。

　　螺纹/热卷：政策与需求博弈，反弹高度受限。

　　铁矿石：宏观情绪主导，窄幅震荡。

　　橡胶：国内外新胶开割推进，产量持续释放，震荡偏弱。

　　20号胶：东南亚新胶集中上市，供应放量逆势大跌。

　　豆粕/菜粕：美豆优良率超预期下滑提供支撑，但国内豆粕累库压制。

　　棕榈油：产地增产季供应压力仍存，原油波动扰动油脂板块。

　　生猪：夏季消费淡季，偏弱震荡。

　　红枣：消费淡季持续低位震荡。

　　碳酸锂：锂盐厂控产保价，社会库存连续去库，资金短线做多。

　　多晶硅：需求疲软，持续走弱。

　　工业硅：跟随光伏产业链需求疲软走弱。

　　后市展望

　　股指期货方面，当前市场处于月线级别调整尾声，中小盘超跌反弹动能初现但中期趋势未逆转，大盘蓝筹防御价值凸显。外盘科技股共振调整压制风险偏好，但国内宽松预期升温，贴水持续收窄形成对冲，市场在"外冷内温"格局下以震荡磨底为主。若量能不能有效放大，整体仍偏向区间震荡、以时间换空间，需关注海外市场波动及美联储议息会议对风险偏好的传导影响。

　　国债期货方面，央行公开市场逆回购净投放，Shibor短端品种上行属阶段性扰动，随着财政资金持续回流体系内，资金利率大概率重回均衡偏松区间，国债期货整体维持偏强格局。当前宏观环境对债市中性偏多，短端扰动反而为超长端提供了更好的布局窗口，短期债市延续区间震荡、逢调买入的思路不变。

　　商品期货方面，多晶硅的持续走弱更多是需求疲软驱动，在需求未见实质回暖前，不宜盲目抄底；贵金属的承压带有明显的美联储议息前夕获利了结属性——若金价在国际金价4000美元上方一线企稳则中期上行逻辑未被破坏。能源板块的核心变量仍是中东地缘走向，伊朗打破停火引发价格上涨，但美伊谈判并行意味着供给中断尚未坐实，原油系反弹的持续力需看到库存或出口数据的实质变化来验证。化工板块内部分化极致：有低库存支撑的乙二醇、瓶片偏强，丰产周期的橡胶弱势难改，供需基本面决定同板块品种强弱。黑色系整体受制于淡季需求与复产预期的博弈，短期无明显单边驱动，以区间思路对待。今晚美联储利率决议是全市场分水岭，若措辞偏鹰，原油、有色承压，贵金属继续走弱；若释放宽松信号，金银有望迎来修复反弹。

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